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郑棉主力16200,重回寒冬还是面向春天?

2019-04-19

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一、郑棉盘面走向



2月11春节回来后,棉花从15365的价格涨到现在16100附近,短短两个月,上涨735,涨幅4.7%。持仓量从50万手,飙升至104万手。增仓54万手。30来万手是最近一周增加的我们可以想象一下,如果我们把市场上的投机者排除,那只剩下机构和产业的持仓,这54万手*5,就是250万吨棉花。而新疆只有500多万吨的产量,完全不可能有这么多的参与量,假设150万吨参与市场,那就是30万手。从突破布林带上轨可见近期市场对棉花这个品种的看多热度,以及16200附近触及期现套利商的成本点。


二、棉花影响因素分类


消息面:主要是4月1日的大规模减税降费以及上周六国家发改委增发80万吨滑准谁配额,致使外盘大涨。虽然美棉ICE的大涨一定程度上带动了内盘向上趋势,但是由于订单未能解决,贸易商普遍买涨不买跌情况下,心存美国取消贸易关税,出现一定回调。


三、供应端价格表现



棉花产业价格晴雨表,新疆棉机采提货价、COT A、CCindex 3128B、。从这三个主要的现货价格走势2月11春节以后,整体处于下跌通道。2月11机采提货价15200元/吨,目前15400元/吨,涨200,涨幅1.37%,CCindex 3128B 15503元/吨,目前15668元/吨,涨165,涨幅1.07%;COT A 13845.72元/吨,目前14743.90元/吨,涨200,涨幅6.48%;从新疆、国内、国际,涨幅由低到高。说明随贸易谈判明朗,外棉进口增加而国内由于进入消化18/19年度高升水新花阶段,道阻且长,因此可以判断在内外棉价价差还未达到合理区间,进口棉趋势将加速。



截至4月17日新疆棉提货价15400元/吨,COT A到港价以1%配额进口折算价为14743元/吨。中美之间性价比最高的棉花差棉656,在价格还未出现倒挂前,美棉将持续不断流向各大港口。外棉的流入将进一步挤占国内市场消化新疆棉及地产面的需求,上周又增发80万吨的非国营滑税配额,这更进一部激发进口动力。由此纺企高性价比资源得到满足啦,那么收抛储可能性就大大降低。苦的是谁呢?18/19年度市场上不缺好棉花,单单缺性价比。难道高升水资源又得等到有时间贴水,或是让需求来解放。


四、需求端价格表现



当前的棉涤、棉粘价差扩大至6818元/吨、3268元/吨。虽然部分粘胶企业上调报价,价格有小幅反弹,但相比上年还是大幅缩水。涤纶短纤基本维持12400元/吨前期价格,表现相对稳定。相比前期变差的是订单,短单较多,纱线需要赊销,走货变慢,企业比较担忧后市(5-8月)。在这种情况下,棉涤/棉粘价差扩大,纺企将增强对替代品的消费而降低对棉花的采购,导致目前补库意愿不是很强烈,依然随买随用市场策略。



春节后下游纺织企业表现不错,纱价上涨,走货火热,但是在3月底开始变差。从不断走低的内外32S纯棉纱线价格可知,下游坯布面料在价格、库存和订单订单方面的压力。布厂门槛低,产能过剩,机器老旧,竞争力弱,是产业链最差的一个环节。和钱清绍兴的朋友沟通下来看,减税降费对他们来说,影响不大,且今年外贸市场环境堪忧。很明显的特点是大单变小单,以前10万米,现在一万一单,且无连续性。短单较多,还需要赊销。


五、盘面价格表现



截至4月17日棉花期现基差909,现货升水09主力257。出现这种负基差的走势是由于主主力合约从05换到09,所以从+378基差变为-257,在05合约上主要是17/18年旧棉花仓单以及本年度低品级贴水仓单,09合约为18/19年度新仓单相对于期货它是贴水的。从基差走势来看,未来基差走弱的可能性更大。期货盘面价格上升幅度大于现货上升,做空投机和套保端获取利润。原因一是消化如若不畅,需求后延持仓产能本增加,商业库存不至于大面积亏本处理,期货盘面价格重心上移。二是,虽然下游不景气,产业端对后期价格及销售预期表示担忧。但外围宏观缓解,市场看多信心复苏,投机推高价格。期现商及产业从盘面得到一部分弥补,不过短期高度有限。



棉纱的走势可以说大90%是追随棉花行情走势,现货从23200跌至23000附近基本保持稳定。棉纱期货2月11日春节后最低24350至高点24850,500区间震荡,和去年动不动上千的波动可以说相当稳定。开春之后棉纱规则修订,拓宽各系指标,目前棉纱指数持仓总计318手。期货市场发现价格、指导价格的功能完全没有体现,因此暂时参考意义。


六、仓单情



从仓单积累数量看截至4月17日仓单数量17806张,有效预报4783张,两者累计量为90.3万吨。从春节后75.8万吨增至目前90.3万吨。平均月增仓单7.5万吨之上(扣除流出仓单实际数值),可以预见未来的几个月疆棉外运将加快,市场消化问题面临严峻考验。


综上所述业内上游成本涨而被动涨,中下游因需求悲观;业外因宏观配合,市场转暖而乐观。在乐观情况下,市场需求被配额满足,抛储可能性降低,产业资本,金融资本双方难分胜负。对南疆资源来说还未达到大规模入场点,距19/20新棉上市还有4个半月,因此有一定的向上空间。1909短期建议还是以震荡处理为主,高抛低吸,现在15900附近适宜逐步建立多单,100-200点逢高获利平仓。


作者:XXX;来源:萝卜驴;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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