华盛顿6月22日消息：专栏作家凯伦·布朗撰文称，每年这个时候交易商通常会把全部注意力集中在美国玉米种植带的天气形势上，过去一周也不例外。
但是，即使天气形势反复无常，全球庞大的供应可能制约今年夏季芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货价格的任何飙升势头。进入生长季节后，投机基金在玉米期货及期权上持有异常庞大的空单，许多分析师提醒，一旦出现单产问题，那么将会涌现巨量的空头回补盘。但是国内外供应充足造成市场反应平淡。美国农业部预计2016/17年度全球玉米期末库存将创下历史最高纪录，因为巴西和阿根廷玉米产量将比上年激增43%。国内玉米期末库存将创下30年来的最高水平。
美国玉米作物刚刚进入生长季节，收割工作要到9月份才会开始。但是，除非铁证显示玉米单产比长期趋线水平低几个百分点，否则今年夏季玉米期货价格依然很难走出任何显著的飙升行情。
与前几年相比，今年迄今为止美国农业部的重大报告均未对玉米、大豆或小麦期货市场造成任何显著的影响，主要原因是全球供应庞大。美国农业部出台供需报告、播种面积预测数据以及季度库存报告后，5月份玉米价格波幅比2016年下滑26.88%，2017年迄今为止，报告出台当天的价格波幅比十年平均值低45.83%。2017年的报告对市场来说索然无味，但是交易商能已经开始调整观点，略微看涨玉米后市，可能全球并未充斥着玉米，尤其今年美国玉米播种面积低于预期，2018年全球玉米供应将会大幅减少。
全球供应过剩造成价格波幅缩小，也降低全球粮商巨头的收益。未来几周价格涨幅可能进一步受限，因为经过上周农户的积极销售后，国内一些玉米最终用户的备货可以维持到7月份。
由于供应充足，投机基金一直对玉米期货感到兴趣阑珊，但是美国生长季节问题不断，天气形势变化多端，已经开始引起市场人士担忧。在6月份第一周，投机基金开始大幅削减在玉米市场的净空单，但是近半的降幅来自于新多介入，意味着空头回补并不是主要的驱动力量――尽管空头回补规模创下2月份以来的最高。
截至6月6日的一周里，投机基金在玉米期货及期权上的多单比一周前增加16%，而空单仅减少7%。截至6月6日，投机基金仍在玉米期货及期权上持有创纪录的空单。
从历史角度来看，未来三到四周可能是玉米期货波动最剧烈的时期，因为在过去五年中有四年的时间7月玉米期约在6月1日至该期约到期期间上涨超过5%。近来的飙升行情使得截至上周五的玉米收盘价格比6月1日高出约4.66%。
除非玉米作物出现显著的问题，并且有坚实的理由认为玉米产量将会不足，否则7月底到8月期间玉米期货价格更难飙升，因为交易商届时对玉米单产形势有更好的认识。
7月4日是美国的公共节日，这一天通常是转折点，因为市场关注的焦点完全转移到天气以及单产潜力上。由于7月4日休市，天气模型有充足的时间来出现截然不同的变化，这也就是为何7月4日的夜间气象模型受到密切关注的原因，该气象模型为下个交易日――或更长时间奠定基调。
如果美国农业部7月5日发布作物周报时玉米作物状况已经改善，并且趋于稳定，那么持有空单的投机基金可能更舒心一些――尤其如果长期气象预报显示产区天气条件良好，那么今年夏季玉米期货价格上涨的可能性更小。但是首先市场需要消化美国农业部本月底发布的播种面积预测报告以及季度库存报告。一些分析师认为玉米播种面积数据可能下调，因为春季天气多雨，一些玉米耕地可能弃种。但是迄今为止还没有任何迹象显示这些报告可能会显著改变目前市场的想法。
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