2019年上半年蛋市回顾，下半年及明年行情展望（上）

前言

中秋临近，开学在即，这是一年中蛋价的分水岭，也是行内所谓上半年和下半年的区分标志。既然“半年”已过，有必要继往开来，总结上半年行情，找出其涨跌的真实原因，才能对下半年，乃至明年行情作出客观判断。

上半年在猪瘟泛滥，农副产品整体走强的大背景下，很多人把蛋价的强势归为二师兄的功劳，如何正确理解生猪与鸡蛋的关系，如何解释上半年蛋价的强势，对判断未来行情关重要。

首先我们要明白一个基本理论：农产品价格看供应，工业品价格看消费，这是农业与二、三产业的根本区别，因为农产品是用来填肚子的，不够吃了必然涨，吃饱了还来必然跌。而其他产业则未必，比如房子，遍地“鬼城”，房价依然坚挺。

因此主导蛋价走势的首先是鸡蛋的供应量，是产业内因素，而不是外界影响，尤其是鸡蛋这样一个特殊的生鲜农产品，其消费缺乏弹性，与其他商品的替代性较弱。

上半年蛋价整体强势

上半年蛋价跌宕起伏，整体强势，可以用一句话概括：二月低迷，三月起色，四月上涨，五月起飞，六月趴窝，七月上蹦下跳，八月火箭蛋。以下为辛集历年蛋价走势图：

蛋先生工作室8月20日数据

从上图可以看出，今年上半年蛋价整体强势，波动区间仅低于2014年，但又明显比14年波动剧烈。五月上旬10天内涨了1.1元，五月下旬跌回起点；7月上旬再次起飞，下旬又一次趴窝。形成这种走势的根本原因，蛋先生认为关键在于以下三点：存栏量和鸡龄结构，疫情和气候，猪瘟托底。

这三点中，存栏量和鸡龄结构，疫情和气候（即产蛋率）是影响鸡蛋供应量的主导因素，而猪瘟是间接关系，是次要因素，主次一旦混淆，判断将迷失方向。

1.存栏量和鸡龄结构

上半年在产蛋鸡存栏量适中，鸡龄结构相对年轻，高峰鸡不足，是上半年蛋价强势的根本原因。如下图，橙色粗线为2018年补栏量，红色粗线为今年的：

数据来源：峪口禽业

从上图可以看出，2018年上半年补栏量是近年来较低的一年，可以解释为：熬过了跌宕起伏的2017年，养殖户们在2018年开春多为“劫后余生”的心态，补栏普遍谨慎。这导致2019年上半年产蛋高峰鸡不足，而开年后蛋价持续低迷一个月之久，又加速了老鸡淘汰，进一步降低整体产能，虽然3月之后补栏开始放量，但远水解不了近渴，无法缓解上半年鸡蛋供应量的紧张局面。

2.气候异常，各种疫情泛滥，加剧了鸡蛋供应量的紧张

今年5-7月，我国养殖密集的华北地区，高峰鸡产蛋率仅为85%左右，大幅低于往年同期水平，这相当于减少了5-10%的存栏量，大大加剧了上半年鸡蛋供应的紧张。关于这点，蛋先生绝不是信口开河，是经过了多次实地调研，并得到了行内多家大企业的数据支持。

其实鸡和人一样，健康和疾病常相伴，疫情年年都有，为何今年疫情如此频繁了？原因如下：

①前两年从西班牙引种的某品种的种鸡质量不佳，支原体病毒泛滥，不但开产延迟，产蛋率下降，更导致机体综合免疫力下降，诱发其他疫情。

②上半年北方气候异常，年忽冷忽热，极易引发传支、流感、传鼻、传喉等各种小疫情，严重影响产蛋率；而7月初华北地区就提前进入40°高温，产蛋率进一步下降。

③今年国家严格推行“无抗、无药残”，养殖户陷入有病不敢用药的尴尬，而中药真能全面替代西药吗，大家心里都有数。这一局面是往年没有的，也是今年疫情反复的关键原因。

客观的说，今年的好行情很大程度是低产蛋率换来的，农业靠天吃饭，种植、养殖皆如此，气候异常必然导致疫情频繁，影响产蛋率，再加上外来病毒和行政干预，天灾人祸一起上。但以上情况，蛋商和期货投资者们往往忽视，隔行如隔山，除了大名鼎鼎的禽流感，没养过鸡的人又能说出几种疫情的名字了？蛋价一波动，专家们就从不靠谱的数据中找答案或者往二师兄身上扯，却忽视了最关键的因素-气候和疫情。

