纽约原油期货收盘下跌1.3%报每桶100.87美元
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当日，纽约商业交易所(NYMEX))2月份交割的轻质原油期货价格下跌1.37美元，报收于每桶100.87美元，跌幅为1.3%，创下主力合约自去年12月30日以来的最低收盘价，盘中曾最低触及每桶100.55美元。与去年同期相比，纽约原油期货价格上涨了11%。
伦敦ICE欧洲期货交易所2月份交割的北海布伦特原油期货价格下跌1.04美元，报收于每桶112.24美元，跌幅为0.9%%。按收盘价计算，北海布伦特原油期货与纽约轻质原油期货之间的差价为每桶11.37美元，这一差价在去年10月14日触及每桶27.88美元的历史最高水平。
美国能源部下属能源信息署(EIA)今天发布了截至
在纽约商业交易所的其他能源交易中，2月份交割的RBOB汽油期货价格下跌1美分，报收于每加仑2.76美元(约合每升0.73美元)，跌幅为0.3%；2月份交割的取暖用油期货价格下跌4美分，报收于每加仑3.06美元(约合每升0.81美元)，跌幅为1.2%；2月份交割的天然气期货价格下跌17美分，报收于每百万英国热量单位2.77美元，跌幅为5.7%。
纽约黄金期货收盘上涨0.5%报1639.60美元
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当日，纽约商业交易所(NYMEX)下属商品交易所(COMEX)2月份交割的黄金期货价格上涨8.10美元，报收于每盎司1639.60美元，涨幅为0.5%。在此前一个交易日中，纽约黄金期货价格上涨1.5%，扭转了前两个交易日中的连续跌势。
商品交易所Cirrus Commodities Exchange总裁史蒂夫-吉莱特(Steve Gillette)称：“本周可能会对贵金属造成影响的一个因素是意大利和西班牙政府发售国债的交易。德国发售国债的交易很明显是表现强劲，但欧洲股市仍旧下跌。”今天早些时候，德国央行发售了32亿欧元(约合41亿美元)的五年期国债，其平均收益率为0.9%。本周晚些时候，西班牙和意大利计划发售最多170亿欧元(约合216亿美元)国债。
在纽约市场的其他金属交易中，3月份交割的期银价格上涨23美分，报收于每盎司30.05美元，涨幅为0.8%；3月份交割的期铜(56860,1260.00,2.27%)价格上涨2美分，报收于每磅3.54美元(约合每吨7804美元)，涨幅为0.6%；3月份交割的期钯价格上涨6.30美元，报收于每盎司641.50美元，涨幅为1%；4月份交割的期铂价格上涨31.40美元，报收于每盎司1496美元，涨幅为2.1%。
周三美股收盘涨跌不一
北京时间
美东时间
Lazard Capital Markets公司股市分析师阿特-霍甘(Art Hogan)指出，德国的统计数据表明第四季度经济可能出现萎缩，对此他表示，“我们正在缓慢增长，而他们却在缓慢衰退。”
Huntington Asset Advisors公司基金经理人玛德琳-马特洛克(Madelynn Matlock)表示，“刺激欧洲经济增长的措施都还没有真正落实。没有经济增长，就解决不了问题。如果德国经济增长也放缓了，那么你就会开始关心到底是什么问题导致这种状况的。”
周三欧元汇率与欧洲股市下跌，此前有报道称，惠誉评级机构麾下的主权评级部门负责人大卫-莱利(David Riley)称欧洲央行应该加快购买陷入困境的欧元区国家发行的国债。路透社的报道称，莱利表示必须采取这种措施来支持意大利，并防止“类似1939至1945年战乱”的欧元崩溃。
一些市场分析师称，随着投资者们关注延宕已久的欧元区债务危机问题，这种反应凸显出市场的紧张气氛。
巴克莱资本(Barclays Capital)策略师写道，“在近期内，我们预计投资者们将一如既往的焦虑并且采取防御性的姿态，市场会对即使是一般性的利好消息也作出积极回应。”
微软(MSFT)股价走低，此前有报道称微软Windows部门的首席财务官塔米-莱勒(Tami Reller)在周二的投资者大会上表示，受去年泰国洪灾影响，去年第四季度整个行业的PC出货量下降幅度可能会超过分析师预计的1%。
美东时间周三下午2点(北京时间
报告指出，在去年11月底到12月底之间，美国经济“以适度到稳健的步伐增长”，原因是假期购物季节中的零售销售、服务需求以及原油(101.32,0.45,0.45%)和天然气的使用量均有所增长。但与此同时，大多数行业的“永久性聘用活动都很有限”，且住房市场仍旧“萧条”。
周三大多数亚洲市场收高，隔夜全球市场上的大宗商品期货价格走高推动资源与金融板块普遍攀升。
