政策小麦供给充裕 缘何麦价持续走强

进入11月份以来，受贸易商看好小麦后市的影响，主产区小麦价格运行整体稳中偏强，华北小麦价格持续领涨市场。由于流通市场高质量小麦粮源偏紧且价格较高，国家临储小麦竞价交易回暖明显。国际市场，美国农业部11月份供需报告数据利空，美元走强出口疲弱，CBOT小麦期货在过去五周中已连续第四周下滑。中华粮网数据中心监测显示，截止11月9日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价2452元/吨，周比上涨4元/吨。

自国家政策性小麦竞价销售恢复以来，每周220万吨左右的投放数量可谓充裕，但市场小麦价格依旧强势运行。其原因一是今年小麦因灾减产，目前流通市场高质量小麦供给偏紧；二是政策性小麦投放与市场要求标准匹配度不高，且质量较好的小麦成交价格高企，对市场小麦价格支撑力较强。

高质粮源上量不足，麦价持续稳中走强

10月份，由于主产区农户大多忙于秋收秋种，贸易商忙于秋粮收购，无暇顾及小麦出售。但进入11月份以后，随着主产区大部分地区尤其华北地区秋收秋播基本结束，小麦的上市量并未见明显增加，贸易商惜售心理仍然较强，市场高质量粮源阶段性供需偏紧导致小麦价格不断走高。

11月8日，河北石家庄地区普通小麦进厂价格为2540元/吨，衡水地区为2560元/吨；山东济南地区普通小麦进厂价格为2530元/吨，德州地区为2560元/吨；河南新乡地区普通小麦进厂价格为2560元/吨，安徽宿州地区为2470元/吨，均较上周同期上涨10-30元/吨。从区域上看，华北地区小麦价格继续领涨市场，南方麦区小麦价格亦出现补涨现象。

主产区部分地区优质小麦价格继续延续稳中上涨态势，当前山东菏泽地区济南17优质小麦进厂价格为2740元/吨，潍坊地区为2740元/吨；河南郑州地区郑麦366优质小麦进厂价格为2720元/吨，新乡地区为2740元/吨；均较上周同期上涨20-40元/吨。河北石家庄地区藁优2018优质小麦进厂价格为2690元/吨，较上周持平。由于今年国产优质小麦因灾减产、品质不高，供应能力下降。同时中美贸易摩擦持续，美国小麦进口成本增加，导致进口量减少，市场预计后期优质强筋小麦价格或仍有一定的上涨空间。

对后市小麦价格的预期，当前有市场人士认为，目前的小麦价格已处于相对高位，华北地区小麦价格或已接近年内高点。由于国家政策性小麦粮源供应充裕，加之临近年底大部分农户及贸易商有清偿贷款的压力，售粮积极性也将得到提升，这将会抑制小麦价格的上涨幅度。

小麦上涨面粉稳定，企业加工利润下滑

相对于小麦价格的不断上涨，近来面粉市场相对较为稳定。据制粉企业反映，国庆、中秋过后，由于距离元旦春节时间尚远，面粉消费基本处于相对平缓时期。为维持市场销售占有率，企业并不敢贸然提高面粉出厂价格。11月7日，河北石家庄地区特一粉出厂价格为3120元/吨，京津地区为3100元/吨，河南郑州地区为3020元/吨，山东济南地区为3020元/吨，江苏徐州地区为3060元/吨。华北地区面粉出厂平均价格为3063元/吨，与上周同期持平。

据了解，由于制粉企业开工率整体处于低位，近来麸皮供应有限，局部价格出现小幅反弹。11月7日，河北石家庄地区麸皮出厂价为1420元/吨，较上周同期上涨20元/吨。山东济南地区麸皮出厂价为1420元/吨，河南郑州地区为1420元/吨，安徽宿州地区为1440元/吨，江苏徐州地区为1450元/吨，与上周同期持平。

监测显示，截止11月8日，华北地区面粉企业整体开工率为54%，与上周同期持平。其中中小型企业开工率为45—55%，大型企业开工率在65%以上。市场认为，近来制粉企业开工率已基本降至低位，后期继续下滑的可能性已经不大。11月7日，华北黄淮地区制粉企业理论加工利润为-46元/吨，较上周同期下降12元/吨。其中河北石家庄地区制粉企业理论加工利润为-13.2元/吨，山东济南地区为-63.2元/吨，河南郑州地区为-60.8元/吨。原因是小麦价格的不断上涨，而面粉麸皮价格相对稳定，企业的加工成本增加。

