国庆节之后，油脂一直处于弱势运行的状态，但近阶段这种现象略有改善，油脂期货盘面上的价格底部在不断被抬升，早先，连豆油1801合约在10月19日跌破6000元/吨关口探低至5966元/吨，之后便开始震荡回升，时至10月30日，该合约高位已涨至6178元/吨，较前期10月19日低点涨212元/吨。连棕榈油因国内货源较少，表现一直要强于连豆油，1801合约10月30日一度涨至5778元/吨的高点，较9月28日的低点5450涨328元/吨。经过近一段时间的打磨，油脂期价不急不躁，在上周在菜油大幅上涨拉动的契机下，油脂行情在一片不看好声中奋力上行。
附图1：大连盘豆油走势变化图
附图2：大连盘棕榈油走势变化图
目前基本面已经出现微妙的变化。首先，美国农业部称，美国私人出口商向中国出售23.8万吨大豆。一位分析师指出，大豆价格继续受到美国大豆出口强劲的支持。另外，越来越多的报告显示美国大豆单产低于上年水平，他补充说，这可能意味着季节性收获压力已经结束。另外，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至10月25日，阿根廷2017/18年度大豆播种面积为32万公顷，相当于计划播种面积的1.8%。该交易所预计2017/18年度大豆播种面积为1810万公顷，这也将是大豆播种面积连续第三年下降，因为农户转播玉米和小麦。而据巴西咨询机构AgRural周五称，截至周四，巴西大豆播种工作已经完成30%，基本与五年平均进度一致，不过比上年同期落后10%。中西部地区降雨不稳定，继续制约播种工作。今日电子盘大豆重新攀升至980美分附近。
另外，国内方面：上周全国各地油厂大豆压榨总量1752350吨（出粕1393118吨，出油315423吨），较上周的量1820750吨减少68400吨，下降3.75%。国内因大豆到港延迟开机受影响的工厂不在少数，其中：北京汇福因大豆未接上，10月29日停机，10月28日到两船大豆，大豆到厂后开机，11月将到两船大豆。唐山中储粮因原料不足，10月28日或10月30日之间将开始停机，11月份2船大豆或出现延期，预计11月13日、11月24日到大豆，预计11月5到15日期间可能开始停机，一旦停机将停机到月底。天津九三单线生产，港口一船待接收。天津金天源10月29日停机，11月6日到大豆后才开机。
日照昌华恒隆因原料不足，10月22日停机，开机时间未定。龙口香驰因大豆到港延迟，10月26日停机，预计将于10月底开机。济宁鲁鑫10月30日停机，预计将于11月10日开机，11月6日将到一船大豆。济宁嘉冠大豆延迟到港，原计划巴西豆10月份到，但预计要推迟一周，目前工厂余下的豆子也不宽裕，有停机的可能性。九江中粮因原料不足，10月13日开始停机，预计11月3日开机。东莞中储粮因大豆未接上，10月18日停机，开机推迟至10月29日。东莞达孚因大豆未接上，10月16日停机，预计11月5日恢复开机。
虽然目前国内豆油库存量仍维持在历史高位，截止10月26日，国内豆油商业库存总量160.25万吨，较上周同期的161万吨降0.75万吨降幅为0.47%，较上个月同期的143.5万吨增16.75万吨增幅为11.67%，较去年同期的117.33万吨增42.92万吨增36.58%。但随着油厂开机率下降，预计接下来豆油库存压力也将会逐步减轻。
所谓“败也基本面，成也基本面”，近一个月来的行情走势正印证了这一点。此外，近期原油表现十分强劲，因全球头号生产国延期减产协定，美元汇率从三个月的高点处回落。沙特阿拉伯和俄罗斯宣布，他们支持将减产协定再延长九个月，目前的减产协定时间定于2018年3月份到期。美国政府的数据显示，上周美国原油日均产量增至950万桶，比一周前增加110万桶。截至10月27日的一周里，美国钻井平台数量增加1个，但是比上月减少13个，是2016年5月份以来的最大降幅。上周五原油期价12月一度涨至54.2美元的高点，较10月6日的49.44涨4.76美元，也对国内油脂市场形成利多。多方配合下，短线油脂现货行情走势有望好转。
只是，对于上涨的高度，暂时还不宜过份乐观，毕竟未来两个月大豆到港庞大，油厂开机率将再度回升，豆油供大于求格局难改，当前又尚未进入包装油备货旺季，加上美豆始终受压于1000美分关口以下，油脂行情也不太可能出现持续大幅度反弹，中间仍可能反复震荡整理，但考虑到菜油及棕榈油货紧价高，豆油行情也具备一定的支撑。更长远一点来看，一般节前备货会提前一个半月左右展开，也就是说到11月下旬前后，各大经销商将会开始为元旦、春节包装油备货做准备，届时油厂豆油库存量或将会得到明显消化，有利于后期行情走势。
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