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棉花进入调整期 等待国内外价差回归

2018-02-07

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 摘要:

  1月中下旬,在美棉出口销售极度利空的触发点下,ICE开启下跌回调模式,3月未点价卖出合约大幅减少,部分基金买盘获利平仓,净多单占比在连续四周高位企稳后首次下跌。1月25日当周美棉出口数据转好,后期市场关注点将转向5月,5月、7月未点价合同依然处于历史高位,加之目前ICE12月期价接近去年同期水平,受到18/19较高预期收益对于棉农新年度种植面积的支撑,预计4月前后市美棉下跌幅度有限,暂看支撑位在75美分/磅一线。


  18/19年度国内储备棉库容接近安全边际,全球供需由宽松向紧平衡过渡,3月前后面临新年度棉花种植面积的炒作,NCC将在2月10日发布2018年植棉意向调查结果,前期市场已消化部分预期面积增加的利空消息,若后期种植面积数据不及预期,加上天气扰动棉价易涨难跌。


  在前期人民币走强和ICE走弱双重影响下,内外棉价差快速回升,截至2月1日,3128B-CotA(1%关税)价差在1475元/吨,临近18年轮储,由于储备棉标准级轮出底价计算公式中国际棉价因素占比50%,预计3月轮储前内外棉价差将面临回归的需求。


  国内棉花销售有所好转,轧花厂还贷压力减少,下游纺织企业18年春节放假时间较去年短,节后随着下游开机率的恢复,纺企存在补库需求,鉴于3月12日即将进行储备棉轮出,预计3月中旬前后补库需求达到相对高位。


 未来展望:

  国际上,在18/19年全球趋紧供需面、STAX政策等因素支撑下,虽然目前3月未点价卖出合约减少,但5、7月未点价卖出合同量仍然处于历史高位能继续助力基金多头,预计4月前美棉将继续保持坚挺,跌幅不会太大,暂看支撑位在75美分/磅一线。


  国内短期:节前国内销售和套保压力仍在,15500位仓单注册压力明显,下游纺织企业进入放假周期,成品坯布库存累积。目前内外棉价差处于相对高位,国储轮出前面临回归需求,在国际棉价跌幅不大的预期下,郑棉存在进一步的下跌空间,预计节前郑棉震荡偏弱为主,但受18/19预计趋紧基本面和成本支撑,下行空间有限,支撑位暂看14900一线,不宜过分看空。


  国内中长期:节后新棉销售、套保压力弱化,随着下游开机率的恢复,纺企存在补库需求,鉴于3月12日即将进行储备棉轮出,3月中旬前后补库需求达到相对高位。18/19年度国内储备棉库容接近安全边际,全球供需由宽松向紧平衡过渡,3月前后将面临种植棉积炒作,前期市场已消化部分预期面积增加的利空消息,若后期种植面积种植面积数据不及预期,加上天气扰动棉价易涨难跌,预计3月前后郑棉将逐渐回暖。


  操作上:短期来看,前期高位空单可继续持有,在[15000,15200]区间逐步止盈。2月中下旬郑棉若在外棉影响下出现回调,或是05多单入场的有利时机,可在[14900,15100]逐步入场。


作者:XXX;来源:和讯;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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