拍卖成交不断增加，交易分化依然明显

11月7日，国家举行最低收购价和临时存储小麦拍卖，投放量为218.94万吨，实际成交量为26.84万吨，高于上期的20.13万吨，也高于去年同期的15.04万吨，成交率为12.25%，高于上期的9.17%。河北、山东两省成交率依旧显著高于其余省份。本次河北投放小麦71328吨，实际成交40368吨，成交率为56.59%；山东投放小麦60208吨，实际成交47435吨，成交率为78.78%。主原因是华北小麦市场价格较高，企业对采购政策性小麦以基本适应，而南方麦区由于小麦市场价格相对偏低，再加之投放高质量小麦占比量小，政策性小麦尚不占优势，企业参与竞拍积极性不高。

2016年小麦成交数量持续处于高位。本次2016年产最低收购价小麦投放量为54.37万吨，成交量为13.1万吨，成交率为24.09%。据面粉企业反映， 2016年产的最低收购价小麦不仅质量较好，而且价格适宜，因此企业采购积极性较高。至于2014-2015年小麦成交率普遍偏低，主要是小麦质量不高。而2017年小麦虽然质量较好，但拍卖价格偏高，导致整体成交率不高。

从成交价格看，目前河北2016年白小麦最低价为2390元/吨，最高价为2530元/吨，均价为2453元/吨。当前华北地区普通小麦进厂价格已普遍在2530-2560元/吨，与拍卖粮到厂成本基本持平。市场认为，后期随着新小麦价格与临储小麦到厂成本的接轨，预计政策小麦成交状况将会继续趋向好转。

麦价延续高位运行，冀鲁小麦引领市场

就当前市场看，贸易商仍多看好后期麦市，小麦价格有望继续延续高位运行。由于夏收以来河北、山东小麦价格相较南方麦区上涨明显，并持续领涨主产区麦市，市场的“领头羊”的位置基本稳固。就后期市场来看，小麦市场的看点仍会更多的体现于华北地区。

首先，冀鲁两省市场粮源相较其他主产省相对偏紧。今年夏收期间，河北收购小麦470万吨，山东收购小麦927万吨，收购量虽然均较上年有所下降，但下降的幅度要较其他主产省小的多。国家重启政策性小麦拍卖以来，冀鲁两省成交状况一直较好，也一定程度上反映市场流通粮源较其他主产省偏紧。

其次，冀鲁两省政策性小麦库存也较其他主产省偏少。我国政策性小麦存量虽较大，但分布不均，区域性存量差别很大。当前河南及南方主产省临储小麦库存仍显偏高，而河北、山东库存量并不高，当前两省最低收购价小麦库存要分别比上年同期低100万吨与150万吨左右。

再是，当前两省最低收购价小麦库存也主要为2016年与2017年小麦，小麦质量较好，拍卖成交价格较高。如10月31日河北省16年白小麦成交均价2429元/吨，最高成交价2500元/吨，市场交易溢价现象明显，这对市场小麦价格将会形成支撑。有市场人士认为，政策性小麦拍卖不但没有对市场造成冲击，反而奠定了市场价格的底部。

四是，冀鲁两省制粉企业集中，小麦消耗量较大。由于河北、山东均属我国制粉企业较为集中的地区，每年的小麦消耗数量可观。据统计，当前山东省大概有600家左右的制粉企业，占全国总厂家数的19%左右，其年度消耗小麦总量接近1000万吨，平均每个月要消耗将近80万吨。由于冀鲁两省市场粮源及政策性粮源库存均表现偏紧，制粉企业的需求将会一定程度上继续支撑两地的小麦价格。另外，由于河北、夏收以来小麦价格一直高位运行，贸易商小麦收购库存成本也高于其他省份，预计后市冀鲁两地麦价仍会引领主产区市场，因此市场的看点也会更多的体现于华北地区。

美元走强出口疲弱，CBOT小麦再返跌势

美国农业部11月份供需报告，预计2018/19年度全球小麦结转库存为2.6671亿吨，高于上月的2.6018亿吨。虽然报告将美国小麦结转库存预估从之前的9.56亿蒲式耳下调至9.49亿蒲式耳，但报告数据对市场整体仍体现偏空。上周，因来自俄罗斯的激烈竞争和美元反弹，市场担忧小麦出口需求疲弱，美国小麦期货价格重返跌势。11月9日，芝加哥期货交易所CBOT-12月软红冬麦期货下跌5-3/4美分，收报每蒲式耳5.02美元。本周，CBOT-12月小麦下跌6-3/4美分或1.3%，在过去五周中已连续第四周下滑。

美国农业部公布的周度出口销售报告显示，上周出口检验美国小麦32.7192万吨，低于35-55万吨的行业预估区间。交易商表示，美联储重申收紧货币政策的立场，使12月进行今年第四次加息成为可能，美元走强削弱了美国谷物在全球市场的吸引力。

11月9日，美国美湾12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为216美元/吨，合人民币1498元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2646元/吨，比去年同期上涨845元/吨。

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