MPOB报告利空棕油压力依旧
油脂近期依然偏弱势。马来西亚棕榈油局（MPOB）上周发布的供需报告显示，马棕油3月各项数据都出现环比增加，供给端产量环比上涨8.25%，至167.19万吨，进口增加39.21%，至13.12万吨；需求端出口环比大增22.43%，至161.77万吨，国内消费环比增长14.76%，至31.35万吨。最终3月棕榈油期末库存环比下降4.2%，至291.74万吨，依然是历史同期最高。
报告发布前几大机构中最高期末库存为CIMB预测的285万吨。马棕油虽然需求明显改善，但产量同样增加，最终库存降幅小于预期，报告明显利空。但近期马来和印尼政策支持较好，马政府最近将国家生物混合燃料的规定从7%提高到10%，POGO价差在原油反弹和棕油下跌背景下降至-100美元/吨，支持后期消费。
国内方面，大豆远月到船较多，远期大豆到港预估：4月830万吨，5月900万吨，6月930万吨，7月980万吨，8月950万吨，9月930万吨，5至9月到港仍存在变数。以4月进口量830万吨计算，这一进口量高于3月的491万吨，也高于去年同期的692万吨。同样按照当前到港预估计算，1至6月累计进口大豆量为4337万吨，略低于去年同期的累计4487万吨。
当下粕类需求继续较好，一方面此前整个产业都保持低库存，价格下跌达到心理价位后下游增加采购；另一方面水产养殖即将进入旺季，而豆菜粕历史低位价差引发豆粕替代菜粕大幅增加。笔者认为，前期市场对豆粕需求过于悲观，而现阶段是处于悲观预期的修复阶段，待此轮豆粕下游补库完成后，后期需求依然倾向弱势。对于豆油的需求，在本年度菜油供应下滑的背景下，豆棕油的消费理应增加。而棕油现阶段库存处在76.2万吨，本周棕油进口利润继续为负，近两周进口利润不佳，导致没有买船，但在产地库存压力有效缓解之前，进口利润势必还会走高来刺激进口，预计二季度棕油库存继续增加。
油脂近期依然偏弱势。马来西亚棕榈油局（MPOB）上周发布的供需报告显示，马棕油3月各项数据都出现环比增加，供给端产量环比上涨8.25%，至167.19万吨，进口增加39.21%，至13.12万吨；需求端出口环比大增22.43%，至161.77万吨，国内消费环比增长14.76%，至31.35万吨。最终3月棕榈油期末库存环比下降4.2%，至291.74万吨，依然是历史同期最高。
报告发布前几大机构中最高期末库存为CIMB预测的285万吨。马棕油虽然需求明显改善，但产量同样增加，最终库存降幅小于预期，报告明显利空。但近期马来和印尼政策支持较好，马政府最近将国家生物混合燃料的规定从7%提高到10%，POGO价差在原油反弹和棕油下跌背景下降至-100美元/吨，支持后期消费。
展望后期，目前国际豆棕FOB价差有所回落，斋月节前备货或仍将对需求有所提振。从已知的数据看，4月出口理应继续向好，船运调查机构数据显示马棕油4月1日至10日出口环比增加6.2%，至48.14万吨，数据乐观。但随着备货的结束，出口好转的持续性或低于高产出的持续性。因供给压力，行情上涨力度或较为有限，至于近期炒作的厄尔尼诺抬头现象，只是对东马沙巴和沙捞越造成降水偏少现象，产量上即使有影响也是滞后几个月的事情，本年度造成影响的概率不是很大。
国内压榨不减豆油库存回升
国内方面，大豆远月到船较多，远期大豆到港预估：4月830万吨，5月900万吨，6月930万吨，7月980万吨，8月950万吨，9月930万吨，5至9月到港仍存在变数。以4月进口量830万吨计算，这一进口量高于3月的491万吨，也高于去年同期的692万吨。同样按照当前到港预估计算，1至6月累计进口大豆量为4337万吨，略低于去年同期的累计4487万吨。
当下粕类需求继续较好，一方面此前整个产业都保持低库存，价格下跌达到心理价位后下游增加采购；另一方面水产养殖即将进入旺季，而豆菜粕历史低位价差引发豆粕替代菜粕大幅增加。笔者认为，前期市场对豆粕需求过于悲观，而现阶段是处于悲观预期的修复阶段，待此轮豆粕下游补库完成后，后期需求依然倾向弱势。对于豆油的需求，在本年度菜油供应下滑的背景下，豆棕油的消费理应增加。而棕油现阶段库存处在76.2万吨，本周棕油进口利润继续为负，近两周进口利润不佳，导致没有买船，但在产地库存压力有效缓解之前，进口利润势必还会走高来刺激进口，预计二季度棕油库存继续增加。
策略层面看，因整体油脂供应仍较足，产地棕油压力没有缓解，后期还将逐步转移至国内，棕油虽绝对价格不高，但基本面依然是油脂中最弱的，还是应作为空头配置。而当下豆油库存仍在高位，但后期豆粕需求有望放缓，有望看到压榨降低进而导致豆油继续去库存，豆油基本面有望迎来改善，整体豆油可逢底布局多单。
作者：徐亚光；来源：粮油市场报；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录