菜油近期出现震荡调整,但预期下行空间较为有限,消费旺季到来,以及汇率因素影响进口成本均限制过度调整的空间。
国际市场继续偏空引导
近期美豆油虽受到原油上涨提振,但库存还是处在近年同期偏高位置;马棕油走势有所反弹,但增产预期仍在,峰值暂未达,且出口需求再度转向环比回调,油脂外盘压力仍未完全缓解。
加拿大菜籽近期围绕500加元/吨波动。据加拿大谷物委员会发布的数据,10月份第一周加拿大农户向商业渠道大量供应油菜籽。虽然许多地区天气恶劣,一直耽搁油菜籽收获,但是农户的交货兴趣较浓,截至周日的一周里,农户向商业渠道交58.41万吨油菜籽,比前一周高出10万吨,创下年内最高水平。油菜籽供应总量增至122万吨,高于上年同期的104万吨,集中上市及交货兴趣浓厚,暂时对加拿大菜籽形成压力。
国内市场压力有所增加
国产菜籽方面,截至9月30日,主产区油菜籽累计收购112.1万吨,同比减少12.7万吨。国产菜油小榨继续受到西部销区欢迎,且价格保持可观,与沿海进口压榨菜油分化显著。
与期货市场走势密切相关的沿海进口菜籽压榨,出现了季节性的下滑情况。菜籽近期压榨活动回落,开机率下降,预计随着新菜籽到港,下周起开机率回升,国内沿海进口菜籽总库存较前期出现回落,至35.5万吨,较上周的36万吨减少0.5万吨,降幅1.39%,但较去年同期的23.85万吨增长48.8%,增长显著。其中两广及福建地区菜籽库存增至26.6万吨,较上周的25万吨增加6.4%,较去年同期的20.7万吨增加28.5%。从目前跟踪情况看,2018年10月、11月菜籽到港量预计分别在54.3万吨、57万吨,基本处于正常水平,原料供应暂时无忧。
沿海呈现累库存倾向
压榨率回落,下游油粕库存下滑,两广及福建地区菜油库存回落至141800吨,较上周的149800吨减少8000吨,降幅5.3%,但较去年同期的113800吨增加24.6%,处于5年同期最高水平。而华东菜油库存还是在近五年以来较高位,当前有372000吨,高于上周的355000吨,高于5年均值的240094吨,处 于近五年来最高水准。由于目前国内植物油整体库存高位运行,沿海呈现菜油累库存倾向,暂不利于价格表现。
价差拉大引发贸易替代
当前菜油、豆油的现货价差在880元/吨左右,相对价格并无太大贸易优势,而期货菜油近期反复整理,菜油与豆油价差近900元/吨。从进口利润来说,油脂品种中,菜油有顺价的情况,不过进口利润较为微薄,目前依然是利于远月订货增加的情况,而且汇率因素也对国内价格形成支撑。不过,因为国内油籽第四季度供应趋于收紧,菜油消费则处于旺季,基本面支持仍会保持相对偏强,但菜油价格与其他油脂价差拉大,仍会引发贸易替代,尤其是天气转凉后豆油对菜油的替代。豆油库存达181万吨,为历史超高库存。低迷的豆油价格仍会继续制约菜油表现。且因为当前国内棕榈油库存略有下滑,从期货盘面来看,菜油相对棕榈油价差出现收窄。
综合上述,菜油阶段整理,震荡波动延续,重心缓慢抬升,油脂市场整体持续较高的库存压力抑制上行速度,国际油脂市场近期表现略有回暖,限制国内油脂调整的意愿,暂时为整理格局,可持逢调整做多思路。油脂间价差变化仍可继续追踪。
作者:XXX;来源:粮油市场报;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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