近年来，投资养猪成为企业角逐的最大热点，而最活跃的参与者却是上游的饲料企业。
2016年，各大企业有155个生猪养殖类投资项目对外公告，投资额超过400亿元。与此同时，单纯的饲料类投资却在迅速萎缩。饲料企业没有守着自己的主业，却大举投入340多亿元养猪，占了养猪总投资的83%以上。
这些项目完全投产后，每年将贡献超过2,700万头的出栏生猪。
2016农牧业上市公司投资活动回顾：饲料企业引领的四百亿养猪时代
本文作者是新希望六和股份有限公司王晓悦、白旭波，此文为其连续第三年发布的年度《农牧业上市公司投资活动回顾》，节选内容如下。
作者对2016年的回顾基本上沿用前两年的研究方法：选取A股农牧业上市公司，按照其业务侧重划为饲料、养殖、食品三大类企业，整理他们在2016年正式公告的对外投资活动，然后分类分析。
全部26家样本企业名录
在2016年，发布过投资公告的农牧业上市公司共有26家，相比2015年多出了3家，连续两年呈现增加的趋势。相比投资企业数量的增加，投资金额的增加更加迅猛。
2016年养殖类投资额合计490.73亿元，是2015年49.57亿元的近10倍。养殖类投资额的增加额为441.16亿元，甚至超过了投资总额的增加额，其中又主要来自于养猪投资增加。几乎可以说，2016年农牧业上市公司投资的增长就是由养殖类投资带动的。
作者认为，在农牧端，现阶段产业链的利润分配更多从饲料向养殖倾斜，养殖环节成为目前中国农牧业产业链条中最能体现价值创造的环节，饲料业逐渐成为养殖业的加工车间。
养猪北上，饲企领航：153个养猪项目上马，每年将新增2700万头生猪出栏
2016年，养猪类项目投资合计414.43亿元，约占养殖类投资额的84.45%，相比2015年也上涨了9.2倍。153个养猪项目覆盖了国内22个省份及海外的越南，而2015年共有38个养猪项目覆盖了国内15个省份，2014年则只有22个养猪项目覆盖了国内12个省份及海外的法国。而根据部分公布的产能信息汇总，这些项目完全投产后，每年将贡献超过2,700万头的出栏生猪。
从区域看，养猪北上态势明显。在按投资额占比排序的前十个省份中，南北方省份恰好各有5个，但北方五省（内蒙古、河南、黑龙江、山东、河北）的投资额占比合计达到了59%，南方五省（安徽、湖南、广西、湖北、四川）的投资额占比合计只有27%。而这种区域转移的趋势，也与农业部2015年底发布的《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》，以及2016年上半年发布的《全国生猪生产发展规划（2016-2020年）》中的四类分区划分基本一致。
扩张养猪，“公司+农户/家庭农场”模式占主流
从养殖模式看，“公司+农户/家庭农场”模式占主流。在前两年的回顾中，我们在养殖类投资这一大类下就已经把猪育种与商品猪养殖做了区分。由于2016年养猪类项目非常多，使我们有足够的数据再来细分一下商品猪养殖的不同模式。
其中，“公司+农户/家庭农场”模式的投资额合计约327.41亿元，占养猪类投资的79.00%，根据公布的产能数据，该模式下生猪出栏规模合计超过2,266万头。
“全程自繁自养”模式的投资额合计约64.49亿元，占养猪类投资的15.56%，根据公布的产能数据，该模式下生猪出栏规模合计超过402万头。
“租赁/托管”等其他模式的投资合计约2.25亿元，约占养猪类投资的0.54%。此外，一些过去就相对专注于种猪繁育环节的企业如大北农、唐人神、金新农等，在2016年仍在继续加强种猪领域的布局，合计投资20.28亿元，约占养猪类投资的4.89%。
可以看出，“公司+农户/家庭农场”模式是当前农牧企业参与养猪的主流。一方面，无论是国内还是国外的经验，相对轻资产的“公司+农户/家庭农场”模式更容易实现规模扩张，也自然会在养猪产量贡献上占据更大比例；另一方面，这种比例也与本轮养猪投资的主导企业类型有关。
