上周MPOB产量高于预期而出口不及预期，共同导致库存大幅增加，报告利空，但也未能撼动棕榈油市场，表现极其抗跌。但本周压力有所放大，无非是印度提高进口关税，出口下降惹的祸。截止本周三中午收盘，基准11月毛棕榈油期约下跌31林吉特，报收2615令吉/吨，较14号高点2702跌87林吉特。（见图1）。
附图1：
马来西亚7月份毛棕榈油产量为1,827,108吨，较上月1,514,165吨增20.7%，较去年同期1,585,341增15.2%。但7月产量也并非年内高点，随着八月起马来西亚本土生产商开始增加劳动力雇佣，劳动力供给短缺局面得到改善，后期棕榈油的产能增长潜力将得到更充分的释放。长期来看，USDA发布的7月份供需报告继续上调2017/18年度全球棕榈油产量至668.5万吨，较上年的626.7万吨增6.7%。其中，印尼棕榈油产量预计为3600万吨，较上年增200万吨；马来西亚产量预估为2100万吨，较上年增175万吨，全球棕榈油库存较6月增2.5万吨至954万吨，库存消费比回升至8.65%高位，增产趋势不变。
印度炼油协会（SEA）近几个月以来一直在建议政府提高植物油进口关税，把毛棕榈油进口税率提高到20%，精炼棕榈油进口税率提高到35%，以抑制进口，减少对国内油脂油料市场的冲击。印度政府网站上周五公布的文件中，将毛棕榈油、精炼棕榈油和毛豆油进口关税分别上调到15%、25%及17.5%，而此前三者关税分别为7.73%、15.75%和12.73%。印度此次上调植物油进口关税，使得进口植物油相对国产植物油的价格优势不再，一定程度上对植物油进口需求形成抑制。而马来亚船运调查机构ITS周二公布的数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口为512,039吨，较7月1-15日时的599,414吨下滑14.6%。另一机构GS周二公布的数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为537,022吨，较7月1-15日出口的615,671吨下降12.8%。
因本周的降雨将提振美国大豆收成前景，美国农业部上周预计大豆产量将创纪录高位。而美国农业部上周称，美国大豆产量将达创纪录高位43.81亿蒲式耳，高于2016年的43.07亿蒲式耳。昨晚美豆应声回落， 11月大豆期货合约一度跌至923美分，截止收盘收报每蒲式耳924.25美分，跌14美分。今日（即8月16日），截止12:17分，该合约最新923.6美分，较8月10号的高点988.4美分大跌64.8美分（见图2）。
附图2:
本周三 ，大连盘油脂也低开低走、明显回落，截止收盘时分，大连商品交易所棕榈油17年9月开盘5400元/吨，午盘收于5386元/吨，跌80元/吨。18年1月开盘5356元/吨，午盘收于5308元/吨，跌96元/吨(附图3）。
附图3：
总的来看，印度上调关税或致出口走弱，而未来几个月产量料因季节性趋势而继续增加，一旦出口明显转弱，那么棕榈油库存将逐渐累积，预计三季度末或回升至200万吨。如果8月下旬美豆产区天气没有出现大的问题，9月份美豆丰收上市，美豆将可能出现收割低点，届时棕榈油价格下行压力将放大，预计9月末之前BMD棕榈油主力合约可能再度跌破2500令吉大关。
作者：XXX；来源：天下粮仓；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入油脂油料行业精英群，QQ群号375357006。
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