美国农业部8月份月报大幅调增美棉产量预测让市场吃惊不小，2050万包的预测远远高于市场预计的1850万包。最近一个月，美国新棉长势差强人意，如此大幅调增产量的确有些让人难以理解。
不过，从历史角度看，8月预测和最终预测往往出现很大反差。过去20年，美国农业部8月份预测有8次低于最终预测，有12次高于最终预测，差距最小为19.2万包，最大为300万包。无论市场多么难以接受USDA预测、最终棉花基本面如何变化，未来几周市场还是会按照USDA月报的方向行进，至少目前来看利空因素占据了上风。技术图形上，ICE期货跌停之后扭转了前期的向上势头，转而掉头向下。
根据美国农业部的预测，美国以外地区的库存从4150万包猛增到5740万包，增加了900万包，为历史最高水平，对棉价的压力不言而喻。根据CFTC的统计，目前ICE期货的未定价合同数量为1120万包，虽然最终棉商会在合同定价之后平掉空头头寸，但纺织厂去年在这方面做得很成功，没有被基金多头控制，现在多头没有什么动作，纺织厂完全可以不断降低最终的价位，使市场不断走低。
尽管如此，市场也并非是一潭死水。首先，USDA预测已经是最大利空，虽然ICE期货在当天跌停，但随后几天的跌幅明显收窄，市场并没有出现恐慌性抛售。毕竟，现在距离新棉大量上市还有两三个月的时间。在这段时间里，任何事情都有可能发生。目前美国得州西部气温偏低且雨水过多，美国飓风中心的预测称，今年入秋之后的热带风暴会趋于活跃。
除此之外，美国农业部迟早要解决印度库存的问题，市场一致认为印度棉花库存高估了几百万包。一旦USDA修正印度库存，全球供需面（美国以外地区库存）将立刻发生变化。最后，需求是市场最终的依靠和指望。今年中国市场需求活跃，储备棉库存又减少了1000-1200万包，目前美棉价格对中国非常有吸引力。随着棉花竞争力的提高，相信全球其他国家对棉花的需求也会扩大。
美国洲际交易所（ICE）的最新月报分析认为，市场需要关注美国期末库存减少。2016/17年度已经结束，报告的美棉出口量超过了USDA的7月预测，目前全年度的出口总量尚未统计出来。根据已知的数据，USDA应该需要上调总出口量，继而下调美棉结转库存。其最终的结果是，2017/18美国期初库存将低于USDA的预测值，主要由于上年度末的积极销售和大量出货。虽然2016/17年度棉花产量大幅增加，但消费量的增幅更大。上个年度USDA一直严重低估了需求。2017/18年度，USDA再次预测过高的产量和过低的出口量，因此本年度可能再度重演2016/17年度的情况，即出口预测不断上调。
综上，在没有投机资金参与的情况下，棉花市场将继续跟踪新棉长势和市场需求发出的信号，直到最终的产量逐渐清晰，市场需要时刻准备好价格反弹。
作者：XXX；来源：中储棉花信息中心；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入棉花棉纱行业精英群，QQ群号386426398。
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