未来大规模养猪，或成为饲料企业的主战场
从投资企业类型看，2016年的养猪投资是由饲料企业在主导。在2015年，养猪投资还是由养殖企业在唱主角的，饲料企业与养殖企业各自贡献的投资额占比分别是35%和50%。
到了2016年，形势陡然逆转，养猪类投资几乎成了饲料企业的专场，饲料企业与养殖企业各自贡献的投资额占比变成了83%和16%。从单个企业层面看也是如此，在养猪类投资中按投资额排名前五位的企业，有四家都是饲料企业（大北农、新希望、天邦股份、金新农），只有一家养殖企业牧原股份。
此种局面，已经不能说是养殖企业走得太慢，他们在2016年的养猪投资额也有2倍以上的增长；只能说是饲料企业跑得太快，他们在2016年的养猪投资额增长了2,200倍以上。所以，理解这种变化的原因更多还应从饲料企业的角度来看。
在2016年养猪类投资额排名第一的大北农就具有很强的代表性。在2016年以前，大北农即使有投资涉足养猪，也只是专注于种猪领域的布局；同时还通过参股各区域较大规模的自繁自养猪场，采取提供金融扶持、猪场财务管理和互联网服务，以及设立生猪交易平台等方式，间接掌控商品猪养殖，这样的上下游“合围”不可谓不严密。但在2016年，大北农在多地开始通过生猪放养、合作租赁等方式直接参与到商品猪养殖之中，并积极争取各地政府的精准扶贫项目，其在商品猪养殖业务的布局明显加速，特别是在内蒙古乌兰察投资的年出栏600万头养猪一体化项目，总投资额高达120亿元，成为本年度养猪投资最大手笔。从前几年的种猪繁育、金融与信息服务、生猪交易，到2016年的生猪放养，这种转变的动因，我们认为除了直接的养猪收益之外，更多的还在于后者相比前者能对养殖环节的饲料需求形成更强有力的掌控。
饲料企业主导养猪投资，也极大地促进了“公司+农户/家庭农场”成为主流养殖模式。在饲料企业的养猪投资中，“公司+农户/家庭农场”项目的投资额占到了86%，“自繁自养”项目的投资额仅占9%；而在养殖企业的养猪投资中，这两个占比分别为48%和52%。
这进一步表明，相比在从育种到育肥的完整养猪环节上获取收益，饲料企业可能更在意让育肥环节更快地扩张规模来与自己的猪料业务形成更好的结合。
注：因部分企业的部分项目没有对外公告生猪出栏规模，因此图中生猪出栏量为不完全统计。
表10 “公司+农户/家庭农场”模式养猪项目投资情况
表11 自繁自养模式养猪项目投资情况
表12 租赁等其他模式养猪项目投资情况
表13 种猪繁育类养猪项目投资情况
2016年，155个生猪养殖类投资项目对外公告，投资额超过400亿元。与此同时，单纯的饲料类投资却在迅速萎缩。饲料企业没有守着自己的主业，却大举投入340多亿元养猪，占了养猪总投资的83%以上。是饲料企业的“好日子”已经过去了吗？是饲料企业在“不务正业”吗？或许还不能轻易下此结论。
近几年，当饲料行业增长陷入停滞的同时，中国生猪养殖业的各种条件，如劳动力成本、养殖群体心理、政策、资源、资本、管理水平等等，已经渐渐成熟。雏鹰、牧原、温氏等大型养猪企业的先后上市，也表明规模化、专业化的生猪养殖已经得到了挑剔的资本市场的认可。最终，从2015年下半年开始飙升的猪价完成了临门一脚，促使众多饲料企业下定决心在生猪养殖行业“撸起袖子大干一场”，于是就催生了2016年这超过400亿的养猪投资。
饲料企业在2016年大举进军养猪，既有外部天时地利的催动，也是自身为了寻求工业饲料的价值最大化，而与下游互补性资产的主动结合。这也将是饲料企业第二次改变中国肉食供应历史的时刻。
作者：新希望六和股份有限公司 王晓悦 白旭波
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录