周二道指收高69.78点，收于12,462.47点，创
纽约商品交易所2月份交割的原油期货价格下跌1.3%，收于每桶100.87美元。黄金(1643.30,3.70,0.23%)期货价格上涨8.10美元，收于每盎司1639.60美元。
日经225指数周三收盘涨0.30%报8447.88点
日经225指数周三收盘涨0.30%报8447.88点。
11日人民币对美元汇率中间价与前一交易日持平
新华网上海１月１１日电（记者潘清）来自中国外汇交易中心的最新数据显示，１月１１日人民币对美元汇率中间价报６．３１７１，与前一交易日持平。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，２０１２年１月１１日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：１美元对人民币６．３１７１元，１欧元对人民币８．０５１１元，１００日元对人民币８．２１４２元，１港元对人民币０．８１３２９元，１英镑对人民币９．７６７８元，１澳大利亚元对人民币６．４９６２元，１加拿大元对人民币６．２０５４元，人民币１元对０．４９７７０林吉特，人民币１元对５．００３５俄罗斯卢布。
前一交易日，人民币对美元汇率中间价报６．３１７１。
国际评级机构惠誉表示今年可能不会调降法国主权评级。奥地利和希腊国债拍卖情况良好，一定程度上改善了市场的风险偏好。在这一背景下，国际汇市美元小幅震荡，人民币对美元汇率中间价则维持前一交易日水平。
国际海运
波罗的海乾散货运价指数降至11个月低点,关注澳洲飓风
波罗的海贸易海运交易所乾散货运价指数.BADI周三降至11个月低点,因货运需求低迷以及船只供给增加打压人气.
经纪商称他们正关注澳洲的天气情况,此前该国部分地区遭到飓风袭击.
波罗的海乾散货运价指数跌65点或5.17%,至1,193点,为去年2月11日以来最低.该指数衡量了铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用.
"11-12月间中国钢铁价格一直相对平稳,加之铁矿石价格缓慢攀升和港口库存增加,我们预期今年1月的买兴将维持在低点."Arctic Securities分析师Erik Nikolai Stavseth称.
一股热带飓风袭击了澳洲西部地区,迫使全球最大的铁矿石港口和多个海上油井部分关闭,这仅是一连串关闭时间的开始,预期这个夏季难以平静.
波罗的海海岬型船运价指数.BACI跌5.82%,海岬型船舶平均获利降至12,126美元,为8月16日来最低.海岬型船舶通常的托运量是15万吨,货物主要是铁矿石和煤炭.
波罗的海巴拿马型船运价指数.BPNI跌4.26%,该型船舶平均获利为11,111美元.该型船舶的通常运载量为6-7万吨,主要货物是煤炭和谷物.
国际新闻
美联储褐皮书：经济状况改善但聘用活动有限
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报告指出，在去年11月底到12月底之间，美国经济“以适度到稳健的步伐增长”，原因是假期购物季节中的零售销售、服务需求以及原油(101.29,0.42,0.42%)和天然气的使用量均有所增长。但与此同时，大多数行业的“永久性聘用活动都很有限”，且住房市场仍旧“萧条”。
美联储在报告中称：“这份报告整体上表明，最近几个月以来的经济状况正在改善。”但报告同时表示：“大多数部门中的永久性聘用活动有限，积极求职者的人数仍旧很多，这继续对整体工资的增长形成了限制。”尽管如此，一些地方联储还是“强调指出，(在能源和科技等领域中存在)重大的人员供应限制，某些情况下拥有特殊技能的工人的工资会大幅增长”。
美联储称，截至去年底为止，通胀和提高价格的压力“非常有限”。有几家地方联储报称：“来自于商品价格和购进价格上涨的物价上行压力已经大幅减轻。”大多数地方联储所在地区都报称，今年假期购物季节中的零售销售“比去年同期显著增长”，且消费者支出和信心也都有所改善。
这份报告可能会加强多数美联储官员的观点，即美国经济增长的强度不足以尽可能快地压低失业率。据美国劳工部此前发布的报告显示，去年12月份美国失业率从2010年同期的9.4%下降至8.5%。美联储官员还强烈要求国会议员尝试采取更多的住房市场援助计划。
今天公布的这份褐皮书报告所反映的是12家地方联储在去年12月30日或该日以前所收集到的信息，是由旧金山联储的职员汇总编纂而成的。在举行下一次货币政策制定会议以前，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将对这份褐皮书报告所反映出的信息进行权衡考虑。
