郑糖自2006年1月6日推出以来，从第一年的观望居多到之后的蓬勃发展、各路资金云集，成交量持仓激增，到这两年的逐渐冷清，特别是今年以来对于郑糖在糖业发展中的定位出现了较大分歧。期货到底应该如何为行业服务？成为争论的焦点。个人认为在这个问题上需要十分慎重对待，不能因噎废食也不能野蛮发展。
其实并不只是郑糖，纵观国内整个期货市场普遍存在或参与度低迷或过度活跃、为实体经济服务不足的问题，本想用过度投机四个字，为避嫌还是用过度活跃代替吧。投机在期货上是一把双刃剑，就像食物中的盐，少了淡而无味，多了无法下咽。参与度低迷的品种确实没有投机问题，甚至属于投机不足，而投机过度的品种造成期货价格大起大落最终损害的还是行业整体利益。
上世纪九十年代初，国内商品期货市场和股票市场基本一个时期推出，经过近三十年的发展，剔除金融期货品种当前商品期货无论参与度还是容量并没有太大发展。商品期货品种不断推出，参与的资金在中国资本市场还是属于小品种。因历史上出现过几次逼仓行为，包括3.27国债期货事件，国家对于期货市场的发展以前还是持谨慎态度，这和期货高杠杆高风险存在一定不规范有直接关系。
从今年年初以来，其实对于中国期货市场的发展有关部门态度已发生积极转变，对于期货市场在经济中的地位和定位也有所提高，大力发展期货市场、参与国际定价、更好为行业实体经济服务才是初衷，如果继续过于看重活跃度则会南辕北辙，反而不利于期货市场发展，为实体经济服务、参与国际定价更是无从谈起了。
所以，对于期货投机这个问题，其实完全没有必要避讳，如果搞一言堂连讨论的权利都剥夺了，则未免肚量不够过于小鸡肚肠了。期货投机问题关键在于度的把握，既不能水至清则无鱼，也不能浑水摸鱼竭泽而渔。冰峰并非否定期货，而是为了期货更好的发展。
写整个期货市场未免课题太大了，还是写写个人对于期糖的看法吧，个人观点可以争论可不要扣大帽子。理论上讲期货具有价格发现和套期保值作用，但郑糖从繁荣到低迷当前的问题是容量太小了，容量变小的很重要一个原因是行业参与者相当一部分亏怕了。容量变小直接导致的就是想卖出套保的企业无法进场，按照当前郑糖每年交割数量也只适合二三十万吨产量的企业，而想做上几百万吨根本不现实。特别是接货方的缺失是大问题，制糖企业集中而下游经销商分散，这天生就不对称。
对任何一个行业来说，期货只是一个工具，一切还是以现货为主。因郑糖容量过小，真正有责任的大集团不可能一股脑抛盘子上，越是销售压力大的时候明明知道糖价会跌也不会选择助纣为虐，因为后面的现货才是大头。十个指头不一样齐，人各有志，有些企业选择卖出套保也无可厚非，毕竟其规避的是潜在政策风险。所以，抑制过度投机、加强监管、让期货价格运行于合理区间之内，整个行业参与度自然就会提高。
期货加保险是一项惠民保证糖农利益的好政策，白糖期权推出市场本来也寄予厚望，但至今发展并不理想，众多期货公司从期待转为了观望，这就牵扯到投机问题，同时也是行业如何对待场外资金的态度问题。对于场外资金参与期糖行业应该持积极欢迎的态度，糖价低迷主因并非来自期货，场外资金有李代桃僵嫌疑。所以，如何将期糖容量做大才是交易所应该真正考虑的问题，但不能饮鸩止渴依靠投机，包括对整个行业专业培训。
至于市场最为关心的糖价走向问题，短期技术上缺乏一次向下假突破，但这只属于技术范畴，就国内糖市整体而言还是处于完成筑底和糖价恢复性回升大的框架之下。现货锚定作用今天已经开始显现，虽然断槽具有暂时性只存在心理层面，但现货决定期糖价格的本质不会改变。个人认为近期国内食糖价格下调空间已有限，至于期糖向下出现假突破也是为了清洗浮筹，并不会成为主流运行方式。中期这种低位箱体运行的时间越长其束缚性越强，暂时无力破坏也即无法彻底完成反转。就整个榨季而言，糖价回升只是时间问题。
作者：冰峰；来源：易晟财富；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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