小麦再现上涨行情，上方空间有多大？

截至8月7日的一周，投机基金小麦期货以及期权部位净多持仓为63219手，较之前一周增加11580手。基金目前持有小麦期货和期权的多单162893手，较前一周增加13507手，增幅为8%；空单99674手，较前一周增加1927手。小麦基金净多持仓连续四周增加，再创2013年3月以来新高，显示资金看好小麦后市行情。

芝商所旗下芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货整体处于震荡上行过程中，但近期出现回调整理，因上周五美国政府预计全球小麦库存规模高于行业预期后出现跟进卖盘。CBOT9月软红冬麦合约收跌13.25美分，报每蒲式耳533.5美分，该合约盘中一度触及7月27日来最低的530.5美分。市场继续承压，因上周五美国农业部(USDA)对2018/19全球小麦结转库存预估比行业预估高出200万吨。美国农业部周一在每周作物生长报告中公布称，截至2018年8月12日当周，美国冬麦收割率为94%，低于此前市场预估的95%;美国春麦收割率为35%，高于市场预期的28%；美国春麦优良率为75%，高于市场预期的73%。尽管近期美麦出现一波较明显的回调，但预计整体震荡上行趋势未变。

美麦价格走势图

由于小麦进口有配额限制，国内小麦价格对外盘波动反应不明显。我们再来回顾下的国内市场：新麦上市后，因减产担忧较重，小麦价格低开高走，但是，随着麦价的不断上涨，国内麦市购销逐渐回归理性，供需博弈，麦价一直在稳中小幅调整。8月6号开始，立秋节气后，面粉市场开始逐渐好转，下游贸易商拿货积极性提高，麦价也随之出现新一轮的小涨。截止8月14日，国内各主产区平均价格指数为1.221元/斤，较8月初的1.213元/斤涨0.008元/斤，涨幅为0.66%。其中，河北衡水深州地区面粉企业小麦收购价格为1.25元/斤（水分≤13%，容重≥780g/L），净粮价；山东德州禹城地区面粉企业小麦收购价格1.26元/斤（水分≤12.5%，容重≥780g/L），净粮价；河南商丘永城地区面粉企业小麦收购价格为1.18元/斤（水分≤13%，容重≥780g/L），净粮价；江苏兴化地区面粉企业小麦收购价格为1.18元/斤（水分≤13%，容重≥770g/L），净粮价；安徽亳州谯城地区占元面粉新小麦收购价格为1.22元/斤（水分≤13%，容重≥790g/L），净粮价。

国内小麦价格走势图

支撑国内小麦价格上涨的主要因素有：

1、新麦减产，收购标准提高，后市看涨利好行情

由于今年小麦普遍减产，产量和质量均受影响，而各地储备库和面粉厂小麦收购的标准又在提高，新增指标呕吐毒素多要求在1000以下，加上近日来部分地区降雨天气影响小麦调运，各市场主体对质优小麦看涨情绪加重，支撑小麦价格上涨。

2、农户惜售，收购进展缓慢，支撑价格上涨

受最低收购价预案执行时间推迟、收购标准提高与部分地区小麦质量下降等因素影响，今年新麦收购进度缓慢。截至8月5日，主产区小麦累计收购3844.4万吨，同比减少1924万吨，其中：河北收购335.4万吨，同比减少82.3万吨；江苏收购948.3万吨，同比减少237.7万吨；安徽收购428.6万吨，同比减少407.6万吨；山东收购646.4万吨，同比减少92.3万吨；河南收购803.3万吨，同比减少999.1万吨；湖北收购129万吨，同比减少102.8万吨。随着小麦价格的不断上涨，农户惜售心理加重，面粉企业收购不上量，只能通过调高收购价格增加收购量，使得部分地区小麦价格上涨。

3、政策面利多，支撑小麦市场

8月8日，安徽省公布小麦临时收储执行方案，截止时间至9月30日，临时收储的小麦为2018年生产的不完善粒含量小于20%(含)的三等及以上小麦，并且符合食品安全指标要求，临时收储价格为1.07元/斤，政策面为次麦市场提供支撑，进一步提振小麦市场。

4、面粉市场需求阶段性好转，利多小麦市场

8月底，随着学生开学，集中消费需求也将会增加，下游经销商开始备货，面粉厂的开机普遍回升，对小麦的需求也在进一步增加，而企业上量不多，为刺激上量，小麦价格顺势上涨。

综合来看，受企业上量有限，面粉需求好转提振，加上随之而来的中秋、国庆双节需求提振，后期小麦价格或继续上涨。但是目前小麦价格已至高位，多地小麦收购价格均已高出托市价格，山东，河北托市未启动，市场流通领域的粮源压力亦较往年偏大，市场并不缺粮。而国库小麦库存高企，随着国家去库存化力度的不断加大，亦会对当前小麦价格形成压制，将限制继续上涨的空间。

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