库存
截至2月3日国内主要地区豆油库存在97.11万吨，较节前略降0.42万吨，其中除广东广西地区有所增加外，其余各地区均有所下滑。上月同期库存在93.4万吨，去年节前库存为70.23万吨，节后第二周库存63.2万吨。目前广东地区豆油库存25.53万吨，较节前增加0.48万吨，其中毛豆油库存23.71万吨，较节前增加0.48万吨；一豆库存1.82万吨，较节前持平，未执行合同7.87万吨，较节前减少0.74万吨，豆油日出库量1650吨。天津地区豆油库存9.44万吨，较节前减少0.75万吨，未执行合同12.04万吨，较节前减少1.51万吨。华东地区豆油库存30.69万吨，较节前减少0.28万吨，未执行合同29.7万吨，较节前减少1.6万吨。福建地区豆油库存4.01万吨，较节前减少0.8万吨，未执行合同3.04万吨，较节前增加1.2万吨。广西地区豆油库存14.08万吨。
开机
1.23-1.29及1.30-2.5两周受春节节假日影响，多数油厂处于停机状态，大豆压榨量降至年内低位，周度压榨量分别在50和30万吨左右。2月6日起油厂逐渐恢复开机，大豆压榨量重回高位，2.6-2.12该周大豆压榨量预估在167万吨左右，相对仍低于春节假期前的190万吨高位。一季度油厂大豆原料供应充足，随着假期结束，油厂料逐渐恢复高开机率状态。春节假期期间大豆进口成本跟随美豆盘面回落，而节后豆粕表现相对偏强，油厂理论压榨利润有所好转。3日巴西3月船期进口成本3536（20日3626），对1705合约榨利-100元/吨，20日为-138元/吨；阿根廷5月船期进口成本3539（20日3617），对1709合约榨利-82元/吨，20日为-108元/吨。
总结
春节期间美豆连续两周下跌，累计跌幅近4%，主要受阿根廷和巴西产区天气形势良好，产量前景改善拖累，多头获利平仓抛售，特朗普的贸易政策也影响到豆价。但出口需求依旧强劲及美元回落制约了盘面下跌空间。短期市场等待USDA供需报告指引，技术上主力合约下方60日均线附近暂存在较强劲支撑。美元指数围绕100附近震荡，周内一度跌至99.23，特朗普对财政、外交和汇率等的表态成为空头的主要力量，美联储会议声明也未显露任何“鹰派”表态。美国伊朗地缘政治因素推高油价反弹，但美页岩油产量回升迹象较为明显，或限制上行空间。BMD毛棕榈油追随美豆类连续两周走低，但出口需求增长而产量疲软的预期支撑价格。调查显示截止1月底库存将下降至150万吨左右，市场等待MPOB数据的公布。
节后连盘油脂跟随外围市场走低，豆油周线跌1.2%，棕榈油跌1.4%，菜油跌0.8%。国内基本面无大的变化，豆油库存稳中略降，棕榈油受到港量增加影响库存大幅攀升，华东地区菜油库存也出现大幅增加。一季度大豆到港预计在1950万吨左右，同比增20%，原料供应充足。随着节后油厂开机恢复，棕榈油到船增加及临储菜油拍卖，油脂整体供应较为充足，而节后包装油和散油消费将进入季节性淡季，供应压力或逐渐增加。节后豆粕盘面表现相对偏强，油厂压榨利润有所好转，盘面粕强油弱，而豆粕现货表现偏弱，现货油粕比与盘面出现一定背离。供应方面看，豆粕库存有所回升，继续关注后期油粕供应情况。（ 大宗商品交易中心）
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