在去年11月30日发布的上一份褐皮书报告指出，12个地方联储中有11个报称其所在地区的经济增长速度“缓慢到适度”，主要由于制造业和消费者支出有所增长。在这份报告中，圣路易斯联储是唯一报称“经济活动下滑”的地方联储。
受出口影响德国2011年经济增速放缓至3%
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由于全球经济增速放缓以及欧元区的重债国家需求减弱侵蚀了海外销售，德国的经济正在降温，然而处于20年来最低水平的失业率可以支撑消费，因此可以免于衰退。
荷兰银行(ABN Amro)经济学家Aline Schuiling表示：“去年是一个好年份，尽管年底形势有所恶化，然而工业板块却受到了主权债危机的影响，更加有弹力的国内需求可以使德国经济避免强劲收缩。”
统计局数据显示，国内需求增长2.1%，是去年GDP增长的主要贡献者。个人消费、政府支出、厂房及机械设备投资增长分别为1.5%、1.2%、8.3%。
惠誉维持德法AAA评级
标普仍将法国等14国列入观察名单
昨日，惠誉官员表示，不会下调德法AAA评级，此言令市场对于欧债问题的担忧有所放缓，导致欧元等风险货币受到支撑，但目前由于市场对于欧债问题依然缺乏信心，令风险货币涨幅受限。
惠誉高级官员Parker表示，德国的AAA评级是安全的，此外还表示，预计法国评级在2012年不会被下调，而奥地利的AAA主权评级也没有面临即时风险。
此外，他还表示，预计欧元区将最终能走出危机，欧洲央行更加活跃的角色定位将能改善欧元区形势，而目前正在接受检视的欧元区国家的评级可能被下调一至两个级距。
由于惠誉对于德法AAA评级的肯定，令市场情绪大振，欧洲三大股指10日收盘纷纷上涨，德国DAX收盘上涨2.15％，法国CAC收盘上涨2.29％，英国FT100收盘上涨1.59％，而美国三大股指也出现了不同的涨幅，各主要风险货币也纷纷触及日内高点
但惠评级昨日也表示，意大利是危机的前线，如果债务危机蔓延至意大利，将表明危机深化，同时表示，当评估结束时，意大利评级遭降的可能性很大。
而就希腊问题惠誉表示，希腊仍可能将欧洲拖入更严重的金融危机，该国退出欧元区仍是潜在的选项。
由于惠誉对于意大利评级可能下调以及希腊退出欧元区的言论，而目前标准普尔（Standard &； Poor's）仍将法国和其他14个欧元区成员国列入观察名单，为欧债下一步的发展趋势增添了不少的不确定性，这令欧元等风险货币涨幅受限。
由于法国的AAA评级被视为欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility）能否为陷入困境欧元区成员国提供支持的关键。因此法国能否保住AAA评级成为市场关注的焦点。
匈牙利削减赤字措施不足 欧盟欲停发援助资金
中新社布鲁塞尔
欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩
雷恩说：“我随时准备履行我的诺言：我决心全面使用强有力的组合措施来处理此事。”
目前，全球三大评级机构都已将匈牙利主权信用评级下调至“垃圾级”，货币福林对欧元汇率一度跌至历史新低，政府债券收益率保持在两位数高位，超过市场公认的7％警戒线，达到该国2008年接受国际援助以来的最高水平。
欧盟委员会发表声明指出，匈牙利减少赤字的措施不够充分。匈牙利应该对其过多的赤字水平进行及时的、可持续的修正，目前这方面没有取得足够的进展。
前不久，匈牙利议会又通过颇有争议的新中央银行法，被认为与欧盟要求中央银行独立的精神不符。新宪法生效后，引发匈牙利民众极大不满，数以万计民众举行示威集会，要求政府收回新宪法。欧盟对此表示高度关注。
此间经济学界分析指出，在欧债危机影响下，匈牙利可能会在2012年陷入衰退。匈牙利货币危机、债务危机层层蔓延，已向着全面的社会危机演变。
德国经济去年增长3%
据德国联邦统计局11日在威斯巴登公布的初步统计数据，在欧债危机和世界经济降温形势下，2011年德国经济仍实现3％的增长。
统计数据显示，去年德国经济增长的动力主要来自国内需求增加，私人消费同比增长1．5％。另外，投资强劲增长6．5％，对经济发展同样起到促进作用，其中设备投资同比增长8．3％，建筑投资增长5．4％。
尽管去年德国出口增加8．2％，进口增长7．2％，但外贸对德国经济的拉动力有所减弱，对德国经济增长的贡献率仅为0．8个百分点。联邦统计局当天还表示，得益于经济增长的良好表现，去年德国政府财政赤字占当年国内生产总值的比例明显减小，仅为1％。这是近三年来德国首次达到欧盟《稳定与增长公约》规定的财政赤字不得超过国内生产总值3％的上限目标。2009年和2010年德国财政赤字占当年国内生产总值的比例分别为3．2％和4．3％。
