2012年度棉花收储工作接近尾声，天量收储造成人为控制的供应趋紧，现货价格一路攀升，抛储应声而出。多空双方在收抛储政策并行、国内需求下降、仓单数量有限中博奕。短期内仓单缺失带动棉价的温和上涨，中长期郑棉仍将回归由基本面主导的行情中。
CF1305合约受惠于仓单缺失
在平稳棉价的主旋律下，19000元/吨的抛储价已然成为郑棉市场强有力的支撑。自2012年12月31日棉花价格触碰到18870元/吨的低位之后，一路小幅上扬。截至1月17日，累计上涨680元/吨。CF1301合约演绎的过山车行情，其主导题材源于仓单与持仓数量的失衡。跟踪历年仓单数据可以发现，12月份和1月份的仓单数量均属于全年低点，但有效预报数量相对较大。然而现阶段，郑棉仓单及有效预报数量双双处于低位，且保持留出态势。仓单供应压力给CF1305合约带来上涨动力。
国内20400元/吨的收储价远高于当前现货及期货价格，加之制作仓单要求严格，加工企业不论从价格还是成本方面考虑，均倾向于交储，市面仓单数量趋紧预期得以加强。后期，如临近交割月，仓单及有效预报数量仍在低位徘徊，虽然不会重演类似于CF1301合约的暴涨行情，温和上涨却是可以预期的。新年度棉花的第一拔行情可能由此启动。
截至2013年1月16日，2012年度国储累计收购本年度新花565万吨，新花总产量的近78%流入国库，严重压缩了国内棉商的生存空间。除去春节假期，距收储工作结束尚有一个月时间，收储量或将再创新高。截至2013年1月6日，本年度累计公检棉花611万吨，其中5级及以下皮棉21.54万吨，占当前已公检皮棉的3.52%，而2011年度5级及以下皮棉约占公检总量的5.3%，说明本年度棉花质量优于上年度。如延用2011年度的公检结果，2012年度5级及以下皮棉产量约为38.2万吨，由此可推导出，市面上流通的5级以上新花约为118.8万吨。按2012年度国内棉花平均月消费量64万吨计算，流通新花数量不足国内纺企两个月的用量。2012年同期，国储收购量仅为234万吨，2011年度棉花产量为725万吨，公检5级及以下棉花总量为38.4万吨，由此可知，2012年同期市面上流通棉花数量约为450万吨。对比两年数据可以看出，目前棉花现货供应压力大于2012年同期。
郑棉中长期仍回归基本面主导
远月合约CF1309与受到仓单因素推动的CF1305合约相比，涨势相对疲弱。受下游销路不畅、用工需求无法满足、纺纱亏损等因素影响，现阶段纺企开工率不足，制约了企业的用棉需求。随着春节的临近，纺企开工率进一步下滑，用棉需求也将进一步放缓，郑棉仍会延续近强远弱的格局。
抛储工作开展了将近一周，纺企大多持观望态度。本年度抛储棉花品级相对较低，以2005—2009年的陈棉为主，一定程度上削弱了中高端用棉企业的竞拍意愿。抛储中后期，2011年和2012年产棉花将被投放市场，届时，纺企竞拍热情或会被调动起来。
政策微风正逐渐吹向纺企，在市场缺乏有效供应渠道的情况下，伴随着收储工作的收尾、抛储工作的开展、仓单问题的解决以及后期抛储政策的微幅调整，棉花市场将在平稳棉价政策的引导下，逐步转向由供需关系主导的行情上来。
（作者单位：中投期货）
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录