本周国内棕榈油期价经历了冲高回落的走势。国庆节假期过后，棕榈油期价一度受益于临池豆油期价以及国际原油价格上涨的带动，迎来一波强劲反弹走势。但随着国际原油以及全球股市和商品市场出现剧烈动荡，棕榈油期价应声跳水，回吐节后大部分涨幅。棕榈油期价探底回升是否是昙花一现，引发市场关注。
一、马棕库存攀升至8个月高位，出口强劲增长制约期价下行空间。马来西亚棕榈油局发布的9月份产需数据显示，9月底马棕榈油库存攀升至8个月高位，环比增加1.45%，至254万吨，超出市场预期的247万吨。9月份马来西亚棕榈油产量环比增加14.38%，至185万吨，为10个月来的最高产量，也是2015年以来的同期最高水平。9月份马来西亚棕榈油出口环比增加47.18%，至162万吨，虽然低于市场预期的大增50%，但仍旧位于两年来的最高水平，并为2016年10月份以来的最大月度增幅。主要是得益于9月份马来西亚毛棕榈油出口关税从此前的4.5%下调至零，在一定程度上激励了马棕榈油的出口规模。
虽然目前来看，10月份前10天马来西亚棕榈油的出口数据环比下降近40%，但市场预计在印度排灯节假期前，印度对棕榈油的需求预期仍在。同时，10月份以后，随着马来西亚棕榈油增产周期的结束，马来西亚棕榈油的库存压力也将有所减轻，这将对棕榈油期价构成一定支撑。
二、港口棕榈油库存小幅下滑，需求疲软制约反弹空间。国内市场来看，截至10月11日，国内广东港口24度精炼棕榈油报价小幅回落至4700元/吨一线。虽然较节后的高点4730元/吨回调30元/吨，但较节前的4660元/吨仍有小幅上涨。截至10月9日，国内主要港口进口棕榈油库存小幅回落至46.8万吨，较前期下降1.2万吨。整体来看，棕榈油库存虽然脱离历史低点，但仍旧处于历史相对低位区域。豆油库存相对充足。
下游消费市场来看，棕榈油市场成交清淡，豆油成交相对良好，继续推升豆棕价差的进一步走扩。随着天气的转冷，国内棕榈油的市场需求将会继续降温，但目前来看棕榈油整体的库存压力不大，将会制约棕榈油价格的下行空间。虽然短期油脂市场整体表现为被动跟随豆类市场进行波动，但仍需关注国际棕榈油产量和出口需求变化对棕榈油库存的影响，这将对国际棕榈油期价产生明显影响，也将给国内棕榈油期价带来联动影响。
此外，豆棕价差在1200元/吨附近存在反复性，豆棕价差对棕榈油期价的压力有所减轻，将制约棕榈油期价的下行空间。但国内棕榈油市场需求逐渐步入淡季，对棕榈油消费难以形成有力拉动，棕榈油期价短期反弹动能略显不足，资金进场不活跃限制棕榈油整体反弹空间，预计棕榈油期价仍将以筑底为主。
作者：XXX；来源：粮油市场报；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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