马棕月报不及预期
库存高于预估：MPOB数据显示,马来西亚11月底棕榈油库存降至三个月低位226万吨,较前月下滑4.1%。此前调查预估库存将下滑5.7%至222万吨,为2018年7月来最低。
产量好于预估：MPOB数据显示,马来西亚11月棕榈油产量较10月减少14.4%,至150万吨。报告出炉前,市场预估11月产量较10月下滑10.4%至161万吨。
出口差于预估：MPOB数据显示,棕榈油出口量下滑14.6%至140万吨。报告出炉前,出口量料较前月下滑5.2%至156万吨。
从数据来看，报告不及预期，在之前市场提前消化完马棕月报利空之际，马棕将受到压制。
国内棕油基本面不算好
供应面：上周周末，国内棕油库存75.1万吨，环比增加0.6万吨，现在国内棕油供应不缺。不过现在进入冬季，从需求的差异方面来看，北方进口量明显下降，导致棕油处于消耗的格局，而南方，库存仍有增加。分地区来看，华北棕油库存10.36万吨，周度减少0.67万吨；山东库存7.35万吨，周减0.30万吨；江苏库存24.80万吨，周增1.08万吨；福建库存1.25万吨，周减0.85万吨；广东库存26.35万吨，周增0.30万吨；防城库存3.69万吨，周增1.78万吨。
需求面：随着豆棕价差不断缩窄，国内棕油的勾兑优势逐步消逝。其实就现在的气温来看，北方棕油只能用作刚需，沿江流域8度棕油勉强在用，棕油使用量较多的，只有南方港口。但是就豆棕价差来看，今日广州的豆棕价差在640元，棕油的勾兑利润几乎趋于0，由于豆棕价差仍有望缩窄，因此棕油勾兑的利润有望成为负值，这将导致国内棕油的需求大幅下降。
马棕进入了传统的需求淡季
马棕已经进入了传统的需求淡季，且已经进入了传统的减产期，即使市场再预计棕油供应前景黯淡，也不应在现在受到提振，现在市场应该关注的是马棕的出口数据。ITS数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油出口量为36.1万吨，较上月同期的41.2万吨减少了5.1万吨，环比下降12.33%。AmSpecAgri Malaysia称，马来西亚12月1-10日棕榈油产品出口量较前月同期减少11.3%，至36.7万吨。马棕出口连续放缓，其实不利棕油市场。
即将发布的USDA月报预计偏空
分析机构平均预测供需报告将显示, 美国2019-20年度大豆年末库存预估为4.76亿蒲式耳,分析师预估区间介于4.55-5亿蒲式耳,USDA上月预估为4.75亿蒲式耳；全球2019-20年度大豆年末库存为9546万吨,预估区间介于9390-9680万吨，USDA11月预估为9542万吨；巴西2019-20年度大豆产量预估为1.2303亿吨,分析师预估区间介于1.22-1.24亿吨,USDA上月预估为1.23亿吨；阿根廷2019-20年度大豆产量预估为5300万吨,较上月预估持平,分析师预估区间为5200-5400万吨。从数据来看报告偏空，且巴西丰产的预期显示出未来并不缺豆，这将对油脂市场形成一定压制。
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