2019豆粕油脂市场展望研讨会”于上海国丰酒店举行，会上陈德亮老师给大家解读了当前豆粕的相关形势和局面。其为我们解读了中美贸易关系的变动与影响：当地时间12月1日，习近平和特朗普在布宜诺斯艾利斯会晤，并就中美贸易关系谈判取得重大进展，双方同意不再升级关税措施；12月11日上午，中央政治局委员、国务院副总理、中美经贸磋商牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话。双方就落实两国元首会晤共识、推进下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。他认为中美贸易关系方面经过这一段时间的磋商，确实有一些成果，但可能分歧还是不少，所以后面打打谈谈并且内外盘不停的波动不可避免；另外就是盘面未来的区间定位，还需要一些更确定的信息，比如储备是否真的会买，关税的事，中国商业买盘会有多少等等。
他还提到了美豆压榨表现最近一直不错，但是数据调整的空间与出口比，差距太远，其他国家买的速度一般，装船比去年同期快约500万吨，但是根本弥补不了中国留下的缺口。从美农平衡表调整趋势来看，之前一直是向着调高压榨调低出口的方向在发展，2600万吨的结转库存压力是非常大的，后面即使中国买家入场，但是已经错过了差不多半个主要的销售季，后续销售不可避免遭遇南美竞争，而南美的巴西大豆今年收割早，产量也大，出口超出预期，所以美国和南美的压力会出现叠加，南美升贴水仍有下跌空。
他称，非洲猪瘟的影响，饲料配方的调整，需求不及预期加上价格预期的变化，共同影响了当前的豆粕市场；短期仍是减库存，但面临美豆进口变量。
接下来，陈德亮老师为我们分析了2015-2018华东地区油厂豆粕提货量对比、库存水平对比以及周开机量对比，从今年华东油厂的提货量可以看出今年的需求明显低于2015以及2016年，并且发表了尽管最近的到港低于去年同期，但是一是库存高，二是需求弱以及终端库存变化预期，三是中国可能恢复美豆进口，另外3月到港巴西豆可能也会远超预期，所以并不担心后面会缺，基差也没有看好的理由这个观点。
他分析，目前南美天气正常，市场已经对巴西产量在做乐观预期，但离完全定产还有一段时间，阿根廷更长，最近巴西的中南部如南马托格罗索这一带是偏干的，下一周部分区域降水会有所增加但总体还是偏干，后面南美天气会如何发展还需要关注。万一南美天气后面出现大的异常，此前美国平衡表埋下的伏笔或许也会被关注。另外，巴西集中装运开始后，会不会出现物流问题，也需关注。万一南美后面天气出大问题，之前没有被市场关注的美豆单产低于之前预期也可能会被重新关注。他认为南美最终的收割面积跟收割单产会有小幅度的下调。
最后，他为我们详细讲解了豆粕期货交易的技术分析和交易看法。他提出美豆03底抬高，线走平并拐头向上，日均线及形态角度是看多的，与我们理解的基本面不一致，可能有我们未知的利多，但大周期仍是空头形态，总体判断是震荡，先反应一下情绪。他比较看好明年二季度之后的豆油行情，豆粕方面技术上看，仍是偏空的，但向下空间应该不会太大，而且震荡会比较多。对于2019年相对比较看好买油抛粕，即看好油粕比的套利交易，主要理由是不看好明年的豆粕需求。
作者：陈德亮；来源：上海钢联农产品；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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