物价真正回落要到年底
国家统计局9日公布的数据显示，8月份CPI同比上涨6.2%，较7月份的6.5%有所回落，PPI同比上涨7.3%，也低于7月份的7.5%。但尽管如此，CPI和PPI的涨幅仍高于此前市场的平均预期。 食品价格仍然决定着CPI的走势。8月份，食品价格上涨13.4%，涨幅虽较7月份的14.8%出现明显下滑，但影响价格总水平上涨了约4.02个百分点。其中，猪肉价格上涨45.5%，影响价格总水平上涨约1.27个百分点；蛋类和油脂类则成为“新贵”，当月蛋类价格上涨16.3%，油脂类价格上涨17.1%。
兴业银行首席经济学家鲁政委认为，除非出现小概率事件，使9月CPI同比涨幅再创新高，否则7月份6.5%的涨幅将是CPI的年内峰值。
“CPI同比涨幅拐点已经形成，但真正的物价回落要等到年底。”交通银行首席经济学家连平认为，年底翘尾因素将逐步减弱，如果高位运行的猪肉价格涨幅能够趋稳，那么11月和12月CPI同比涨幅有望回落到4%左右。
未来CPI走势将受到QE3影响
美联储主席伯南克日前表示，美国等发达经济体从金融危机中复苏的速度远慢于预期，美联储或将采取新的刺激举措来提振美国经济，但并未提及市场普遍关注的第三轮量化宽松货币政策（ＱＥ３）。但他此前曾明确表示，将在９月美联储议息会议上讨论未来货币政策走向。
“受美国经济停滞不前的担忧情绪影响，美联储变相推出QE3的可能性正在加大，由此引发的新一轮输入型通胀将对我国年内的CPI走势产生很大影响。”北京中期期货研究院院长王骏认为，如果美国变相推出QE3，将对大宗商品价格产生中长期支撑，其实施的规模、分布时间等将决定大宗商品的上涨幅度和持续时间。
“美国的货币政策与我国面临的输入型通胀压力息息相关。”中国人民大学经济学院副院长刘元春分析说，QE3不但会导致美元贬值，而且会促使美元资产增持大宗商品头寸，大宗商品价格的上涨将直接加大我国面临的输入型通胀压力。他预计，黄金、贵金属等对美元资产替代效应较强的商品价格将持续上扬，货币属性较弱的商品可能会呈现振荡走势。
“国际油价数月来不断下跌，全球经济疲软引发的需求衰退也使其他大宗商品价格出现不同程度回落，若QE3‘胎死腹中’，我国输入型通胀压力的缓解将与翘尾因素减弱等影响相互叠加，必然会引发CPI回落。”王骏表示。
货币政策年内难放松
此前市场预期8月份CPI有望回落至6%以下，加上经济增速的放缓，央行有望小幅降低存款准备金率。但8月CPI涨幅仍维持在6%以上，而且美国推出QE3的呼声渐高，我国货币政策基调年内恐难改变。
“未来政策走向是‘三不’——不加息、不提准、不放松。”鲁政委认为，在CPI同比涨幅拐点已出现的情况下，央行年内应该不会继续加息，存款准备金率的提高也将停止，但总体的政策取向不会放松。
一德研究院分析师贾秋翌也认为，虽然未来数月通胀压力有望回落，但更受老百姓关注的食品价格仍将维持高位，且其他要素价格的全面上涨态势也并未根本缓解，如果央行政策突然转向，将影响前期调控“组合拳”的最终效果。“目前来看，放松货币政策的条件尚不具备。”
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