印尼韩国央行料维持利率不变
1月12、13日，印尼央行和韩国央行将分别召开议息会议。市场普遍预期，两家央行将各自维持现有利率水平3.25％和6％不变。这主要是因为两家央行将对欧债危机的发展抱观望姿态。
印尼央行曾在2011年10月和11月连续两次降息，累计幅度达75个基点，而韩国央行则自2011年7月份以来未对现有利率做出调整。
数据显示，韩元对美元汇率在过去6个月里累计下跌超过8％，而同期印尼盾对美元汇率的跌幅也在7％以上。
韩国现代证券公司外汇分析师认为，欧洲的财政危机正在拖累亚洲的增长动力，地缘局势的不确定性也将影响韩国的经济增长前景。但是尽管如此，包括韩国央行在内的许多国家央行仍将维持现有利率水平不变。
数据显示，韩国2011年11月和12月的消费者价格指数（CPI）同比涨幅分别为4.2％，超过韩国央行的通胀率目标区间上限4％。印尼2011年12月的CPI同比涨幅则下滑至3.79％，为过去一年多来低位。
国内新闻
12月经济数据今起公布 全年CPI或超年初4%目标
依照惯例，国家统计局将于今日公布去年12月部分经济数据。中国网财经中心在梳理近期相关报道时发现，多家机构和专家均预测，2011年全年CPI或为5.4%，超过年初4%的预期目标，12月PPI或创近年新低。
2011年CPI或为5.4% 远超年初预期
瑞银证券经济学家汪涛在最新的报告中指出，受非食品价格进一步下滑的影响，中国12月CPI将进一步下滑至4%，2011年全年平均增速料为5.4%。
光大证券首席宏观分析师徐高也表示，从一般规律来看，春节前都是食品需求的旺季，过去几年中，除2010年的春节前食品价格保持了稳定之外，其他年份的食品价格都在节前有明显上升。因此，从历史规律来看，未来几周食品价格很可能继续保持较快增长。由于食品占到了CPI篮子的31%，所以12月物价涨势仍有不小压力，CPI或将继续回落至4.1%。
中金公司首席经济学家彭文生在接受媒体采访时则称，由于春节前食品价格季节性上涨，CPI通胀的回落态势暂时停止，预计12月CPI同比将维持与11月相近水平。持相同观点的还有高华证券，“我们预计12月CPI同比增幅或将持平于4.2%，食品分项指数同比增幅将从11月份的 8.8%升至10%左右。”
12月PPI或创近年新低 2012年或现负增长
据新华08网提供的数据显示，机构预测12月份中国工业品出厂价格指数(PPI)同比增速将回落至2%以下，预测均值为1.7%，或创下近年来新低?
彭文生表示，12月PPI增速将继续下跌，显示通胀的压力继续得到缓解，2012年部分月份存在PPI通缩的可能。
交通银行金融研究中心首席经济学家连平对中国网财经中心表示，去年12月份商务部生产资料价格连续四周小幅下跌，基本维持了上月快速下行的趋势，能源、钢材与水泥等产品下跌幅度较大，而有色金属与橡胶的价格波动较大。国际大宗商品价格持续震荡下行，12月末CRB已经低至475点左右，较11月末又下降10点左右。“2012年PPI同比很可能继续下行，个别月份可能出现负增长。”
民生证券认为，12月PPI翘尾因素对PPI上涨影响消失，企业去库存导致投资需求回落，投资实际增速继续趋缓?预计12月PPI生活资料同比上涨2.7%，PPI生产资料同比上涨1.7%左右，全部工业品PPI同比上涨1.8%?申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，12月PPI将回落至2%。
2011年GDP数据17日发布 市场预计增速将超9%
国家统计局将于本月17日发布2011年的国民经济运行情况。市场普遍预计GDP增速将超9%。
2011年前三季度，我国GDP呈逐季回落的态势。其中一季度同比增长9.7%，二季度增长9.5%，三季度增长9.1%，整个前三季度同比增长为9.4%。市场普遍认为，这种增速回落既受全球外围经济不景气影响，也是国家促进经济增长由政策刺激向自主增长主动调控的结果，中国经济增长的基本面并无大的变化。
对2011年全年的GDP增速，目前市场各方普遍的观点是第四季度GDP仍可能稍有回落，但全年增速将超过9%。如中国社会科学院《2012年经济蓝皮书》认为，2011年我国国民经济增长速度将有所放缓，预计GDP全年增长速度将达到9.2%左右。财政部财政科学研究所所长贾康(微博)表示，2011年全年GDP增长约9.1%-9.2%。中信证券首席经济学家诸建芳则预计，去年第四季度GDP增速为8.8%，全年GDP增速为9.3%。
北京大学教授、著名经济学家厉以宁在民营经济发展形势分析会上亦表示， 2011年全年GDP增速可能在9%上下。
10家银行集体赴港发债250亿元
