11月中下旬以来，相较于ICE棉花期货、郑棉宽幅波动而言，国内棉花现货市场简直就是“一壶温开水”—涨不大，跌不多，11月底新疆“双29”手采棉的监管库提货价15800-16000元/吨；“双28”手采棉15500-15700元/吨；“3128/2128”（非“双28”）手采棉15200-15500元/吨，连续两周企稳，买卖双方调整空间仅100-200元/吨。近日CF1705主力合约盘价格在15600-16500元/吨箱体内反复试高探底，支撑的动力不外乎外围大宗商品的走强、新疆棉运输出疆严重“不给力”导致内地市场棉花供应有望出现“真空”、内地用棉企集中补库、以及CF1701合约逼仓等等利好，一些机构和棉企认为CF1705合约短期仍有上破16500元/吨乃至打开16910元/吨年度高点的希望，从而为涉棉企业提供套保或高位出货的良机。但笔者认为，2016年12月-2017年1月份棉花期现的上涨通道已逐渐被封住，棉企应及时顺价销售，早点实现落袋为安或16000元/吨以上套保交割，原因如下：
首先，新疆出疆运力紧张问题将快速缓解，12月开始公路运输有发力迹象。据统计，11月19日-11月25日一周，公路出疆棉运输量7.53万吨（实际数量还会大一些），环比增长29%，同比增长7.8%；随内地车辆入疆；疆内棉花、瓜果、能源等物资短倒收尾，司机出疆意愿增强，公路运输将率先井喷；另外，2015年12月、2016年1月平均每日铁路运输出疆棉花330车以上，今年也不会低，因此运输压力这个伪命题迎刃而解的情况下，棉花上涨的动力将大幅减弱。
其次，棉纺织企业的接受、消化能力严重不足，减停产加重。其一、港口进口印度、巴基斯坦C32S及以下支数棉纱同同支数国产纱的差价1000元/吨以上，国产纱无论出口还是内销都是“压力山大”，国内布厂、贸易对外纱的询价、订货比较热闹；其二、从成本上来看，用2016/17年度新疆棉纺C40S及以下棉纱处于产销倒挂。用国产“双28”棉花纺C32S纱，出厂销售综合成本约23300-23500元/吨（棉花按16000元/吨计算），而当前市场C32S纱售价仅23000元/吨左右；其三、目前已进入纺织淡季，下游外贸公司、服装厂、织造厂订单以“短、小、精”为主，且下游赊欠款现象严重。
再次，进入12月份，外围大宗商品的走势不确定性增大，棉花必受牵连。在11月初的货币政策例会上，美联储官员普遍认为再次加息的理由继续增强，此后公布的经济数据也显示美国整体经济继续走强，基本满足了进一步加息的条件。另外，美国当选总统特朗普的经济政策可能推升美国通胀压力，美联储可能将为此加快加息步伐，这很可能导致美元持续走强，并给新兴经济体带来本币贬值、资本外流、偿债负担加重等多重挑战。包括华尔街大部分投行和金融机构都认为，美联储12月加息可能性极大，美元指数有可能上试120。大宗商品的反弹将遭遇强大阻力，周期或提前终止。（中国棉花网）
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