优化产能布局
据介绍，由于新塘植之元产能利用率较低，东凌粮油早有意对其进行改造，并将生产重心转移到南沙生产基地，以进一步优化公司产能布局。适逢增城市开展“三旧改造”，东凌粮油决定放弃自行对该项目的开发，而采用出让新塘植之元公司股权的方式，尽快回收资金用于主营业务经营和发展。
公司有关负责人向中国证券报记者介绍，新塘基地所属新塘植之元公司成立于1999年，由于厂龄较长，机器设备老化，生产成本比南沙基地高出约30%。近年来，新塘基地的实际产量不到东凌粮油总产量的20%，产能利用率不足50%，且只能进行最简单的压榨加工处理。
相比之下，南沙二期的设计能力为5000吨/天，且设备比较先进，能对产品进一步进行深加工，并生产产业链下游的中小包装油；同时建有下游配套精炼设施，还拥有自备码头，物流条件优越。
“成本、业务配套、销售半径等方面均大大优于新塘基地，将产能集中在南沙基地，符合公司长远的发展规划。”上述负责人表示。
不过，东凌粮油三季度报表显示，在前三季度公司3735.13万元的盈利中，新塘植之元利润贡献达3833.9万元。
对此，上述负责人表示，公司大豆原料采购业务是由植之元油脂实业承担，不仅为新塘植之元采购大豆，所有的信用证开证及银行融资，以及套期保值操作，均通过植之元油脂实业公司承担，新塘植之元未承担此类成本及费用，因此表面上看贡献较高。
“盘活旧的资产，将使公司有足够的资金去规划新的工厂及开拓新的业务，带来新的盈利点。”公司负责人还表示，将新塘基地业务转由南沙基地生产后，对公司采购、生产、销售等关键业务环节均无不利影响，对公司经营业绩也不会产生不利影响。“反而公司还因此获得超过1亿元的收益，为主营业务提供资金支持。”
据了解，东凌粮油未来将继续在南沙布局中小包装油业务。公司拟通过定向增发，建设包括新建1000吨/天大豆油精炼生产线和1000吨/天棕榈油分提生产线，以及年产16万吨食用油包装项目。项目如能顺利实施，将有效提升东凌粮油的毛利率。同时食用油市场稳定的终端消费需求将减少企业的业绩波动，保障平稳的盈利能力。
提高资产收益
从账面上看，近年来公司负债率高达80%以上，有业内人士指出这主要是由于大宗商品采购行业特点及贸易融资结算模式所决定。
据介绍，目前国际上大宗商品采购主要采用国际信用证的方式进行贸易结算。具体方式为，公司向境外供应商开出信用证，供应商收到信用证后备货发货，公司收到提单后进行押汇或承兑，并在信用证到期时对外支付货款。由于信用证从开证到结清一般为5-6个月，在任一时点均有10多船信用证未到期，体现在资产负债表中便推高了公司的资产负债率。
“通过对外开证，相关公司还可以从银行获得融资。”东凌粮油负责人介绍，公司在加工、销售后资金陆续回笼，在信用证到期前一般有一周至一个多月闲余期。而目前综合成本在2.5%以内，远低于人民币流动资金贷款6%的融资成本。
因此东凌粮油表示，利用信用证融资投资短期的理财产品，能够提高回笼资金在闲余期的收益率。
“公司投资短期理财产品，是提高贸易销售环节日常结余资金收益率或提高存款质押贷美元低风险业务收益率的有效手段，是对资金进行有效管理的手段，并非挪用公司的资金进行高风险的非主营业务投机活动。”该负责人表示。
同时，由于大豆及产成品的大宗商品属性，与国际市场密切相关，价格波动较大，和一般大豆压榨企业一样，东凌粮油也通过套保工具对所持的大豆及产成品头寸进行保护，以规避原材料及产成品价格波动风险。
不过，套保最终只能从一定程度上规避风险。有业内人士表示，再严格的套保同样也存在一定程度的风险。
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