发改委昨日披露，已批复同意国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、东亚银行（中国）有限公司和汇丰银行（中国）有限公司等10家银行赴香港发行人民币债券，发行总额为250亿元人民币。
银行有现实的资金需求
国内银行在香港市场发行人民币债券是市场融资形式的一种。2006年，中国人民银行、国家发改委公布并实施《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》，境内（不含香港、澳门特别行政区，台湾地区）政策性银行和商业银行经批准可以赴香港发行人民币债券。
首创证券总监梁建敏认为，目前国内市场是紧缩的货币政策，市场环境不好，对于规模较大的发债行为，市场上一般都会给出负面评价，而香港市场就不存在这个问题，因此发债比较合适。
此前央行公布的2011年金融统计数据显示，2011年人民币存款流失严重，全年增加9.63万亿元，同比少增2.29万亿元。梁建敏分析称，目前总体而言国内市场还处于负利率时代，老百姓存款意愿不强，如果没有“抗”过通胀，将钱存在银行还是要亏本的，银行今年依然面临较大的吸储压力。
“此次中国银行业集体赴港发债，是因为银行有现实的资金需求，香港市场由于整体利率较低，银行整体融资成本降低。”中央财经大学教授郭田勇(微博)表示。
香港有大量人民币存量
就各家银行发债的具体额度，发改委并未披露。昨日，有消息称，农业发展银行此次赴港发行的2年期人民币债券收益率为3%，3年期收益率为3.2%，5年期收益率为3.5%。而对比昨日在中国银行间市场发行的宁波交通投资控股有限公司5年期中期票据收益率则高达6.36%，在香港市场发行债券的融资成本确实低廉不少。
此外，郭田勇认为，香港市场有大量的人民币存量，但投资渠道有限，中国企业赴港发行人民币债券将使境外人民币有更多保值增值的手段，人民币在境外的接受程度也将因此提高。
央行昨天披露的数据显示，截至2011年11月底，香港经营人民币业务的机构数已超过132家，人民币存款余额6273亿元，占香港全部银行存款的10%左右，人民币已成为除港元和美元之外的第三大货币。而这巨大的人民币存量却面临着投资渠道有限的尴尬。
中国社科院此前公布的2012年《世界经济黄皮书》显示，香港目前逾60%的人民币资金是投资在收益极低的定期存款，可见投资渠道匮乏，建议建立离岸人民币回流机制。
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2012银行融资热潮来袭
继2010年银行股权融资潮后，2012年商业银行融资热潮再次袭来，这次是发债。
在境内发债成本不断上升的情况下，去年初多家上市银行推出了赴港发债计划。
据报道称，去年初交通银行和中行即宣布拟2012年底前赴港各发行200亿元人民币债券；农行去年3月份也宣布未来两年在港发行100亿元人民币债券；而招行2011-2013年债券发行规划显示，该行未来三年拟发行境外人民币债券余额不超过300亿元。
此外，在年度股东会通过的议案中，北京银行计划赴港发行100亿元人民币债券，民生银行拟赴港发行不超过其总资产1%的人民币债券，而兴业银行2011-2012年500亿元的金融债也考虑部分在港发行。
以上已经披露的发债计划已远远超过了过往所有境内银行在港发债总额。
分析人士指出，此次10家银行赴港发行250亿人民币债券，对解决银行资金需求来说，不过杯水车薪。
2012年M2增长目标14% 外汇占款低增长施压M2
如果外汇占款维持弱增长格局，将需要更多信贷增长以推高M2
徐以升
知情人士对《第一财经（微博)日报》透露，2012年广义货币供应量M2增长目标被定为14%。这一目标高于2011年全年13.6%的M2增幅。2011年年初曾经确定的M2增长目标为16%。
“2011年广义货币供应量增长低于年初目标，但7.5万亿元的信贷总量增长是符合预期的，M2增长低的主要原因，是从9月份开始出现的外汇占款低增长、负增长。这改变了中国货币供应量的增长方式，并将继续影响2012年的M2增长。”一位政策部门人士对本报指出。
这位人士强调，由于中国M2的规模基数较大，如果外汇占款继续当前的弱增长格局，2012年实现14%的增长甚至还有一定的困难。2012年外汇占款增长水平预计从2011年的3万亿元减少到1.5万亿元，实现14%的M2增幅，意味着需要增加信贷投放10.8万亿元，这一增幅难以实现。由信贷投放推高的M2，将像2009年一样，整体提高中国经济的负债率、杠杆化水平。
外汇占款低增长施压M2增长
