近期原糖指数受到油价和汇率的影响较大，其盘面反映的基本都是与此相关的走势。然而，周三ICE原糖指数并未理会美元下挫、油价走强，同时美元下挫也使处于极重要位置的雷亚尔有所走强，甚至对周三密集发布的基本面利多消息也未予理睬，这或许是一年多以来市场投机资金又到了多空转向的临界区域了，其正在评估未来可能的走势。众所周知，整个熊市过程中，投机资金不断增空，其净空持仓不断增加，但是今年先是高油价致巴西卡车司机罢工引发原糖反弹，再加上后期巴西大选的影响，市场节奏变化加剧，投机持仓也出现了左右摇摆。
技术上看，原糖指数仍困顿于12.96-13.00一带的短期压力之下，量能不断萎缩，持仓变化也趋于平缓，市场处于相对的冷静期。形态上仍是继续收敛，上压、下撑也仍然有效。基本面上，利多仍在不断爆出但仍未形成合力共振，欧盟位列产糖国前三的法、德两国，法国在第二次产量预估中从11月预估的545.3万吨下调至516.4万吨（原糖值），这一数据较17/18榨季的最终产量623.7万吨下降了17.2%；德国生产进度数据显示，截止10月底，其2018/19榨季总产糖155.1444万吨，低于去年同期193.5785万吨，其主要原因是甜菜供应量减少，但含糖量较去年同期有所上升。亚洲的两大产糖国泰国、印度，也对本榨季和下榨季有减产预期，预期减少7.5%至1350万吨，2017/18榨季泰国糖产量达到了创纪录的1460万吨。
国内现货市场仍处于传统的消费淡季，在压榨逐渐进入高峰的情况下，市场表现极为平淡。本周南方低温、降雨天气，对甘蔗收割产生一定的影响，但是预期下周即可转为正常。现货报价变化不大，目前暂时也看不到消费亮点。
技术上看，郑糖905在振幅逐渐收缩至极狭窄区域后，周三夜盘振幅有所扩大，自上周一空头发威增仓杀跌创出合约成交新高后，最近几个交易日成交呈萎缩态势，周三日振幅萎缩至不足20点。
操作建议：近期郑糖509震荡为主，4960-4982之下横盘近一个月，盘中偶有增仓放量但持续性差，随着振幅的不断收窄短线参与者也逐渐撤出。建议观望为宜，重点关注盘中是否出现异常性增仓，否则不建议参与。新榨季以来，郑糖注册仓单异于往年，近期我们会专门讨论一下关于仓单的问题，注意进入12月下旬盘面可能出现的异动。
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