在此拉动下,今日大连盘油脂早盘开盘后即大幅飙升,突破上周高点,完全走出上周大幅回调的阴霾,正式宣布王者归来,连豆油1月主力合约终一度突破7000元/吨大关,高点触及7058元/吨,较11月11日的小高点6950涨108元/吨,较11月14日的小低点6486大涨514元/吨。连棕榈油1月合约最高触及6496元/吨,较11月11日的小高点6426涨70元/吨。
美元指数狂欢不止,在这种背景下,理应上以美元计价的大宗商品应该下跌,可为何如此之强呢?经归纳与分析,推动油脂不断创新高的原因主要有以下几点:
1、资金仍是主要推动力
众所周知,资金的特性就是善于发现价值洼地,自从国家出台严控房地产政策之后,资金纷纷流入期市,推动工业品不断大涨,在其价格被推向高位之后,资金担心高位风险,开始把目光投向价格相对较低的商品上,而今年的油脂与其它工业品比,涨幅不大,仍有价值可寻。
2、人民币持续大幅贬值
货币超发引发通胀压力,人民币持续大幅贬值,11月23日,人民币对美元汇率中间价报6.8904,较前一交易日下跌125个基点。市场预期明年人民币将破7,加上大宗商品持续回暖,波罗的海干散货运价指数持续大涨,近期海运费持续提升,令后期进口成本提升。
3、终端需求良好,豆油库存持续下降
进入第四季度后豆油也就进入了去库存的阶段,豆油库存继续下滑,据我们统计,目前国内豆油商业库存总量103万吨,较上周同期的105.58万吨降2.58万吨降幅为2.44%,较上个月同期的117.608万吨降14.608万吨,降幅为12.42%。福建不少工厂货源紧张的局面迟迟未能缓解。而今年春节较早,在1月28日,春节前备货启动也将早于往年,进入12月份,中下游经销商将会为“元旦、春节”备货作准备。由于严查超载超限,导致今年运力异常紧张,越到年底运费将越高,因此目前部分包装油企业及经销商已经提前开始为双节备货做准备,预计接下来的一段时间豆油库存还会进一步下降。
4、棕榈油供应持续紧张
2016年第四季度全球棕榈油供应将比上年减少310万吨。据德国汉堡的行业刊物油世界称,2016年10月到12月全球棕榈油产量可能仅略微增加,随后几个季度里增速有望加快。不过由于棕榈油库存异常偏低,将会抵消2016年4季度和2017年1季度的产量增幅,导致供应异常紧张。油世界预计2016年10月到12月期间全球棕榈油供应将会比上年同期减少310万吨,2017年1月到3月供应将会减少210万吨。
另外,国内棕榈油库存进一步下降,目前全国港口棕榈油库存量在24.05万吨,仍处于较低水平,远低于5年平均值60.29万吨,且市场货权仍集中在几家大企业手中。
综上所述,正是因为人民大幅贬值,工业品持续强劲拉升,助力大宗农产品市场,内盘表现强劲,进而带动美豆不断走强,加上基金重新入市做多,商品基金周二净买入11,000手CBOT大豆期货合约,周三净买入3,000手CBOT大豆期货合约。以及南美天气的不确定性较大,美豆整体表现偏强。与此同时,生物燃料政策利多添了一把火,美豆油大幅飙升,回想当初,2007-2008年那波大行情也就是因生柴概念而起,连豆油曾涨至14896元/吨。当然目前的宏观环境已经大有不同,全球大豆供应宽松,豆油不太可能有2007-2008年那么大的涨幅。但人民币持续大幅贬值,海运费持续提升,令后期进口成本提升。且油脂自身基本面良好,以及上周暴跌的铁矿石等工业品本周再度急剧拉升,利多农产品市场,预计春节之前,油脂行情整体仍将呈震荡向上的趋势。(天下粮仓)
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