元旦过后，连粕期价先扬后抑，经历了上周的三连阳态势后，本周一路下跌。周五豆粕主力M1905合约报收于2628，跌45，跌幅1.68%。主要因CBOT大豆主力03合约大幅下跌，美豆库存高位且中美磋商后并未出现市场预期的立即采购美豆。虽然春节临近，但是受非洲猪瘟的影响，下游需求减弱，中下游企业采购情绪低迷，现货价格随盘下调。在供应充足需求不振的格局下，豆粕上行压力加大，后市能否柳暗花明呢？
虽然1月USDA供需报告还未公布，但是从上月公布的2600万吨来看，美豆期末库存仍居高位。中美重启贸易磋商后，市场期待的中国持续进口美豆的预测落空。据美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至1月3日当周，美国18/19年度大豆出口检验量为15,503,379万吨，上一年度同期出口检验量为27,045,782万吨，减少42.67%，出口进度大幅度落后于去年同期。目前早播巴西豆开始收割上市，与其形成竞争局面，加大美豆出口压力，预计后期会继续下调总产量的可能，但是全球大豆供应宽松格局依旧。
南美方面，未来72小时，巴西南部巴西中西部一带有降水，但降水预期有限，干燥或仍成为大豆生产的主要负面影响。不过巴西官方预期的18/19年度大豆产量仅下调130吨至1.188亿吨，依然处于较高水平。阿根廷中北部产区天气总体晴朗干燥，北部降水仍相对突出，土壤过湿产区可能造成一定影响。目前阿根廷大豆播种接近尾声，接下来持续关注南美天气和作物生长情况。
国内供应方面，据我的农产品网统计，1月大豆到港预计为583万吨，大豆到港数量庞大，中下游企业采购情绪不高，提货速度缓慢，豆粕库存持续增加，部分油厂因胀库停机。截止到19年第1周，全国110家主要油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同均上升。其中大豆库存584.35万吨，较去年同期增加143.48万吨。豆粕库存为124.4万吨，比去年同期增加39.91万吨。由此可见国内大豆供应充足，另外人民币升值及市场传言中国将放开进口美国DDGS等因素增加国内豆粕市场压力。
需求端方面，非洲猪瘟持续发酵蔓延，对豆粕需求造成极大的打击。据我的农产品网统计，19年第2周全国油厂豆粕现货成交为72.18万吨，远月成交0.6万吨，中下游企业一直保持着随采随用节奏。本想依靠春节备货刺激需求，提振价格。但是“猪”事不断，补栏减弱，且养殖企业等待猪肉涨价无望，或将集中出栏，两广地区水产陆续关停，对下游需求无疑是雪上加霜。
综上所述：中美贸易磋商结果尚未明确公布，近期是否会继续购买美豆还是未知。即便结果利好美豆，但是在美豆高库存及巴西豆高预估产量格局下，料上行空间有限。国内连粕方面，在1月份大豆和豆粕库存供应相对充足及下游需求不振局面下，上行压力加大，料继续维持低位震荡。
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