1、近期欧盟议会将就是否于2021年起禁止棕榈油作为生物柴油燃料进行表决，出于对未来出口的担忧，马来西亚BMD毛棕榈油期货周二晚间下跌高达2%，触及逾两周低点，整体施压油脂。因而虽产量数据利好，但市场并未理会。SPPOMA数据显示，马棕1月1-15日产量环比下滑15.24%，降幅较前10日的6.44%扩大不少。
2、NOPA月报显示，2017年12月其会员单位的大豆压榨量为1.66382亿蒲，高于分析师预期的1.65385亿蒲和去年同期的1.60176亿蒲，较前月的1.63546亿蒲式耳环比增1.7%，亦刷新了2013年12月的单月纪录高位。此外，截至12月底，美国豆油库存增至15.38亿磅，大幅高于分析师预期的13.81亿磅。
3、由于美国原油价格已超过每桶60美元，美国生产商纷纷锁定未来收入，使得他们可能投资新一轮的钻探潮，这引发了市场的担忧。另一方面，美元指数自低位反弹，给予油价压力。周二晚美国WTI 2月原油期货实盘价格周二收跌0.57美元，跌幅0.9%，报63.73美元/桶。
毫无疑问，以上三点新的利空消息进一步向油脂市场施压，周二晚间，CBOT豆油3月合约收低0.34美分，报收32.79美分/磅，盘中一度跌至32.69美分，较1月5日的小高点34.1跌1.41美分。周三，大连盘油脂开盘后也继续下探，连豆油1805开盘于5724元/吨，盘中低点跌至5716元/吨，较1月5日的小高点5850跌126元/吨。此前，1805合约在12月下旬的时候差点一度跌破5600元/吨大关，最终止于5602元/吨，随后的半个多月里展开一波触底反弹的行情，但到1月5日之时，反弹势头嘎然而止，重新调头向下，一路震荡下行，不断的回吐之前积攒起来的涨幅。连棕榈油亦如此，周三1805合约开盘于5224元/吨，盘中低点跌至5210元/吨，较1月5日的小高点5392跌182元/吨，该合约曾在12月下旬触及5106元/吨的低点。
附图：大连盘豆油走势变化图
基本面上
说完消息面，我们再来看看老生常谈的基本面。相信大家都对颓废不堪的基本面伤透了脑筋。虽然目前库存拐点已现，但似乎要晚了许多，截止1月15日，国内豆油商业库存总量156万吨，较上周同期的161万吨降5万吨降幅为3.11%，较上个月同期的168.2万吨降12.2万吨降幅为7.25%，较去年同期的93.33万吨增62.67万吨，增幅67.15%。不错，库存确实是降了，并且上周的下降速度也明显加快，因为，目前毕竟处于春节前的包装油备货旺季，油厂的出库情况普遍较前期有所好转，特别是广西地区表现最为明显，上周广西当地大部分工厂出货数据甚是可观，使得上周广西地区豆油库存大幅下降了2万多吨，全国豆油总库存较前期的历史高点168万吨大降12万吨，这无疑为市场增添利多情绪。
附图：豆油库存变化图
只是，对行情的提振仍有限，因为目前这个库存数量仍处于历史较高区域。往年来看，豆油库存量较大的位置在120-130万吨，也就是说还需要消化掉20-30万吨的量，才能恢复到正常的水平。但目前已经进入1月中旬，离春节前的小包装备货仅仅还有10天左右。在缺乏油脂期货盘支持的情况下，很难再发起一波可观的备货量。据最新了解，很多中游经销商年前均无大量买货计划，也无备货囤货计划，如此一来，工厂的出库量将会明显减少，小包装灌装也会减少，只能消化手中现有的合同。另外，近期天气方面，巴西是风调雨顺，阿根廷干旱，多空相抵了。而USDA报告之后，美豆一直处于底部震荡，预计大跌空间也不大。同时，美国的大豆压榨量非常好，整体利于国内豆粕。相反的上周美豆油库存在增加，对国内豆油依旧利空。而目前国内油厂豆粕合同量较大，年前货已售完，油厂挺粕，且市场对下半月饲企节前备货仍有期待，春节前的前两三周，还是豆粕提备货集中期，豆粕的整体形势仍好于豆油。目前大连盘油粕比为2.08，较2017年12月1日的2.16跌0.08；现货油粕比为1.95，较2017年12月1日的1.99跌0.04；美盘油粕比为2.1，较12月1日的2.05跌0.05，市场继续看空油粕比。
附图：油粕比变化图
再者据Cofeed调查，1月棕榈油进口量预计40-43万吨（其中24度28-30万吨，工棕12-13万吨），较上周持平，2月棕榈油进口量预计27-32万吨（其中24度17-19万吨，工棕10-13万吨）。由于马来西亚取消出口税，后面中国进口商采购可能受到提振，加上在节日效应越发不明显的情况下，预计国内棕榈油库存进一步增加的可能性仍较大。
附图：棕榈油库存变化图
利空消息不断，油脂供大于求格局延续，彻底缓解尚需时日。预计短线豆油现货将继续跟盘震荡为主，节前即使再因备货需求再次放大而反弹，高度也仍将受限。技术面上来看，大连盘豆油1805合约下方支撑位在5630元/吨，上方压力位在5780元/吨。
作者：XXX；来源：天下粮仓；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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