全球供应宽松:油脂弱势震荡
上半年去库存(供需驱动性不强),下半年看产量变量(需求稳定)。三角收敛-时间换空间。
全球供应宽松:中国进口占比增加,供应结构性减少
油脂进口占比提高,利润改善促进进口,政策变量打乱市场节奏。
全球供应宽松:油脂弱势震荡
进口成本走低,在进口依赖度提高的背景下,国内供应结构下的价格走势仍在全球供需大背景下合理存在。
全球大豆供应宽松:中国采购改变全球供应格局
美豆期末库存走高、美豆压榨供需结构变化(豆粕需求),基金仓位调整(油粕比)。
豆类弱势震荡(南美升贴水调整、豆油走势偏弱)。国外宽松与国内谨慎采购的错位(压榨利润、订船节奏)。
豆油:节奏影响库存变化预期,期现回归影响交割月和月间差
大豆压榨节奏影响豆油库存变化。豆油消费平稳,采购需求与库存水平预期的错位(长期供需结构的证伪)。
期现回归程度影响近月合约交割情绪。
油粕比:猪瘟影响豆粕供需,油粕比低位走高
豆粕供需决定区间:1.6-2.4or2.0-2.8;观察区间:2.0-2.4
棕榈油:产地现货库存压力仍在,生柴政策增加需求
棕榈油产地:出口零关税+生柴需求
低价促进出口,持续性有待检验。原油目前走势有利PME消费。
棕榈油:结构错位(产地价格&国内进口利润,产地出口&国内库存)
现货高库存,需求增加。近月交割压力围绕价格洼地的利润实现(高库存不是单选项)。
菜油:进口利润&政策风险
进口形势不乐观(进口许可证,GMO证书、质检和通关)。
菜油进口国可调整的空间有限(俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、澳大利亚;欧盟),菜籽无解(加拿大、俄罗斯、蒙古、澳大利亚)。
菜油:供应结构时间周期的错位,库存预期不同
菜油盘面政策效应的放大。产地价格&国内进口利润错位。产地出口&国内库存。
现货贸易进入供需清淡
预期+证伪
结构错位(期现回归)
豆油:
国外宽松与国内谨慎采购的错位(压榨利润、订船节奏)
采购需求与库存水平预期的错位(长期供需结构的证伪)
现货基差回归对交割的影响
棕榈油:
产地价格和国内进口利润的错位(进口订船)
产地出口和国内库存的错位(内外强弱转换)
现货库存和预期消费的错位(时间节点不同)
菜油:
进口利润和政策风险的错位(供应的减少)
短、中、长期的预期错位(库存变化)
上半年去库存(供需驱动性不强),下半年看产量变量(需求稳定)。三角收敛-时间换空间。
全球供应宽松:中国进口占比增加,供应结构性减少
油脂进口占比提高,利润改善促进进口,政策变量打乱市场节奏。
全球供应宽松:油脂弱势震荡
进口成本走低,在进口依赖度提高的背景下,国内供应结构下的价格走势仍在全球供需大背景下合理存在。
全球大豆供应宽松:中国采购改变全球供应格局
美豆期末库存走高、美豆压榨供需结构变化(豆粕需求),基金仓位调整(油粕比)。
豆类弱势震荡(南美升贴水调整、豆油走势偏弱)。国外宽松与国内谨慎采购的错位(压榨利润、订船节奏)。
豆油:节奏影响库存变化预期,期现回归影响交割月和月间差
大豆压榨节奏影响豆油库存变化。豆油消费平稳,采购需求与库存水平预期的错位(长期供需结构的证伪)。
期现回归程度影响近月合约交割情绪。
油粕比:猪瘟影响豆粕供需,油粕比低位走高
豆粕供需决定区间:1.6-2.4or2.0-2.8;观察区间:2.0-2.4
棕榈油:产地现货库存压力仍在,生柴政策增加需求
棕榈油产地:出口零关税+生柴需求
低价促进出口,持续性有待检验。原油目前走势有利PME消费。
棕榈油:结构错位(产地价格&国内进口利润,产地出口&国内库存)
现货高库存,需求增加。近月交割压力围绕价格洼地的利润实现(高库存不是单选项)。
菜油:进口利润&政策风险
进口形势不乐观(进口许可证,GMO证书、质检和通关)。
菜油进口国可调整的空间有限(俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦、澳大利亚;欧盟),菜籽无解(加拿大、俄罗斯、蒙古、澳大利亚)。
菜油:供应结构时间周期的错位,库存预期不同
菜油盘面政策效应的放大。产地价格&国内进口利润错位。产地出口&国内库存。
现货贸易进入供需清淡
预期+证伪
结构错位(期现回归)
豆油:
国外宽松与国内谨慎采购的错位(压榨利润、订船节奏)
采购需求与库存水平预期的错位(长期供需结构的证伪)
现货基差回归对交割的影响
棕榈油:
产地价格和国内进口利润的错位(进口订船)
产地出口和国内库存的错位(内外强弱转换)
现货库存和预期消费的错位(时间节点不同)
菜油:
进口利润和政策风险的错位(供应的减少)
短、中、长期的预期错位(库存变化)
供应和需求的错位(供需缺口和价格结构)
作者:XXX;来源:上海邦成;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台;【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接;报价-下单看行情;灵活、便捷更省心; 点击前往报价,查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录