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【基差套利】关注棕榈油的套利机会!

2016-09-26

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关于棕榈油1-5正套:

1、目前遇到一个情况是09合约马上换月了,那么01和09合约的价差怎么弥补,大概率是要期货向现货回归。

2、而从基本面上,一旦产量着实没有像之前乐观,对近月来讲也是支撑,马棕还将维持高位震荡,带动国内棕榈油

3、进口倒挂还是偏大,200-300线震荡,9-11月各月进口45/35/30还算低一点,对近月支撑。

现在不确定的问题:8月份产量增长不如预期,而8月底9月初马来和印尼的一些棕榈种植园反应棕榈树结果情况不太好,果串单产不高,可能出油率也受影响。主观认为9月份产量依然不会太高,而9/10月份是产量最高的月份。

需要分清楚:什么样的产量水平才算是低于预期?8月份产量170,9月份过去6年的均值为186,过去4年的均值194.(虚线为预期)

油脂市场综述

可以看到目前油脂库存处于稳定的状态。整体还是比较接近平均水平的。分品种来说,棕榈油供需情况并没有多大变化,目前新订单不多,9月份45-50万吨的到港,10月份30-35万吨,11月份30万吨。这样的进口情况不算好,但考虑到豆油的替代,对于基本打到刚需的棕榈油来讲,也不至于有多紧张。

根据到港预估,9月份的大豆到港比去年少,但4季度的到港将接近历史最高水平。从上游可以看到后面豆油的供给不会小,接下去就是看豆油的需求情况,目前关于菜油抛储重启还没有消息,这对豆油暂时利好,但也是定时炸弹。

基差方面,豆油基差震荡,难有明显走向,截止上周四山东150左右的基差。棕榈油基差也略有下降,截止上周四东莞650的基差。油脂的基差目前主要考虑需求提货,棕榈油则要多考虑一点到港节奏。但是双节备货告一段落,短期难有助力。

过去的一周油脂大涨,主要棕榈油领涨。基本面因素说来说去无非两点:产量和出口。出口船运数据也很透明,也还好并没有很惊艳。那么又绕到产量这个问题,其实棕榈油无论是增产期是减产期都是看产量。目前在这个关键时期产量究竟能不能如预期,直接关系到库存是稳定还是继续减的问题。这也是棕榈油的主要动力,加上国内内外倒挂也不小,近月显支撑。所以我们说关注近远月套利的事情(开篇)。至于单边,月初东南亚的种植园反映棕榈果结的不是很好,笔者认为,这很难在一个月内完成修复,9月份马来的产量还是存在变数。单边震荡偏上。注意定时炸弹——菜油抛储续集。(尚油汇


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