按年份看，2017年白糖内外盘关联度有所减弱，甚至出现了阶段性走势背离的局面，主要由于在国内食糖自产量无法满足需求的情况下，国家又实施了配额外进口糖保障措施关税的政策以此来调减进口量，使得国内白糖市场运行处于相对独立的一个状态，与美糖的关联度降低。
从上图中我们可以看出，2017年二季度开始，美糖和郑糖走势的贴合度开始减弱，而7、8两个月又出现了明显的走势背离，8月份更甚。7月份美糖进入上涨通道，主要受技术性买盘和巴西雷亚尔走高的带动，基本面利好贫瘠；然而技术性以及外界因素导致的反弹并没有持续多久，8月份美糖开始走下坡路。巴西天气良好，加快甘蔗收割进度，从而导致7月份巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量双增，Unica数据显示，7月份巴西中南部累计产糖651万吨，同比增加58万吨。2016/17年度绝大部分食糖主产国已经出现增产，投资机构纷纷预计2017/18年度开始糖市将从供应短缺转变为供应过剩，因此在此大背景下，主产国的任何一点和增产预期相关的消息都被解读成利空点，从而拖累盘面。
8月份美糖在下跌的同时，郑糖却开始反弹，一方面是盘面价位跌至新低后，部分空头资金获利了结开始离场，多头资金的流入造成盘面反弹迹象；另一方面从现货渠道来说，市场进入8月份后，下游整体需求较前期好转，而且走私糖控制力度得到加强，到货量明显下降，销区补货者较多，市场走货较好。距离新榨季还有不到两个月，截至7月底，2016/17榨季全国工业库存264万吨，同比减少6万吨，从糖厂报价来看，多个集团的品牌货源都已暂无报价，糖厂的低库存导致其挺价心态较强，更对糖价形成以支撑。
从白糖市场的长周期来看，未来的增产预期以及700万吨储备糖的投放预期都是利空点，市场对糖价长期看跌的心态比较一致，但是短期内市场的走势与资金的推动因素相关性较大，近段时间郑糖的反弹与多头的踊跃流入不无关系。当然，按照惯例来看，未来两三个月白糖的需求量将有所提升，但市场货源也将处于一个宽松的供应状态，因此目前的形势下，糖价想要继续攀升还需更有力的支撑因素，单凭消费预期难以有大的上涨空间，不过鉴于当前多头资金的积极心态，不建议逆势做空。
作者：孙悦；来源：卓创农业；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入白糖食品行业精英2群，QQ群号643409812。
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