我国M2的增长主要由外汇占款增量和新增贷款组成。这一格局是2001年中国加入WTO，尤其是2003年人民币升值预期开始之后形成的。到2008年，外汇占款增长在M2增长中的贡献保持在50%左右。在总量规模上，2004年、2005年外汇占款接近2万亿元，2006年、2007年、2010年、2011年均在3万亿元左右，最高的2008年达到4万亿元，2009年也接近2.5万亿元。
2011年前11个月，外汇占款累计增加2.88万亿元，其中10月、11月累计负增长528亿元。即便12月份出现正增长，2011年总量将在3万亿元左右。
宏源证券债券交易销售部创新业务主管陈旭敏对记者指出，外汇占款近几个月的弱增长既缘于全球经济放缓、美元升值导致的资本回流，也缘于外资对中国经济放缓的担忧。这一格局在2012年还有可能维持，这意味着，即便外汇占款恢复正增长，增长幅度也不会大。预期2012年整体外汇占款增长规模约只有1.5万亿元。
中金公司首席经济学家彭文生也指出，预计未来外汇占款增量即便由负转正，也将在低位徘徊。预计 2012 年贸易顺差、FDI流入都会有所降低，进一步考虑到2012年人民币对美元升值幅度的放缓和全年资本净流入大幅下降，预计2012年全年外汇占款增量在人民币 1.5万亿元左右，远低于2011年前11月 2.9万亿的增量。
实现14%的M2增长目标，需要M2增量达到12.35万亿元，如果外汇占款只增长1.5万亿元，意味着至少需要信贷投放增长10.8万亿元。而这是难以实现的，目前市场预期的2012年信贷增长约为8万亿~8.5万亿元。
换句话说，如果2012年外汇占款增长1.5万亿元，信贷增长8.5万亿元，折算的2012年M2增长速度仅为11.8%，远低于14%的目标。
M2增长方式转变推高负债率
问题的关键在于，通过外汇占款实现的M2增长，是私人部门通过资产方实现的M2增长；而通过信贷投放实现的M2增长，是私人部门通过负债方实现的M2增长。M2增长方式的转变，将整体提高中国的负债率、杠杆化水平。
彭文生指出，在 M2增长方式转变的情况下，预计2012年 M2增长将主要依靠新增贷款来推动，这与 2009 年情形类似，其宏观经济后果有赖于具体的货币政策执行。一个可预见的后果是实体经济将再次面临杠杆率上升。
彭文生强调，从外汇占款推动的M2增长，转变为信贷推动的M2增长，将导致不同的私人部门杠杆率。在 2009~2010 年 信贷大幅扩张后，整个经济尤其是企业部门的杠杆率已经显著提高，政策当局对新一轮信贷扩张可能比较谨慎，因此推动 M2增长的信贷扩张能否实现，需要密切关注。
前述政策部门人士还对记者指出，外汇占款的低增长，还会转而导致存款的低增长。存款的低增长，由于存贷比的限制，反过来又会弱化银行体系的信贷投放能力，进而弱化M2增长水平。
“如果要完成2012年 14%的 M2增速目标，贷存比等宏观审慎监管指标也面临微调的压力。”彭文生指出。在2009年上半年，为了配合当时宽松的货币政策，银监会曾有条件地放宽中小银行贷存比。由此可见，如果需要，2012年贷存比可能再现 2009年的短暂放松或其他形式的微调。
我国去年三季度FDI流出额环比翻倍
资本流出的迹象再次被数据佐证。
数据显示，我国2011年三季度FDI流出141亿美元，较二季度的71亿美元，增长近100%；三季度FDI流入591亿美元，较二季度的667亿美元，减少11.4%；三季度FDI净流入450亿美元，较二季度的597亿美元，减少24.6%。
FDI净流入又称FDI顺差，其计算方法是用FDI的流入额减去FDI的流出额，观察2011年前三季度数据可以发现，虽然FDI的流入额大体保持稳定，但流出额却在不断上升，2011年首季FDI流出额为45亿美元，二季度为71亿美元，三季度为141亿美元。
外汇局曾指出，FDI流出主要指外商撤资清算及偿还股东贷款，我国编制对外直接投资和在华直接投资项目时，使用企业自身资产负债表中的外方所有者权益（包括实收资本、资本公积、未分配利润、盈余公积和持有损益等）来计量头寸，主要通过外商投资企业年检和境外投资企业调查的渠道采集数据。
业内估计，在过去20年中，我国FDI存量在17万亿~24万亿人民币，如果这些资金撤出，大致需要兑换3万亿美元，而这恰与中国外汇储备余额相当，因此，市场担心资金集中汇出带来系统性风险。
“FDI流出规模的加大，是在当前国际经济金融形势不断恶化的情况下，国际资本流动的正常反应，”中行高级分析师周景彤对《第一财经（微博)日报》记者表示， “不论美国还是欧洲，在情况不好的条件下，国际资本都会撤回，救助本地区的金融机构和金融市场 。”
在周景彤看来，虽然FDI短期流出规模增大，但从中长期看，FDI净流入的格局仍会在3~5年内保持。
今年房企资金缺口或超万亿 卖项目将成常态
持续调控之下，开发商的现金流还能支撑多久？这一自去年开始就被不断追问的问题，在新年伊始，热度依旧。
