油脂本周整体震荡。2月中美经贸谈判再度取得阶段性进展，双方商定将于下周再华盛顿继续进行磋商，同时美总统还表示或将90天截至期限延长60天。市场解读两国谈判可能达成一定形式的贸易协议。未来贸易战进展仍然值得持续关注，但市场也将逐渐将关注焦点转移至新年度美豆新作。马盘在本周高位回落。基本面消息上，MPOB报告中1月末马来库存下降6.7%至300万吨，产量环比小幅下滑3.9%至174万吨，出口增长21%至168万吨，库存相对利多，但174万吨的产量明显偏高，在利多基本消化和减产不及预期的引领下，盘面逐步走弱。对2月产量的判断上，Sppoma预估2月1-10日产量环比下滑47.4%，因存在工人休假影响。另外出口上ITS预估2月1-10日环比减少13%，欧盟进口减的较多。内盘棕油库存回升较大，棕油现阶段库存处在67万吨，由于近期棕榈油成交提货较差，棕榈油库存明显累积。近期由于部分船期推迟到港，贸易商及工厂挺价意愿较强。整体成交看冬季终端消费低迷，下游买货意愿不强。菜油库存小增2万吨，库存仍处在历年同期的高位，进口利润小幅走弱，市场成交仍一般。盘面走势震荡，相对来讲，豆油因贸易谈判进展相对偏弱。
策略：在节后粕类需求仍无起色，油厂挺油价的背景下，我们认为国内油脂继续去库，但目前节点棕油压力较大，后期库存将进一步累积，单边看震荡。套利上豆棕价差依旧看扩，另外可逐步布局棕油59反套。
风险: 贸易谈判进展 棕油产量 汇率风险
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