国内榨季进行，白糖供应持续增加，现货价格出现回落，而近期期货表现坚挺，截止12月9日白糖主力合约收涨0.98%。
纽约原糖表现强势
纽约原糖经过一年多的底部盘整，近期表现强势，上周涨幅2%。印度开榨进度缓慢带动糖产量同比大幅下降，巴西与泰国出口数据表现良好，市场逐步转向新榨季供需缺口预期，CFTC持仓数据显示基金净空持仓持续下降，纽约原糖价格维持强势的概率较大。
榨季白糖供应增加，现货回落
榨季白糖供应持续增加，中糖协数据显示，截至2019年11月底，全国累计产糖127.26万吨，其中甘蔗糖37.5万吨，甜菜糖89.76万吨。累计销售糖56.85万吨，累计销糖率44.67%；其中甘蔗糖21.62万吨，销糖率57.65%，甜菜糖35.23万吨，销糖率39.25%，从数据上来看产销情况良好。
国内白糖月度销量
随着新糖供应增加，前期供应偏紧的形式好转，现货价格出现回落。12月9日，昆明白糖现货价格5755元/吨，较11月底下跌200元/吨，南宁白糖现货价格5695元/吨，较11月底下跌120元/吨，上海白糖6060元/吨，较11月底下跌90元/吨。市场普遍认为随着供应增加，现货价格还有进一步回落的可能。
2019/2020年度国际供需出现缺口
2019/20榨季，主产国巴西、印度均出现减产。全球白糖由供应过剩转为供应短缺，预期全球供需缺口约400-700万吨。
巴西出口减少：2019年11月巴西出口糖194.8万吨，同比增加4.85%，为2018年9月以来的最高水平，当前榨季4-11月累计出口1366.42万吨，同比减少8.41%。
印度大幅减产：2019/20榨季截至11月30日，印度累积产糖188.5万吨，同比下降53.67%，截至11月底该国有279家糖厂开榨，同比减少139家。其中北方邦111家糖厂开榨，产糖108.1万吨，马邦43家糖厂开榨，同比减少132家，产糖6.7万吨，去年同期为188.9万吨。产量相较于往年大幅下滑，预计19/20榨季印度糖产量将同比下降12.38%。印度大幅减产是2019/2020榨季国际白糖供需出现缺口的主要因素。
广西减产：受云南、广西糖料种植生长期遭受干旱天气和虫灾的影响，2019年广西甘蔗分蘖情况不佳，长势偏慢偏矮，蔗重偏轻，平均蔗重从2017/2018榨季的3斤/株下降至2.66斤/株。合计各区调研数据统计，全区平均单产4.22吨/亩，同比上年下降约10.6%。市场对于2019/2020榨季减产预期加强。沐甜科技调研后预计广西食糖产量575-594万吨，较上一榨季下降40-59万吨，同比下降约8%。
白糖进口延续增长
9月进口42万吨，同比增加23万吨，10月进口45万吨，同比增加11万吨。2019年1-10月累计进口285万吨，同比增加56万吨。7-10月份进口食糖量持续放量增长，维持在月均进口量40万吨的高位上，但在产业链买涨不买跌的心态下，市场情绪出现细微变化，糖厂、贸易商挺价意愿渐浓，终端需求补库力度也逐渐加大。
榨季库存回升
前期新旧榨季交替，库存陈糖所剩无几，截至9月底，糖厂库存只有35万吨，同比下降10万吨，10月白糖工业库存26.25万吨，继续下降。榨季新糖将陆续上市，截止11月25日南方甘蔗累计压榨量达到了78.66万吨。中糖协数据显示截止11月底国内产糖127.26万吨，加上少量的陈糖结转和贸易商手中的库存，市场供应从相对偏紧回归到相对平衡，近期现货价格回落也体现出来了，白糖库存在回升当中。
从长期看，2019/2020年度全球白糖供应紧缺，糖价长期看涨。短期内，新糖陆续上市，现货价格回落，市场和多数研报预测期货价格走跌，但是外盘原糖强势，对国内糖价也有一定带动作用，预期糖价维持偏强态势。
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