瑞银房产10日警示称，今年一季度末与二季度初是房地产高危期，或出现风险集中爆发、中小房产商资金链断裂、房地产市场洗牌整合。
国泰君安的一份房地产研究报告则显示，2012年房企资金缺口量将达到1.35万亿元。《每日经济新闻(微博)》记者发现，1.35万亿元的资金缺口量，相当于2011年万科销售额的约11倍。
近日的一次地产会议上，黄金湾投资集团副董事长全亮透露，在销售回款继续疲软的形势下，转卖项目或合作开发将成为2012年房企解决资金压力的最佳办法。
资金缺口或达1.35万亿元
全国工商业联合会房地产商会会长聂梅生表示，2012年房地产行业资金链紧张已成定局。
1.35万亿元的资金量不可谓不庞大。本报记者粗略计算后发现，2011年万科销售额为1215.4亿元，换句话说，2012年房企的资金缺口量相当于万科2011年销售额的近11倍。而中房产信息集团联合中国房地产测评中心联合发布的《2011年中国房地产企业年度销售TOP50排行榜》显示，2011年销售额排名前20名的房企，包括万科、恒大、保利、中海外等，去年合计销售额仅8773亿元，1.35万亿元相当于2011年销售额排名前20名的房企销售总额的约1.5倍。
四方面原因叠加影响
对于2012年房企面临的巨大资金缺口，首创置业一位匿名人士向《每日经济新闻》记者分析指出，主要受四个方面的原因叠加影响。
首先，销售受阻，回款能力趋弱。《每日经济新闻》记者根据中国指数研究院的统计数据汇总后发现，2011年包括杭州在内的5个一线城市新建住宅总体成交量相较于2010年同比下降19.49%。其中北京、上海、广州、深圳与杭州新建住宅成交面积分别同比下降21.74%、17.24%、8.37%、15.15%和20.45%。尤其于8月开始，相关地产调控政策效果逐渐释放，成交量一路下滑。2011年包括天津、重庆、武汉、南京、苏州、青岛和福州等二线城市新建住宅总体成交量同比下跌18.01%，如天津、重庆与武汉2011年新建住宅成交面积分别同比下降13.43%、30.99%、9.88%。尤其于7月初，不少二、三线城市被强制要求出台限购政策，随后楼市也与一线城市一起进入下滑通道。
其次，销售受压之下，库存逐渐走高，沉淀了房企大量资金，且这种趋势仍在上升中。以北京为例。《每日经济新闻》记者根据北京住建委官方网站的数据统计后发现，2011年北京商品房住宅期房供应套数为64846套，合计签约套数为28269套，套数签约率约43.2%。相比较而言，2010年的套数签约率为63.4%，2009年更是冲高至近80%。
签约率的节节下降，导致库存量步步上升。中国房地产决策咨询系统和国家统计局的统计数据显示，截至2011年12月底，全国10个主要城市新建商品住宅库存量高达5998万平方米，同比大增约39.22%，其中北京、上海、深圳、广州4个一线城市新建商品住宅库存量分别为1046万平方米、973万平方米、800万平方米和265万平方米，同比增长率分别为33.97%、51.99%、64.53%、30.63%。四个一线城市合计库存量达3084万平方米，比去年同期大增近46%。
高库存量挤占了房企的不少资金，《每日经济新闻》记者根据中国指数研究院的相关数据统计后显示，2011年北京、上海、广州与深圳商品房期房住宅成交均价分别为22034元/平方米、14223/平方米、11292/平方米和18990/平方米。以此计算，截至去年年底，北京、上海、广州与深圳商品房期房住宅库存量的价值分别高达约2300亿元、1380亿元、900亿元和500亿元，合计5080亿元左右。
第三，2012年房企到期债务将迅速上升，从而进一步挤压房企资金链。
最后，楼市中开发投资存在一定的惯性，2012年房企开发投资仍将呈现一个持续上升的轨迹，从而导致开发资金需求量仍会持续增加。
卖项目将成常态
缺钱就得找钱。对此，黄金湾投资集团副董事长全亮近日在中国地产金融创新峰会上指出，在信贷收紧，销售受阻的当下，房企应该主动调整开发模式，因为开发模式决定资本结构。通过股权转让或合作开发才是房企迅速解决资金压力的最佳办法。
实际上，转卖项目兑现现金或降低开发成本压力的做法，已在2011年楼市初现端倪。
中原地产研究中心的一份统计数据显示，2011年交易市场共出现近500宗房地产行业股权及资产交易（不包含关联交易），涉及金额超过1500亿元。
中房信克而瑞评论员胡超向《每日经济新闻》记者分析说，约500宗股权及资产交易中，主要可分为两种情形：一种为通过转卖项目，获得现金，比如绿城中国发布的公告显示，公司将无锡项目、杭州绿城兰园、新华造纸厂项目以及上海东海广场二期分别转让，以回收3亿元现金；另一种处于企业战略调整，比如一些主业非房地产的公司，在看淡房地产业的背景下，通过转卖地产项目，清仓离场，且这种趋势日益明显。
