本次美联储的决议主观性占据了更大的比重，也就是说，如同奥巴马在对叙利亚动武的最后关头改弦为征求国会投票结果一样，本次的退出决议更多带有一种主观随机性和相机抉择的意味。最可能的解释就是，伯南克认为更多的审慎仍是必要的，这也是目前美联储的主要顾虑。综合来看，退出QE的时机目前已基本成熟，而美联储很可能将削减资产购买规模的起点定在12月。
经济数据已为QE的退出铺好道路
美联储一再申明要根据经济数据来进行决策，那么，从美国主要经济数据角度来看：
一是美国经济数据最近虽然仍旧是好坏参半，但整体经济复苏平稳，如ISM制造业目前已回到近两年高位水平。从美联储最看重的就业数据来说，也是好坏不一。实际上，美联储目前已经不将就业数据作为QE政策参考的唯一标准，而是视经济的整体情况来权衡，同时非农数据也不再能完全代表美国就业市场的趋势。整体来看，美国经济复苏状况及就业水平已经不是QE退出的障碍因素。
二是房地产数据复苏势头较为平稳。从房价指数、新屋开工及成屋销售这些重要的房地产数据来看，美国房地产市场的复苏势头仍旧比较稳健。鉴于房地产市场复苏对美国就业市场及整体经济的重要支撑作用，房地产在多大程度上会受到逐步退出QE的影响，可能是美联储决策时更为审慎的来源。
三是从价格指数来看，无论是CPI（7月同比2%）还是美联储更为看重的PCE（个人消费支出平减指数，7月同比1.4%），目前都在可接受的区间内，并在逐步靠近美联储设定的目标值2%，所以美国经济陷入通缩的风险基本解除。也就是说，通胀水平也不再是制约QE退出的因素。
或在12月开始退出
即便如此，美联储在9月还是选择了维持原有的资产购买规模。我们认为，这是美联储在行动之前还希望有更多的观察时间窗口。退出QE是不可逆转的趋势，且决策结果与QE预期之间的冲突已经并继续给全球金融市场带来更大的不确定性及不可预料的冲击，也有损于美联储前瞻指引管理的信誉和效力，从这个角度来说，我们认为美联储在9月的暂缓退出可能是得不偿失的。后续的操作，仍要视美联储对经济数据的解读及伯南克的个人判断决策而定，较大概率是在今年12月开始退出QE，有以下几个主要原因：
一是伯南克在之前已经明确表态，在今年的晚些时候会开始削减资产购买规模，所以到年底前美联储理论上一定会有动作，否则就是赤裸裸地食言于全球市场了。从既定的美联储议息会议议程表来看，伯南克在10月不会发表演讲，所以目前可能的日子就只有12月了。
二是本次让市场大跌眼镜的政策决定已使美联储内部的争论和分歧明显升级。美联储与市场的沟通之间出现了一定的问题，而这是美联储不希望看到的。因此，有必要尽快平息这些不和谐的音调，以利于美联储后续政策的连贯性和一致性以及效力的发挥。
三是如果今年年内不开始削减QE规模，那么新的美联储主席上任伊始便要处理更多的问题，同时美联储明年的投票结构（鹰鸽比例）也将发生变化，这些未知的因素将加深市场对美联储政策连续性和顺畅性的担忧，使美联储的货币政策面临较大的不确定性，也不利于稳定市场预期及减少市场波动。
四是现有的经济数据实际上已经为QE的退出铺好了基本的道路，在这样的基础上后续两个月美国经济出现大问题的可能性比较小，这样，多观察两个月以便对退出QE更具把握之后开始实施也是顺理成章的事情。
五是从市场的反应来看，决议公布后外盘黄金、白银、有色金属、原油及农产品等商品仍均出现冲高回落的行情，说明即便维持现有的QE规模，对市场利好刺激的边际作用也快速大幅递减，应该说已是强弩之末。所以，更长时间地维持QE规模不变，也就意义不大了。
美联储退出政策并非是循序渐进而是有些进退失据，就算美联储开始退出，后期也难保不会出现重新宽松的可能，美联储的退出之路不会一帆风顺。
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