受中美贸易关系愈发紧张的影响，市场对于国内油脂四季度价格上涨一直信心十足。但近半月自棕榈油MPOB报告发布以来，油脂并未走出像样的上涨行情，三大油脂连日下跌，棕榈油甚至跌破前低。目前行情依旧偏弱情况下，市场不得不开始担忧节后油脂是否真的能如期走强。
9月13日，美国财政部主动提出在对我国征税前进行贸易磋商，遭到我国商务部的拒绝。而后美国东部时间9月17日，美国总统特朗普宣布新一轮关税，将对价值2000亿美元中国进口商品征收10%关税。10%的新关税于9月24日生效，并将在2019年1月1日起上升至25%，中方同样给予了加征关税的回应，中美贸易争端将长期影响市场的观点愈发强烈。中美贸易关系进一步紧张，至今国内仍未开放购买美豆，国内11月后大豆进口不足的预期强化，以上本该利多国内豆类油脂价格，而连盘油脂却不涨反跌，主要原因是棕榈油的拖累。
马来西亚9月12日公布MPOB数据显示，8月马来棕榈油产量达162.2万吨，环比增长7.92%，创下年内最高产量。而9-10月仍然是马来棕榈油的增产高峰期。本周马来棕榈油协会（SPPOMA）数据还显示，9月前25日棕榈油产量环比预计增加20.32%，增幅还有望继续增加。另外，印尼方面也有调查显示，印尼8月棕榈油产量料环比上升，并创至少四年最高水平。需求方面，本月印尼政府计划对众多进口商品再度提高进口关税，其中食用油包含在内，对棕榈油的消费形成打压。即便是在马来西亚政府免收出口关税的情况下，棕榈油出口的增加依然难以抵消产量和库存的增长。短期内棕榈油弱势行情或将持续。
近两月国内由于双节备货需求，叠加棕榈油8月到港延迟，棕榈油库存下降较为明显。但随着9月国内进口的增加和双节备货需求的减弱，棕榈油有止跌回升的迹象。并且节后国内天气逐渐转凉，消费需求进一步受到影响，节后短期内棕榈油或仍处于供需过剩局面。反之，虽然当前国内豆油库存依然处于历史高位，现货走货速度也相对较慢，但基于对大豆供应的担忧，市场对于11月及以后的货期依然兴趣强烈，采购意愿较为明显。
自7月底以来，连盘豆棕价差明显回升，近半月更是突破1000元/吨压力位并仍在持续走扩，截至9月28日国内连盘豆棕价差为1156元/吨。下图可以看出，从2015年经验来看，豆棕价差回升持续时间较长，整10-11月期间价差不断走扩，价差最高点为1452元/吨，而当前价差距离历史高点还有300的上升空间。不过近期CPC、WMO、日本气象厅等国际权威气象组织先后发出预警，表示今秋厄尔尼诺发生概率将提升至50%以上，且在今冬进一步提高至70%。从历年来厄尔尼诺现象对棕榈油单产的影响情况来看，在超强厄尔尼诺气候下，单产无一例外均出现大幅下滑。倘若天气得到证实，而终端需求未出现明显变动的情况下，棕榈油的价格可能因库存消耗得到提振，但在这之前，豆棕价差继续走扩仍是大概率事件。
整体而言，节前半月连盘油脂受棕榈油基本面影响走势偏弱，其中棕榈油跌破前低且缺乏利好消息指引继续处于较弱局面。豆油则受到贸易战影响而逐渐收回前期跌幅。未来贸易战谈判走势仍是主导行情的主要因素。若四季度末期国内进口豆源仍未明朗，而随着春节前后备货旺季的到来，豆油行情大方向看涨趋势不变。同时，棕榈油因供需原因表现或不及豆油，但随着豆棕价差的回升，棕榈油的替代性消费同样值得关注。
作者：张佳欢；来源：上海钢联农产品网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
农产品集购网16988-全国大宗农产品电商交易平台；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麦、棉花、豆粕】 免费资源发布、采购对接；报价-下单看行情；灵活、便捷更省心； 点击前往报价，查看大宗农产品行情 http://www.16988.com
评论 登录