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华东及沿海地区菜油粕市场调研报告(二)

2018-11-23

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【调研背景介绍】:为加强投资者风险管理能力,促进期货市场深度服务实体经济,11月19日至11月25日,郑州商品交易所组织期货公司、现货公司和投资公司的研究人员进行华东及沿海地区菜系市场调研,调研对象为油厂及贸易商。当前菜油、菜粕市场都处于关键结点。对菜油市场而言,依然面临庞大的库存和仓单压力,但近期消费出现好转。对菜粕而言,沿海油厂的菜粕库存较低,但消费可能出现季节性下滑以及在其他杂粕的替代下,低库存是否能够持续运行。本次市场调研主要内容将围绕华东及沿海的菜油、菜粕市场的供需结构、物流情况及成本、当下市场的供需矛盾点、产业机构对后市的展望等来展开。


【行程安排】:调研团队上午与南通A油厂的油脂销售、粕类销售部门进行座谈,座谈内容围绕菜油、菜粕展开。随后调研团队与南通B油厂的负责人进行了座谈,座谈内容围绕菜油展开。


【工厂情况介绍】:

油厂A:压榨产能6000吨/日,油脂精炼产能为1250吨/日,分提产能为500吨/日,厂区油脂罐容10万吨,为郑商所菜油指定交割仓库。


油厂B:业务包括仓储和加工,不参与贸易,精炼产能700吨/日,目前厂区油脂罐容8.26万吨。


【调研情况汇总】

华东菜油仓单的情况

油厂A的在库菜油库存4000吨,豆油库存约1.8万吨,棕榈油库存2000~3000吨,另外还有部分小油品库存,为保证正常的业务周转,总库存一般控制在4~5万吨之下。油厂A的菜油仓单量为。


本次座谈反馈豆、菜油后市还是存在交割压力,但不管是菜油还是豆油,1809合约交割量很大,而且仓单基本没有注销,现在都面临交割库容被占满的问题,这和我们上一日调研了解的情况一致。


华东菜油和菜粕供应的情况

本次调研了解到的华东菜油供应情况和上一日调研的结论基本一致:(1)18年华东地区菜油供应同比增加;(2)认可19年菜籽进口量将增加,但幅度有限,19年全国进口菜籽压榨量将在500万吨以上;(3)19年菜油买船并不多主要是因为进口没有给出利润,从国际菜籽、菜油市场的供需来看,产地的压力不大,不会主动给出利润。


华东地区菜粕的供应结构:(1)进口菜籽压榨菜粕,华东地区压榨量大约在100~110万吨左右;(2)进口颗粒菜粕,全国总进口中大约有8~9成是流向华东地区,进口量大的月份集中在5~9月期间,冬季进口主要流向华南;(3)华南地区的菜粕流入华东,主要是江苏地区,区域间价差决定物流。


华东菜油和菜粕贸易的情况

本次调研了解到的情况是华东地区菜油贸易主要发往湖南、重庆,少量流向湖北,大约在80万吨左右,和昨天调研了解的情况一致。


菜粕的贸易情况:一般情况下,福建地区菜粕贴水华东70~80元/吨左右。但今年华南地区的菜粕价格相对华东偏强,从华南调入的菜粕量下降,主要原因是福建的菜籽压榨减少带动福建的菜粕价格偏强,而华东的菜籽压榨量增加以及颗粒菜粕进口量增加足以抵消了华南地区菜粕流入减少的影响。


华东菜油和菜粕消费的情况

华东地区本地中小包装菜油消费量约20~25万吨左右(上一日调研了解的情况是15~20万吨),以一级菜油为主,其中用于小包装占比高于中包装的占比。本次调研反馈小包装中菜油的占比在提升,华东地区中包装中菜油的添加比例对豆菜油价差敏感,今年的豆菜油价差比去年抬了一个台阶,不利于菜油在中包装中的消费(补充:内地的情况不一定和华东一致)。


本次调研也反馈,近期菜油成交比较好,和上一日调研反馈的情况一致。原因可能是菜油的季节性备货已经开始启动,以及预期到1月开始降低增值税。


菜粕的消费:整体来看18年菜粕的消费表现不错,得益于水产料消费良好以及豆菜粕价差拉开。过去三年豆菜粕价差都是在低位运行,今年豆菜粕价差走扩的原因包括贸易战逻辑下国内豆粕价格相对全球蛋白溢价、从而吸引了大量菜籽、菜粕、葵花籽粕的进口,其中除了加拿大菜籽、菜粕的进口有增量之外,今年新增的供应还包括印度菜粕和大约60万吨的葵花籽粕进口,菜粕的供应增加的。分区域来看,华南地区的增量比华东大,主要原因是华南地区的水产料配方调整的弹性比华东强,今年水产料中的菜粕添加比例上升到30~50%不等,豆菜粕价差拉开后,禽料和猪料中也有添加。


其他问题

本次调研还了解的情况包括:(1)华东地区从17年11月左右开始大量的去散油改包装油,中小型的灌装企业受到的冲击很大,渠道库存压缩,因此今年的油脂显性库存比对往年来说,是更加真实的行业库存水平。(2)加拿大菜籽和菜粕的进口量存在国内进口菜籽压榨产能和加拿大内陆和港口物流两方面的约束,增长空间有限。(3)18年国内进口菜粕和菜油占菜籽、菜油、菜粕总进口量的比例增加,未来可能成为趋势。(4)关于19年豆菜粕价差走势的思考,目前来说还面临很多不确定因素,比较确定的是19年菜籽进口量会更多,且目前菜粕的采购进口来看也不慢。


作者:XXX;来源:中粮期货研究中心;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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