上周日一时兴起，搞了扯淡标题党，从某大户空单被盯上扯起，也算是开了个头。虽是扯淡，有时也要假装一本正经确认所扯符合基本的逻辑关系，有时扯昏了头，把现在的季节扯上了阳春，也算是符合了扯的本意，一切都是虚拟的。
在外界看客的眼里，交易摊位被大哥给掀翻了，就这个动作本身而言，生猛粗暴，来势汹汹，给人以震慑。于是市场各种疾呼，市场来了野蛮人。
从期货市场本身而言，溢价收购无疑是看好未来价格的走势，或者需求的量在现货市场难以满足且价格已经被打飞天，或者现货市场的货物品质难以保证。我们从正常的生意角度来看，而不是从阴谋论的角度出发，这些问题无疑可以说是存在的。如果看好未来的价格走势，不过是没办法合乎风险控制的，合约贴水结构，且无法形成转抛套保，易形成困局。那可能的因素就是下游产品已经形成订单模式，成本端锁定罢了，这一点无可厚非，利润有了，别的管你呢。
如果这个理由成行的话，这么价格上涨的时间点仅仅是巧合而已，或者利多因素被大哥的单子给确认了。经典技术性交易者的突破确认，各种跟风盘确认如此的上涨逻辑，一时风光无两，出尽了风头。投机做空者砍仓血泪，做多者脚丫子乱翻，好不快活。
如果说多单的突然出现是基于看好未来的价格走势，那么贴水的合约结构无疑是没办法满足这种一厢情愿的看法。从合约的属性来看，如果多头的有备而来是冲着短期供需矛盾的激化，且在一个月之内有明显价格上涨的市场逻辑，从这个角度来看，多头未必是师出无名，非如外界所言的有钱的野蛮人。既然是事出有因，那他所依仗的预期筹码有多少，随着时间的推移，是筹码押注的攻城拔寨，还是陡然转身的悠然立场，留下手中的银两和江湖传言的运筹经典。
一个非常乐观的扯淡假设，多头此次反攻的筹码停留在3900—4000元/吨，基本处于12月1日现货仓单成本的价格，所谓的持有成本理论和合理的贸易利润。从这个角度看，只要证明或者预期现货价格有上涨的逻辑，那多单的逻辑无疑有较强的防守空间，后方根基牢固。
中储粮轮换收购工作的全面展开，三等大豆收购均价3600元/吨，不过在优质大豆同比偏少以及惜售之下，收购进度缓慢。11月底，中储粮收购价格上调，点燃市场预期，现货市场价格坚挺走高。
其实这里出现一个至关重要的问题，现货收购价格被提高，惜售及优质粮源有限，加剧了市场上涨预期。特别是春节在不远处，备货风险预期激发市场的点点激情，阶段性的情绪性的拔高了现货价格的交割基准预期。
在一个情绪被点燃之后，多头是否有连环的双击来一时逞强完成交割月前的猎杀。还是从进口大豆扯起，基于南美大豆上市之前，美豆垄断全球大豆供给的逻辑，美豆周度出口预期被不断调高，支撑美豆上涨，加之南美天气的杯弓蛇影，美豆步履蹒跚的上涨。不过这种预期将逃不过美豆丰产压力的事实，以及巴西9月15的早熟大豆将在12月中旬步入收割期，市场预期对北美无竞争窗口的挤压，采购策略的转向将对美豆形成潜移默化的压力。如果顺利的话，巴西大豆将在2月中下旬运抵中国。在美豆运输航线转向致使到港延期，12底现货或许难以形成比较明显的压力，不过1-2月份的集中到港将是现货不得不面临实在的供给压力。当然，这里没有考虑南美的天气、运输和汇率问题。
目前多头忌惮仍是进口大豆的现货价格，不过国内大豆现货价格现在还不具有一枝独秀的潜力，短期的小节奏猛然出手和快速逐步离场可能是多头较好的操作和风险规避。毕竟面临超过2万手的仓单，实盘压力那是相当的大。
不得不说，此次多头的出手，无疑是基于事实清楚，预期明确可辨。可谓是一精通战术的高手，而且深谙情绪变化和现货传导的悲欢，点赞。（油粕坊）
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