行情回顾
上周郑棉震荡为主，美国农业部供需数据相对利好刺激棉价反弹，但是近期因中美贸易摩擦、天气缓解，因此期棉大跌。国内监管机构调控严格也限制郑棉出现过度炒作，供需面不支持棉价快速上涨。发改委增发80万吨进口棉配额，国储拍卖继续进行，近期供应形势不存在问题。短线不宜追涨杀跌，轻仓中线操作为宜。
国际基本面
1、USDA月度供需报告
USDA6月全球棉花供需预测报告显示：2018/19年度全球棉花总产120.4百万包，上月预估为121.19百万包，消费125.35百万包，上月预估为125.44百万包，期末库存83.02百万包，上月预估为83.75百万包。全球棉花产量调低，主要因素是中国产量预估下滑，由27百万包下调至26.5百万包，由此带来的期末库存下调至33.12百万包。
2、 美国天气
从NOAA的天气预报可以看出，未来1-3天，美国最大的产棉区德克萨斯州降水量大幅增加，部分地区有4mm降雨量，未来五天德州东南部降雨范围扩大。因此，整体看，近期天气如约缓解，期棉进入回调。
国内基本面
1、中美相互加征关税
2018年6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。
根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国进出口关税条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。
上周国内现货价格慢跌，进口棉价格高位稳定，内外棉价几乎平水。截至周末，国内 CC Index 3128 报 16401 元/吨，FC Index M 报 103.18 美分/磅，折配额内进口成本 16391 元/吨，价差 10 元/吨，滑准税进口成本 16942 元/吨，价差-541 元/吨，当前外棉价格过高，即使按滑准税进口依旧倒挂，只有印度棉因价格相对较低有一定竞争力。如果征税25%，进口棉成本将增加3345元/吨。
2、库存分析
截止2018年05月，中国国内棉花工业库存为79.91万吨，环比增加9.18万吨。中国国内棉花商业库存为255.35万吨，环比减少31.99万吨。从季节性来看，工商业库存仍位于历史较高水平，尤其是工业库存，处在近五年次高点。
2、期货仓单
仓单方面保持增加，截止2018年06月19日，交易所棉花期货注册仓单8,748张，仓单加有效预报合计11,075张，环比增加34张，从季节性来看，棉花注册仓单位于历史较高水平。这些仓单的压力将在 1 月与新棉集中流入市面中，届时将给期价形成较大压力。
行情展望
外棉价格高企，滑准税作用暂时只能作用于港口前期未通关外棉，中美贸易争端又抑制棉花需求，且当前基本面仍偏弱，库存高企仓单堆积，纺企进入淡季，郑棉今日下跌，短期或偏弱运行，中期暂时维持多头趋势。
作者：杨芡芡；来源：南证期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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