今日白糖期货合约SR809减仓下跌，收报5127元/吨，跌幅为0.29%，成交量为30.12万手，持仓量为56.29万手，日减仓11724手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.43%、11.96%、12.37%和12.63%。
6月20日，白糖期权成交量2.25万手（按双边计算，下同），持仓量26.17万手，成交额1445.03万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.48和0.30，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在6000有最大持仓量，显示此处存压力，看跌期权在5300有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的68.78%和25.44%，持仓量占比分别为63.26%和27.45%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
受标的白糖期货1809合约小幅反弹的影响，看涨期权与看跌期权皆多数收涨。看涨期权中，SR809-C-6500领涨，涨幅达+300.00%，SR809-C-6400次之，为+200.00%；看跌期权中，SR809-P-4700领涨，涨幅达+50.00%，SR809-P-4800次之，为+30.43%。SR809系列平值期权隐含波动率收于14.27%，较前一交易日小幅上升。
郑糖1809午盘大幅走低，贴近布林下轨运行；日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱持平，KDJ指标表明行情处于盘整，后续仍有下跌可能。国际方面，虽然印度削减出口、机构调低巴西糖产量，但国际糖市料将持续两年供应过剩。2017/18年度全球糖市料供应过剩1050万吨。受中美贸易冲突升级，商品市场遭受系统性风险，在熊市中高度关注黑天鹅事件。在熊市大背景下，郑糖下跌趋势难以扭转，可逢高构建熊市看跌期权组合。盘面短线参考5120-5135元/吨区间逢高轻仓短空，止损5140元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR809P5200，同时卖出SR809P5100。波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。
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