概述：昨日马来西亚棕榈油局（MPOB）发布了9月份月度供需报告，报告显示9月毛棕榈油产量为178万吨，环比减1.69%，同比增3.78%。进口量4万吨，环比减1.17%，同比增2197.6%；出口量为152万吨，环比增1.82%，同比增4.42%。国内消费23万吨，环比增10.18%，同比增24.57%。库存202万吨，环比增3.98%，同比增30.56%。产量与MPOA发布的数据基本相同；出口增速放缓，低于预期；库存增加并不会给产地紧张的情况带来改善，整体报告偏中性。
产量：马来西亚9月毛棕榈油产量环比略减1.69%至178万吨，去年同期172万吨。按照季节性规律，8-10月份通常是每年产地产量最高的时间段。但是8月和9月两个月份的产量反而连续环比下降。年初对产量恢复的良好预期没有实现，市场也在不断的下调年度产量预估数据。目前来看还是厄尔尼诺气候结束之后，单产恢复仍需要时间。SPOMA数据显示10月1-5号产量环比增103.51%，增幅惊人。但是随着季节性减产周期的临近，我们仍然不好看未来的产量恢复情况。
图：马来棕油月度产量对比
数据来源：MPOB，中粮期货研究院
出口：马来西亚9月棕榈油出口环比增1.82%至152万吨。远低于试产预期的10%。这也是库存环比增加的主要原因。9月份马来出口印度18.3万吨，与上月基本持平，并无太多亮点。出口中国27.5万吨，环比增41.65%。双节备货导致了中国买货量的增加，9月份连盘棕油的大涨也充分反映了这一影响因素。ITS今日也发布了10月1-10号的出口数据，环比增18.09%至44.8万吨。后期中国补货需求依然存在，产地出口量仍会比较乐观。
图：马来棕油月度出口量对比
数据来源：MPOB，中粮期货研究院
库存：9月份棕榈油期末库存202万吨，环比增3.98%。自16年2月份以来，产地库存首次回到了200万吨以上的水平，但对比14年和15年，还是差别甚远。我们认为目前马来产地的供需情况仍然处于紧张的状态中，年度库存高点超过220万吨的可能性并不大。
图：马来棕油月度库存对比
数据来源：MPOB，中粮期货研究院
结论：产地方面，即使马来库存增加，供需情况的紧张仍然没有好转。季节性增产周期临近尾声，马来增产的利空影响在逐步减弱，价格易涨难跌。国内方面，9月上半月临近十一及中秋，双节备货对需求端的利好推动行情大涨。后半月备货逐渐结束，炒作热度降温，价格随之回落。后期来看，库存增加导致利空的部分影响已经反应在盘面上，所以不宜追空。操作上建议逢低轻仓做多，价格上涨空间并不会太大。
作者：李楠 贾博鑫；来源：中粮期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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