一年一度的全国证券期货监管工作会议日前在北京顺利召开。中国证监会主席郭树清在会议上明确指出，期货市场应该进一步发挥服务实体经济功能，促进符合条件的金融机构在风险可控的前提下，进入期货市场参与商品和金融期货交易。同时，要大力培育机构投资者队伍，支持金融机构利用衍生品管理风险和进行组合投资。
事实上，作为“十二五规划”承上启下的关键之年，过去的一年对中国财富管理市场而言也经历了翻天覆地的变化。随着“大财富”管理概念的不断发展，金融脱媒和混业经营势必将成为2013年资本市场改革创新的重要发展道路。而运用股指期货等衍生品工具进一步规避证券市场风险，提升财富管理能力，也成为了业内的共识。多位业内高管向期货日报记者表示，随着国债期货和其他金融衍生品的推出以及QFII、保险公司等金融机构的相继介入，中国期货市场的投资者结构将得到进一步优化，机构投资者的队伍也会更加多元化、有序化。
期货市场的“稳定剂”
以证券公司、基金公司和保险公司等为代表的机构投资者，是资本市场重要的参与者、资金供给者和产品设计者，也是资本市场长期稳定发展的重要力量。根据中金所提供的数据，截至2012年10月，已有60家证券公司、25家基金公司、3家信托公司以及各类机构管理的200多个理财产品，参与股指期货套保、套利等交易，成为推动证券现货市场稳定发展的重要支撑力量。“机构投资者占比越大，期货市场的发展也将越发成熟。”广发期货总经理肖成表示，虽然目前期货市场的投资者主要以散户为主，机构投资者占比还比较小，但是随着市场的深化发展，最终必然会慢慢过渡到以机构投资者为主的成熟市场环境。“机构投资者的增多，对市场的投资将更为理性。相比机构投资者，散户的资金规模有限，其承受风险的能力也就相应减小。一旦市场出现波动，散户投资者不但要承受较大的损失，其资金来回进出市场所造成的波动也对投资环境不利。因而，优化投资者结构、壮大机构投资者是期货市场得以发展的重要方向”。湘财证券副总裁李康也表示，以券商为代表的机构投资者参与金融期货市场，一方面将成为市场的“稳定剂”，有效熨平市场的波动性，另一方面也将有效活跃期指市场，更好地发挥股指期货价格发现、合理定价的功能。
管理风险是核心职能
2012年，监管层对金融机构投资股指期货的政策进一步松绑。证券公司自营业务可全面参与金融衍生品交易，限额特定资产管理计划的投资范围从股指期货延伸至商品期货；8家信托公司获批开展股指期货业务并顺利在中金所开户；保险公司及QFII获准参与股指期货交易。“金融期货对券商来说，可以对自身资产进行增资保值，并在市场大涨大跌的情况下起到防范风险的作用。”李康表示。
不少先行先试的券商自营、公募基金已经通过套期保值交易实现了减少投资损失、规避风险、优化资产配置的积极效果。在去年的半年报中，有上市券商披露了其自营业务利用股指期货进行套期保值的收益。中信证券、长江证券分别在半年内利用衍生金融工具实现投资收益近8000万元及2447万元。此外，博时、国泰等大型基金公司旗下公募基金的运行效果也显示出，通过参与股指期货，可对冲风险，降低基金净值波动率并获得较好的超额收益。“目前，国泰保本混合型基金参与期指市场进行套期保值的保证金规模就达到了5000万—6000万元。”国泰基金产品规划部副总监程刚表示，对公募基金而言，股指期货是一个有效实现风险管理以及优化交易策略的灵活工具，随着基金专户规模的扩大，基金公司也将进一步投入对金融衍生品市场的研究和投资力度，为投资业务保驾护航。
品种创新助推市场扩容
郭树清在上述工作会议中表示，要做好国债期货的上市准备工作，探索发展利率类、汇率类金融衍生品，加大商品指数期货和期权等新交易工具的研发力度。
证监会期货监管一部主任宋安平此前接受期货日报专访时表示，目前国债期货的合约与规则设计、技术系统升级改造工作已经完成，仿真交易、市场培训和投资者教育工作正有序展开。此外，在指数期货方面，中金所相关负责人曾透露，目前中金所正在做一些规划和准备，研究中证500指数，并要配套一个创业板指数，争取与沪深300股指期货形成配套覆盖全市场。“随着金融衍生品的品种创新、产品线的丰富成熟，机构投资者参与衍生品市场的空间将会越来越大。”程刚表示，目前由于对冲风险的工具有限，公募基金、私募基金、券商等在证券市场较为活跃的机构投资者参与衍生品交易市场的空间也有所限制。“虽然我们的交易量很大，但持仓量还很有限，原因就在于金融期货的品种还比较单一，比如一些中小盘成长股，就没有相应的对冲工具。但是未来如果国债期货、中证500期货甚至期权推出，那么机构投资者参与期货市场的规模将会显著扩大”。
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