深圳市金中和投资管理有限公司（下称金中和）是一家证券私募，对股指期货颇有研究，目前正运营着一支采用Alpha对冲策略的信托产品，该产品运行六个月，取得了近5%的超额收益率。该公司首席执行官曾军在接受期货日报记者采访时表示：“面对纷纭复杂的A股市场，投资管理人要构造一个具备长期稳定盈利能力的投资体系，善于利用量化模型、对冲工具非常重要。”
据了解，金中和自2008年开始就一直潜心研究量化对冲模型，2012年该公司与华润信托合作，推出了旗下的第一只对冲产品，成为信托对冲的“排头兵”。“经历了市场大幅波动之后，中国投资者的风险意识大大加强了，希望无论在何种市场环境下都能获取稳健回报，量化对冲策略产品自然成了不少投资者的选择。”锐箭资本总裁侯思园表示，中国市场日均成交量约是国际上其他市场成交量之和，拥有非常多的机会。他进一步解释说，目前中国市场在量化方面的竞争也并不激烈，但由于国内对冲工具还不完善，所以西方大部分对冲基金并未大幅度涉足中国市场。“随着融券、股指期货的推出，这一情况已有所改变，我们也是在这样的背景下进入了中国市场”。“现在我们可以使用的期货工具还是太少。”锐箭资本量化投资交易员沈天瑞告诉记者，中国市场目前只有一个股指期货品种，涵盖面有限，灵活程度不够高，所以他们并未选择Alpha对冲策略，而是选择了中性策略。“如果有上证50、中证500等指数期货，情况可能就会不一样了”。
据了解，中性策略作为比较典型的对冲策略，通过构造股票多空组合可以减少对某些风险的暴露。“转融通业务推出后，我们可以通过融券在多空两端都构建组合，从而获得更大的Alpha收益。不过，通过沪深300指数期货对冲，针对性不高， Alpha收益可能会有所下降。”沈天瑞向期货日报记者透露，由于融券的需要，公司目前和券商的联系颇频繁。
对一些中小私募基金来说，融券虽然有可能带来更大的Alpha收益，但是通过沪深300指数期货进行对冲仍是这些公司的首选。侯思园表示，要做空股票需要付融券费用，且必须等到“T+1”的清算。“而期货的交易成本非常低，又有杠杆，还可以做‘T+0’交易，是非常好的对冲工具，目前最关键的问题是金融期货品种何时能够丰富”。金中和市场部经理曾立雄对期货日报记者透露，他们的信托产品目前的运行资金约为3000万元。“如果能有更多的指数期货推出，以我们现在的研究实力，我们所管理的资金量和收益率肯定会有很大的提高”。
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