美联储的货币政策对美国经济复苏的重要性主要体现在两个方面：一方面，通过量化宽松可以推高股市，使人民财富出现增长，从而加大消费，推动经济复苏；另一方面，美联储通过维持超低利率刺激房地产市场和汽车销售，对于美国整体就业水平的提高有着直接的促进作用。
在3月之前，美联储对退出宽松政策的讨论逐步提上案头并升温，因为彼时的经济复苏一路高歌猛进。但随后的3月非农数据却意外出现了超预期下滑，这使得委员们的态度随之发生了急转弯。接下来，4月非农数据虽然较上个月出现好转，失业率也出现下降，说明经济不如预期那么疲弱，但这并不足以改变美联储购债的脚步。因为在放缓购债之前，预计美联储还需要4到6个月的时间来对数据进行持续观察以便再次确认宽松政策在其中应起到的作用及大小。
5月10日，伯南克发表了关于金融系统稳定性的讲话。有人把此次讲话解读为美联储将逐步削减QE的信号，不过我们认为它的侧重点仍在于明确美联储对于金融稳定性的监管立场。同时，我们应关注一下4月非农数据之后美联储委员们的密集讲话内容，例如，美联储重要的鸽派成员埃文斯在5月21日指出，在美联储实施的大规模量化宽松作用下，美国经济已取得显著改善，劳动力市场已经实现大幅好转，失业率将持续下降，当前货币政策对于经济情况是适宜的。其他委员们基本也都持类似的观点，这为随后美联储主席伯南克在国会佐证中的政策取向提前预铺了基调。
与预期的一致，在国内联合经济委员会的听证会上，伯南克先是宣读了预先准备的证词。他指出，过早收紧货币政策将导致利率暂时走高，这会带来经济复苏放缓或结束的巨大风险，并且会使得通胀率进一步下滑。这是重申了其鸽派属性，市场为之欢欣雀跃，美股走高、十年期国债收益率走低、黄金大涨、美元走弱。但在提问环节，伯南克又指出：“随着经济情况的变化，增加或缩减量化宽松的规模。”实际上，这属于正常的表述，但市场却惊慌失措，标普随之迅速下挫，十年期国债收益率大幅走高、黄金回吐所有涨幅并且进一步下跌、美元迅速拉高。美联储让市场结结实实地玩儿了一把过山车。
仔细分析，我们认为，美联储对货币政策的态度其实并没有发生大的变化，市场对伯南克讲话有些反应过度。关于宽松政策的未来，主要思路有以下几个：一是，美联储政策的取向从根本上取决于经济复苏何时达到令人放心及满意的程度，委员们的态度会随之产生波动；二是，收紧政策是必然，只是照目前的情况来看，美联储尚未做好收紧政策的准备，尤其是目前财政支出削减对经济的负面影响作用及潜在危害还未完全消退以及美国通胀水平出现了下降；三是，对于QE规模的调整，我们认为仍会在经济摆脱各类负面因素影响出现真正好转之后，保守地估计，QE购买规模的减少最早可能在今年四季度实施。
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