豆粕转好，继续企稳上涨！

一周回顾（12.2-12.6）

上周，我国主流油厂豆粕总成交量为65.96万吨，环比上一周的88.56万吨总成交量下降22.60万吨。其中基差成交总量45.13万吨，较上周66.39万吨降幅为32.02%，现货成交量20.83万吨，较上周的22.17万吨下降6.04%，周度提货总量为67.26万吨，较上周70.385万吨下滑4.44%。

上周为连续第三周总成交量低于百万吨，继续与10月下旬到11月中旬高达100-200万吨的周度成交盛况形成对比，下游整体处于消化库存阶段。明年2-5月豆粕基差饲料厂商皆有部分采购，再加上12-1月份国内进口大豆到港量超出预期，因而在市场没有给出明确信号的前提下，各方均保持相对谨慎。

沿海品牌均价

沿海品牌均价

京津冀-山东-华东三地

【热点分析】周内，国内油厂压榨量回升令豆粕库存缓慢增加，但市场继续呈现南北分化，北方供应依然紧张。近两周山东地区油厂停机相对集中，华北开机率有所提高、豆粕发货量上升但仍有压车，华东地区油厂停机状况断断续续而广东地区则基本正常；总体来看国内豆粕市场总体处于紧平衡状态。

终端心态仍认为12月中下旬供应会宽松，继续随采随用为主。下周就是12月中旬，供应究竟是紧张还是宽松会得到初步验证。若变得宽松，终端随采随用完全没问题；若宽松不及预期，结合1月10号左右豆粕车开始大幅减少这个时间节点，要在剩下三周时间内备足春节前后的刚需库存，在当前供应紧张的情况下将会很被动。

上周，因消息面提振，美豆触底反弹，周度上涨。美豆已连续阴跌一个多月，再次靠近850美分关口，预计往下空间不大，短期将震荡筑底。随着美豆止跌，国内豆粕开始有回升迹象。现货跟随盘面稳中略增，目前国内油厂库存水平处于年内低点，短期油厂暂无压力。

总的来说，目前美豆和连粕都出现了要反弹的趋势，但这次能否成功企稳回升还要继续关注。

市场对于12月15日美国是否执行加税保持观望。在当前需求没有题材，以及油厂榨利持续良好的背景下，不利于现货基差的进一步走强，而套保盘也在积极压制连粕2005，如果12月15日如期加税，那么则对明年一季度现货基差有利。

相关事件关注

1、12月6日国务院关税税则委员会办公室消息：根据国内需要，国务院关税税则委员会正在根据相关企业的申请，开展部分大豆、猪肉等商品排除工作。对排除范围内商品，采取不加征我对美301措施反制关税等排除措施，企业自主商谈、自行进口、自负盈亏。

2、中国商务部发言人高峰周四表示，中方认为如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税；双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节透露。

3、白宫国家经济委员会主任库德洛周五表示，12月15日是美国对中国消费品征收新一轮关税的最后期限，但特朗普总统喜欢目前与中国的贸易谈判走向。

4、巴西2019/20年度大豆播种工作已经完成88到90%，相比之下，上年同期为93%，五年平均进度为85%。马托格罗索州和帕拉纳州的大豆播种工作已经基本完成，东北部和南部还有一些大豆播种工作尚未完成。

5、根据《油世界》数据，11月份巴西大豆装船证实高于预期，在516万吨（和10月份基本持平），1-11月累计装船7120万吨。上月对中国大豆装船意外高达480万吨，首度超过上年，继此前8个月装船下降，极大的削减巴西大豆库存。

6、全球独立经济研究公司――凯投宏观(Capital Economics)称，全球大豆价格可能进一步下跌，因为中国需求依然疲软，生猪存栏量大幅减少。

7、美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至周二的一周，投机基金在大豆期货和期权市场连续第五周大幅做空，同期空盘量继续增长。

本周预测

豆粕这波回调被打下了近200点，如今在2750关口有企稳筑底的趋势。预计12月中下旬后随着春节前备货的启动，豆粕价格逐步适度回涨几率较大。

无论本周豆粕供应是否会变得宽松， 1月10号前后豆粕车都会大幅减少，需方要在剩下三周时间内，备足春节前后的大部分刚需库存。若如预期宽松还好，假如宽松不及预期，可能会出现类似今年5月时一货难求的情况。

建议：有订单尽快提回来，没有订单适当加大物理库存，2-3月对05基差谨慎采购。

来源：粮巴巴；作者：XXX；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。