蛋是从鸡屁股里钻出来的，不了解鸡，谈何分析蛋价。

题外话，今年蛋商们很艰难，尤其是销区蛋商，所以羡慕我们养鸡的，以为今年养鸡的个个发大财，但养殖户们可不能飘飘然啊！蛋价虽高，可算算产蛋率，算算今年各种药品、保健品、降温费等投入，再算算非正常死淘，真的发大财了吗？养蛋鸡的不会算账，越养越穷。

没办法，蛋先生就是嘴贱，就喜欢说大家不爱听的实话，虽然现在也卖药，卖饲料，但还是改不了这个臭毛病。

3.非洲猪瘟对蛋价的影响

不管那种农副产品，今年都绕不开猪瘟的话题，因为二师兄是“猪老大”，是中国农副产品之首了，其重要性堪比主粮。但猪瘟对蛋价到底有多大影响，蛋先生认为以下三点必须搞清楚：

①鸡蛋与生猪的直接替代有限

忽视大众的口味和饮食习惯，而空谈蛋白替代是不科学的，否则豆腐比鸡蛋更有资格替代猪肉。吃不起猪肉了，消费者首先会选择口味相近的禽肉、水产、牛羊等，而不是鸡蛋，所以生猪对蛋价的直接拉动非常有限。

当然，也不能说鸡蛋和生猪完全没有替代，比如学校、部队等食堂采购，这种团体消费比较理性，首先会考虑营养搭配，而不是口味，所以会用部分鸡蛋替代猪肉。不过相对大众消费，团体采购的量还不足以改变蛋价的大趋势势，只是在特定时期发挥有限影响。比如今年8月蛋价比往年强势，学校加大鸡蛋采购量以备开学，应该是原因之一。

②上半年生猪存栏大幅下降，但终端猪肉的供应量整体稳定

上半年生猪存栏量大幅下降，但冻库肉，进口肉还能支撑，生猪价格只是温和上涨，直到7月底还未突破2016年的高价，所以至少上半年蛋价与猪瘟关系不大。

③猪瘟对蛋价有托底作用

生猪与鸡蛋的直接替代有限，但对淘鸡有直接影响，猪肉强势导致今年淘鸡价屡创新高，这对蛋价有重要的托底作用。当蛋价低迷，而淘鸡价高时，养殖户会毫不犹豫的淘汰老鸡，从而使存栏量处于可控范围，蛋价就不会跌得太多，但这仅仅是托底，而非直接拉高。

那种认为淘鸡价高，养殖户就会杀鸡卖肉的观点是极其错误的，是对蛋鸡养殖的不了解，是把养蛋鸡想象成养肉鸡。蛋鸡养殖户靠蛋赚钱，不论淘鸡价格多高，都不会贸然淘汰高峰鸡，只会淘汰高龄鸡和产蛋率低下的鸡，而且是在蛋价低迷的时候。如果蛋价和淘鸡价同时强势，只会助长养殖户延淘，而不是加速淘汰。

综上所述，蛋先生个人观点：上半年蛋价强势的根本原因是产业内因素，而非猪瘟，猪瘟有影响，但影响有限，不足以改变蛋价的大方向。

到目前为止，今年蛋价整体表现不错，尤其是8月又来了一场台风，把本来相对温和的8月旺季再次推向高潮，但养殖户在高兴之余，还是不踏实，因为大家心知肚明，上半年补栏热情高烧不退，担心下半年行情和来年会有大坑。此外，从8月起猪肉价格一改上半年的温和上涨，大幅拉升，猪肉供应危机将越演越烈，这会改变下半年的蛋价走势吗？且听下回分解……

以上为蛋先生个人看法，不能作为投资依据，如因此产生亏损，概不负责。

来源：蛋先生说期货；作者：蛋先生；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。