【机构观点】出口退税对淀粉是“解药”还是“白开水”？

　　 财政部发布通知，自2016年9月1日起，将玉米淀粉、酒精等玉米深加工产品的增值税出口退税率恢复至13%。一石激起千层浪，市场多空分歧明显，也有人表示，这并没有什么卵用。　　

政策实施背景，去玉米库存　　

   据统计，截至8月23日，玉米库存仍有24299万吨，虽然2016年玉米调减种植3000万亩以上，吉林、黑龙江等局部地区遭受旱情影响，但整体影响有限，丰产预期依然存在，玉米库存压力十分明显。而在此时推出玉米深加工产品出口退税，用意十分明显，逐步消化玉米库存。　　

对淀粉影响到底如何?看市场各方解读　　

    据玉米网，国家此举有意缓解国内深加工产业在需求萎缩、产能过剩下的供需压力，以促进出口，而淀粉退税的提高将进一步降低企业生产成本，短期内对淀粉价格利空。　　

    布瑞克农业认为此次恢复酒精和玉米淀粉等产品的出口退税率，加上前期DDGS的“双反”政策风险，将利好玉米深加工产品需求好转，淀粉出口退税政策实施之后，玉米淀粉出口价格将下降200元/吨左右，在国际玉米价格低迷的背景下，玉米淀粉出口竞争力将得到加强，出口预期加大也将加快玉米去库存节奏。　

　  9月是玉米淀粉的消费旺季，目前淀粉开机率下滑，库存消耗加快，玉米淀粉价格有所回升，如今临近月末，淀粉企业一般约定月末签单走货，决定下月的价格，会一定程度压低价格以促成交，政策发布后短期内将对玉米淀粉价格进一步压制。　　

    秦皇岛骊骅淀粉股份有限公司黄伟对记者表示，退税利好远期淀粉，近期仍需要订单确认。目前市场逻辑是玉米会继续下降，淀粉成本理应跟着下行，但是影响价格的不仅仅是成本，还有供需。面对目前连盘1800元/吨的淀粉价格，不仅要考虑刚需是多少，还需要考虑内需会增加多少，对替代品的替代量有多少，又能新增多少应用。考虑退税后的淀粉出口价格，在国际市场竞争力不用质疑，目前国际市场上仅仅是中美玉米库存比例偏大，其他国家用平衡或略亏形容应该不过分。　　

    另外，部分研究员和现货人士认为，淀粉出口退税对淀粉出口增幅有限，所以对市场影响不大。分析师张晓峰对记者表示，玉米深加工产品出口退税短期内的意义不大，近两年政策都是实行一阵子之后就取消了，但只能说短期内对市场没什么影响，长期影响的话，就看政策是否一直执行，如果能坚持执行，长期来看，对淀粉是利多的。　　

　　玉米现货暂时偏紧，新粮上市或迎进一步下跌　　

    8月上旬，玉米迎来一波上涨，分析师认为，此波上涨原因有两点，一是企业本身库存偏少，短期供应偏紧，此前市场传言的300万吨2014年产移库玉米迟迟没有投放市场，而两湖春玉米受持续阴雨影响，上市较为缓慢且质量不佳，供应有限;二是深加工企业普遍出现亏损，开工率下降，许多加工企业也希望原料玉米价格上涨以提振下游产品价格，进而减少亏损。　　

    尽管今年玉米播种面积出现较大幅度下调，但在单产可能创近年新高的情况下，总产量预计减幅有限，国家粮油信息中心预计2016年全国玉米产量为2.19亿吨，比上年下降558万吨，降幅2.5%，预计减产集中在东北地区，华北地区产量变化不大。　　

    展望后市，目前距离华北新玉米上市还有半个多月时间，在此之前其价格仍将偏强，但当前国内玉米泻库压力较大，伴随后期华北春玉米的陆续上市，留给玉米价格上行的时间和空间已经不多，预计后期市场价格承压仍是大概率事件。　　

    玉米今年种植面积确实减少，近期东北地区也曝出干旱问题，但是整体来看，市场还是供大于求，他认为，目前玉米市场或正酝酿下跌，时间可能在9月份。　　

   另一不愿透露姓名的现货人士亦向记者表示，随着9月中下旬新玉米的大量上市，玉米价格可能再下一个台阶。　　

   淀粉后期走势跟不跟玉米?　　

    8月中旬以来，华北地区淀粉价格继续反弹超过100元/吨，部分企业达到150元/吨。究其主要原因：一是原料玉米价格上涨，目前华北地区原料供应仍然偏紧，企业玉米库存量逐渐下滑，而春玉米虽然开始供应市场，但总量较少，且主要采购方为饲料企业，深加工企业采购较少;二是前期淀粉价格低迷，增加了较多订单，目前淀粉库存下降明显，企业有提价意愿;三是深加工企业亏损严重，许多企业选择减产保价，避免亏损进一步扩大。　　

    上周淀粉行业开工率为65%，比上前一周下降1个百分点，但随着加工利润好转，盈利勉强可以达到开工水平，后期限产企业将逐渐恢复生产，开工率预计将逐渐回升。部分市场人士认为，淀粉供应过剩的格局已定，所以淀粉本身的供需已淡化，并且不会因为出口退税和短期的停产而改变，后期淀粉期价只能看玉米了。　　

    黄伟表示，考虑去年4季度淀粉行情，同样是价格下跌，开工率维持高位，但是淀粉库存并没有增加，这从侧面说明一个问题，淀粉市场的容量是很大的，需求潜力仍在。目前国内2200元/吨以上的淀粉现货价格支撑不大，在国际市场上，低于2000元/吨的淀粉价格非常有竞争力。对于目前1800元/吨的淀粉期价，他不会继续看空，但是淀粉价格的上涨也需要等待矛盾的积累。金融界