行业数据与重大新闻跟踪
1）6月21日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交0.85万吨，成交率28.46%，成交均价15267元/吨，上涨35元/吨，折3128价格16733元/吨，上涨108元/吨。其中地产棉成交率6.36%，成交均价14321元/吨，平均加价99元/吨；新疆棉成交率86.40%，成交均价15450元/吨，平均加价733元/吨。截至6月21日，累计计划出库213万吨，累计出库成交130.8万吨，成交率为61%。
2）近期，在美元持续走强及我国外贸顺差减少的预期下人民币汇率再现明显调整，自4月18日起至6月21日，已累计贬值超过1900个基点。人民币的快速贬值令进口成本提升，之前未结汇的进口纱贸易商不仅利润被“蚕食”，还面临亏损的风险。受此影响，贸易商也纷纷提高了进口纱的销售价格，但实际成交稀少，销售较慢，而由于进口纱抬价支撑，国产纱价格也基本维稳，少数略有上涨。
3）6月7日-6月14日一周美国净签约出口2017/18年度陆地棉-25,492吨（含新签约13,222吨，取消38,714吨前期订单），远低于前一周及近4周均值；装运环比减少32%至70,942吨，较4周均值减少31%。当周中国本年度陆地棉净签约量4717吨（含新签约8391吨，签出1247吨，取消2427吨前期订单），装运4377吨；当周取消本年度陆地棉最多的为：越南13948吨、印尼11589吨和香港5987吨。但当周签约18/19年度陆地棉仍活跃，为66996吨，其中中国（48013吨）、中国香港（5987吨）、墨西哥（3969吨）
基本面分析与市场研判
国储棉竞拍成交率不足三成，除了贸易商竞拍受限、期货大跌等令市场降温外，疆棉轮出占比偏低也是重要原因，仅3成左右，但储备疆棉成交价却持续小涨，近期成交均价在15400左右，与期货价差大幅缩小；现货成交活跃度下滑，但价格相对稳定，期货大跌后，近月已较现货转为贴水，盘面点价开始增多，或对期价形成支撑。美棉截至6月14日当周出口签约订单大量取消，主要是越南和印尼取消较多，由于中国加征关税，预计下周公布的出口数据中会出现较多的中国订单取消。
考虑到中国棉花的结构性问题，中美贸易战令美棉进口优势丧失，新年度疆棉将获较大关注，目前储备棉与期现货的价差、期现基差均有所收窄，期货注册仓单竞争力开始显现。从基本面看，郑棉下方空间预计有限，但下游淡季特征显现，本年度供应充足及中美贸易争端严峻等因素也制约着上方空间，短中期料震荡为主，长期向上的驱动因素未改，但上行之路缓慢而曲折。
基本面投资建议
郑棉下方空间预计有限，支撑位16300-16800，长期向上的驱动因素未改。中美贸易战未来可能升级，或波及到纺服出口，且可能导致金融市场系统性风险，令棉价波动加剧。
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