同时市场对南美丰产的预期也随着天气的好转在逐步加强。10月份以后巴西大豆作物播种开始加速，截止11月19日，巴西2012/13年度大豆播种率为67%，较之前一周增加14个百分点，但低于去年同期的77%。该国最大的大豆种植地区--马托格罗索州中西部地区大豆的播种率达到91%。阿根廷主要农业种植区受益于上周以及周末期间的良好天气，之前受数月强降雨和洪水影响导致推迟的大豆播种工作已经展开。
整个美洲对国际大豆市场带来的压力是导致近期豆类产品市场低迷的主要原因。但是随着超跌的出现，未来豆类产品市场在刚性需求的支撑下，随着去库存化的进一步展开，仍有出现一轮反弹的可能。
一、饲料需求持续增长
国内市场对饲料的需求由于生猪存栏量的增加将保持在较高的水平。本年度虽然生猪养殖效益并不尽如人意，但是生猪存栏数量却始终保持在较高的水平。据农业部数据显示，全年生猪存栏数量基本维持在4.6亿头上下的水平；9月更是突然上涨，超过4.7亿头，能繁母猪的数量也是超过5000万头。生猪存栏量的居高不下保证了饲料市场对豆粕的刚性需求。随着近期猪粮比再次突破6：1，未来生猪养殖的效益将逐步好转，这更增强了对豆粕的长期需求。
但是从供给方面看，却存在令人担忧的因素。东北地区由于豆源紧张，压榨企业普遍停产接近1年左右；即使新豆上市，由于价格较高也很难进入压榨领域，该地区已经很难提供有效的豆粕供给。东南沿海地区由于亏损严重，企业开工也普遍不足，随着库存的消耗，这也将影响到未来豆粕的供给。在需求居高不下，而供给又存在隐患的情况下，未来豆粕市场低位反弹的可能较大。
二、压榨企业开工率下降明显
从目前的豆油商业库存水平来看基本处在近几年的高位。截止11月19日，国内商业库存已经达到144.26万吨，超过去年全年平均水平40万吨以上。豆油库存的高企是导致近期油脂市场偏弱的主要原因之一。未来随着节假日前备货的展开，油脂将逐步进入消费旺季，市场将加快对库存的消化过程。在供给方面，东北地区除少数实力较强的压榨企业仍然有开工以外，其他日压榨能力在几百吨左右的中小型压榨企业基本没有开工。而东南沿海由于压榨亏损严重，开工也明显不足。海关数据，10月份我国到港的进口大豆平均价格为692美元/吨，折合完税成本5150元/吨，据此价格油厂的压榨收益平均亏损463元/吨，比前期测算的亏损值扩大130元/吨。据天下粮仓数据显示，上周压榨企业开工率已经降到48.18%。
当前国内豆油库存依然较大，外盘走势持续低迷，贸易商采购积极性不强，油厂走货缓慢，而压榨亏损严重导致近期开工率有所下降，或有利消化库存，进而对价格形成支撑。
三、中国大豆对外依存度进一步增加
近几年由于国产大豆种植效益明显下滑，农户种植积极性受到严重影响，种植面积及产量连年减少。据国家粮油信息中心11月份估计，本年度我国大豆种植面积仅有675万公顷，较去年下降14.43%；产量为1280万吨，较去年下降11.63%。本年度为保护农户种植大豆的积极性，政府大幅度提高临储大豆收购价格，国产三等大豆收购价达到4600元/吨，较去年提高15%。该保护价的出台虽然能起到提振农户种植积极性的作用，但是也推高了大豆的市场价格，使得国产大豆很难进入压榨环节。东北大豆压榨企业所能承受的大豆价格上限基本在2.2元/斤左右，约合4400元/吨。面对4600元/吨的大豆只能望而却步。
在高收购价的支撑下，预计本年度国产大豆将主要有两个流向。首先是进入食用消费市场，主要生产各类豆制品及深加工产品；另一方面就是转为国家临时储备。这样一来可供油厂压榨量有限，加之临储大豆竞拍暂停，我国大豆需求对外依存度将进一步提高，进口大豆量仍将维持高位。据海关数据显示，10月份我国进口大豆403万吨，到港均价5150元/吨，预计11月份进口量约480万吨，12月仍达450万吨。中国进口数量的居高不下将成为国际大豆市场下跌之后的重要支撑因素。
四、小结
随着豆类产品的连续下跌，技术面出现了一定超跌的迹象，其中豆油期货价格已经跌至2010年9月期间的水平。未来在饲料需求居高不下，进口依存度逐渐增加以及油脂去库存化进一步展开的情况下，国内期货价格将获得一定的支撑。同时由于开工不足导致的对未来的供给担忧也将进一步加强市场的利多因素。预计随着年底节假日备货的逐步展开，豆类产品市场或将存在一轮反弹的机会。
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