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国内豆粕库存周度分析

2017-08-16

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  一、大豆港口库存小幅增加

  截止8月11日,国内港口大豆库存在689.5万吨,较前一周增加12.5万吨。油厂大豆库存在540.5万吨,较前一周减少16.5万吨。广东广西略增,华东基本稳定,其余地区有所减少。油厂大豆压榨量回升,大豆库存略有下降,但整体供应依旧较为充足。暂预计8月大豆到港量800万、9月在700万吨左右。

    

  二、豆粕库存继续小幅下降

  虽然本周油厂大豆压榨量有所增加,但饲料企业提货速度加快,豆粕库存继续下降。截止周五国内主要地区豆粕库存99万吨,较前一周减少5.6万吨。库存减少主要体现在东北和华东地区,华北广东小幅增加,其余各地区变化不大。

    

  三、豆粕未执行合同量小幅下滑

  本周油厂远月基差合同成交放量,贸易商逢低积极采购远月基差,但价格大幅下跌时近月基差合同点价也较为集中,使得未执行合同量小幅下滑,整体仍处于偏高水平。截止周五国内主要地区豆粕未执行合同量在506万吨,较前一周减少约34万吨。其中除东北山东地区有所增加外,其余各地区均有所下降,华东降幅较大。

    

  四、油厂开机率持续小幅回升

  本周油厂开机率小幅回升,8.7-8.13该周油厂大豆实际压榨量在175.5万吨,高于前一周的169万吨,但略低于预估的182.5万吨。8.14-8.20该周油厂大豆压榨量预计增加至181万吨附近。

    

  五、大豆理论压榨利润有所好转

  本周巴西大豆升贴水报价依旧坚挺上扬,但美豆盘面回落,人民币汇率走强,进口成本小幅下跌,国内油粕表现偏强于外盘,套盘榨利继续好转。周五巴西9月船期对1801合约套盘榨利在-36元/吨,美西10月船期榨利在12元/吨。榨利好转,油厂采购积极性明显提高,据不完全统计,上周国内油厂采购逾20船大豆,船期主要为9月。目前9月船期大豆采购计划已完成近半。

    

  六、豆粕基差走势偏强

  本周豆粕现货小幅上涨0-40元/吨,沿海主要地区现货报价在2800-2900元/吨。大豆到港和油厂库存压力整体趋于缓解,油厂有一定挺价心理,现货基差表现坚挺。山东地区现货基差报至m1709+100附近,较前一周大幅上涨。周五报告利空盘面大幅下挫,但部分油厂小幅下调远月基差趁机吸引采购,10-1月实际成交基差在m1801+60-80元/吨。贸易商看好远月,积极新建头寸,成交大幅放量,逢低点价也明显增多。近两周周平均成交量近百万吨。

    豆粕周度消费量明显好转,本周消费量推算在142.5万吨,高于前一周的133.5万吨,也偏高于上月同期的141万吨。

    

  七、总结

  USDA报告意外利空,叠加天气预期良好,拖累美豆下跌,主力合约跌破950关口,短期走势偏弱,但下方900附近料存在较强支撑。连盘豆粕跟随美豆震荡走低,表现偏强于外盘,短期主力合约关注下方2700附近支撑情况。受美豆单产预期上调及国内套盘榨利修复油厂买船增加影响,豆粕1-5正套思路减弱,价差有所走低。随着大豆到港量减少,后期油厂压榨节奏有望放缓,而预期养殖需求料逐渐恢复,提振豆粕需求。供需面向好预期提振市场信心,现货表现强于期货,油厂存挺价心理,贸易商看好远月基差,逢低采购积极性大增,近两周成交持续放量。下游需求好转,提货速度也有所加快,整体有利于油厂压力的缓解,短期基差料维持偏强态势。后期重点关注大豆实际到港及养殖需求恢复情况。


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