在接受《每日经济新闻》记者采访时，北京中原三级市场研究部总监张大伟对此补充说，战略减资或战略离场，已成为时下房地产市场转卖项目的主力原因之一。近段时间以来，东方航空、西部矿业、江苏舜天、酒鬼酒业、安徽金种子等主业非地产业务的公司，皆通过相关股权转让的方式，逐渐实现从房地产业撤资或减少相关资产配置。如果地产调控继续维持3~6个月，预计非主营房地产的企业可能抛售的房地产资产、股权市值将超过3000亿元。
在接受《每日经济新闻》记者采访时，链家地产首席分析师张月认为，除非有意清仓逃离房地产业，否则通过出售土地或项目回笼资金皆非上上之策，毕竟在现有的市场背景下，房企转手项目很难获得更多利润回报，更多的是低价转让。因此在2012年不太好的楼市形势之下，大多数房企回笼资金的最佳办法仍是顺应市场，降价抢量，通过快速销售来进行资金回收。
2011年第三季度我国经常项目和资本项目双顺差
日前，国家外汇管理局公布了2011年第三季度及前三季度我国国际收支平衡表。
2011年第三季度，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增加。经常项目顺差534亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差853亿美元，服务贸易逆差203亿美元，收益逆差164亿美元，经常转移顺差49亿美元。资本和金融项目顺差（不含净误差与遗漏）662亿美元，其中，直接投资净流入287亿美元，证券投资净流入99亿美元，其他投资净流入262亿美元。国际储备资产增加917亿美元（不含汇率、价格等非交易价值变动影响），其中，外汇储备资产增加921亿美元。
2011年前三季度，我国国际收支经常项目顺差1412亿美元，资本和金融项目顺差（不含净误差与遗漏）2501亿美元；国际储备资产增加3754亿美元。
煤炭资源税从价计征提上议程 煤企忧税负增加
日前，国家能源局在全国能源工作会议上宣布将研究开征化石能源消费税，并研究对煤炭资源税进行从价计征。发改委专家昨日也向《第一财经（微博)日报》透露，煤炭资源税从价计征或将于“十二五”期间施行。而几家主要的大型煤企对此表示担忧，称这将增加企业税负成本。
据了解，国务院对化石能源从价计征资源税的政策酝酿已久。根据《中华人民共和国资源税暂行条例》(下称《暂行条例》)，在2011年11月将原油和天然气资源税由从量计征改为从价计征，征收比例为销售额的5%~10%。而尽管煤炭资源税仍采取从量计征，但焦煤税额标准由8元/吨调整为8~20元/吨，其他煤种统一为0.3~5元/吨。
而在几家主要的煤炭企业看来，煤企目前所承担的税费负担已经不轻，如再改为从价计征，则会进一步增加税负。
兖州煤业（600188.SH）董秘张宝才对《第一财经日报》说：“从价计征的事情应当慎重考虑，因为对煤炭企业和宏观经济的影响都会很大，同时还应适当减免其他税费。”他告诉本报，目前各种税费负担占兖州煤业总收入的比例已经超过30%，仅煤炭增值税一项就达17%。
据中国煤炭工业协会统计，目前对煤炭企业所征收的税费包括：煤炭资源税、矿产资源补偿费、探矿权使用费、采矿权使用费、采矿权价款等。然而，张宝才称，上述税费只是名义上的税费名目，而企业实际缴纳的税费名目繁多、远不止于此。
据他介绍，国家有关管理部门会对煤炭企业征收铁路建设基金、环境治理费、煤矿安全费、港口建设费等。此外，一些地方政府还会征收名目不同的各种税费，包括煤炭可持续发展基金、煤矿转产发展基金、煤炭价格调节基金、土地塌陷费、搬迁复垦费、青苗破损费等等。因此，煤炭资源费的从价计征无疑令煤企负担进一步增加。
而同煤集团一位中层也表示，如果真的改为从价计征，煤炭企业有些尚未上马的项目就需要重新进行成本核算，对投资回报进行再评估。而有些项目可能会因投资价值降低而进行调整。
但也有专家对煤企的抱怨不以为然，认为下游企业成本压力增加。中国能源研究会一位专家对本报表示，煤企的议价能力使其有很强的成本转嫁能力，一旦税费负担上涨，极易导致下游焦化厂、发电厂成本上升，影响正常生产经营活动，进而影响到国家经济增长和通胀水平。
但煤炭企业自身对于成本传导却并不乐观。国内第二大煤炭企业中煤集团一位中层告诉本报，由于目前国内电厂、钢厂等下游企业库存很高，导致煤炭需求萎缩，加上国家发改委在去年底对2012年煤炭价格涨幅进行了严格限制，因此如果在今年改为从价计征，则煤炭企业很难将成本向下游传导。另外，该中层预计，未来两年由于宏观经济低迷，煤企也会面临同样的情况。
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