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蝗灾汹涌来袭,糖牛加速向上

2020-02-18

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受周末复工消息以及今日央行展开3000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作影响,商品市场呈现普涨格局,白糖也在上涨之列,但另外一个事件对全球农产品的影响更大,那就是当前正在非洲和东亚地区肆虐的蝗灾,让我们来了解当前的白糖基本面变化以及蝗灾对全球白糖的影响。


消息面:


1.财政部:后续拟定政策助中小微企业减负,尽快复工复产。国务院联防联控机制定于2月14日15时在北京国二招宾馆(北京市西直门南大街6号)东楼三层中会议厅召开新闻发布会,介绍加大疫情防控财税支持力度情况、加大对受疫情影响企业特别是小微企业金融支持力度情况。会议发言人表示:在党中央、国务院的领导下,财政部会同相关部门出台了一系列的财政政策,包括中央政策贴息政策。主要支持五类企业是重点保障企业,一是重要医用物资企业;二是生产重要医用物资的重要原辅材料生产企业、重要设备制造企业和相关配套企业;三是生产重要生活必需品的骨干企业;四是重要医用物资收储企业;五是为应对疫情提供相关信息、通信服务和服务系统的企业,还有承担相应物资运输、销售任务的企业。这里需要强调的是,这些政策精准聚焦,针对疫情防控工作直接相关的企业,目前正推动相关部门抓紧推动政策落实落细,帮助重点保障企业尽快恢复生产经营。下一步统筹考虑疫情变化对经济的影响,现有政策实施效果等因素,加强宏观研判,做好前瞻性有针对性的政策储备,根据后续工作的需要拟定相关政策来帮助企业,特别是中小微企业减轻负担,尽快复工复产。


2.2月17日上午,央行开展MLF和逆回购操作MLF利率下降10个基点,开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,利率较上期下降10个基点。同时开展1000亿元逆回购操作,当日有10000亿元逆回购到期。央行发布公告称,为对冲央行逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,当日开展2000亿元MLF操作,期限为1年,中标利率为3.15%,较上期下降10个基点。同时开展1000亿元7天期逆回购操作,中标利率2.4%。中国民生银行首席研究员温彬表示,目前金融市场流动性充足,货币市场和债券市场利率下行,用MLF置换部分到期逆回购,可以拉长资金投放的期限,稳定市场预期;另一方面,下调MLF利率能够为贷款市场报价利率(LPR)的下降打开空间。当日银行间市场隔夜、7天、14天期限利率有所上行,其他期限利率有所下行。17日发布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,隔夜利率为1.425%,较上一个交易日上行16.9个基点;7天和14天利率分别为2.261%、2.129%,较上一个交易日上行2.8个基点和2.6个基点;一年期利率为2.807%,较上一个交易日下行1个基点。



3.近期受蝗灾影响的巴基斯坦、印度报道较多,据FAO(联合国粮食和农业组织)报告称,东非现在在陷入数十年以来最严重的蝗虫灾害,肯尼亚的蝗虫是70年以来最严重的,索马里和乌干达也正经历25年以来最严重的蝗虫入侵,受灾地区快速蔓延,非洲、红海两侧和西南亚成为重灾区,乌干达、坦桑尼亚、印度、巴基斯坦也相继受到威胁。而这场悄无声息的蝗灾,实际上从去年六月就已经开始;但由于东非肯尼亚地处偏远,经济落后,现代技术检测设备奇缺,最开始人们并没有意识到它的危险。一直到2019年年底,蝗灾愈演愈烈、四处蔓延,才真正引起国际社会的重视。现在沙漠蝗虫的影响已经覆盖到非亚大陆,未来6月份蝗虫是否会随西南季风飞入中国,概率上虽然很小,但依然有存在侵入我国云南地区的可能性。


白糖期货市场表现,国际市场2月14日ICE11号糖5月合约当周收盘价为14.55美分/磅,较上周同期微跌0.16美分/磅,原糖上周冲高回落,受迪拜糖会传出利好消息刺激,原糖主力合约一度接近16美分美分/磅。国内市场今日受各行各业复工以及蝗灾的影响,郑糖主力05合约收5789元/吨,涨1.95%,而远月09合约则收盘在5800上方,极具指示意义。


现货方面


柳州一级白砂糖报价5820-5850元/吨,南宁仓库报价5830-5950元/吨,各地区报价基本不变,成交一般,各主要城市报价也主要以不变为主。



供给方面


截至2月1日,巴西中南部甘蔗压榨量57881.4万吨,同比增加2.69%,糖产量为2648.5万吨,同比增加0.48%。累计制糖比为34.5%,低于上年的35.44%。巴西榨季已进入尾部,波动情况相对较小,简单留意数据变化即可。印度方面,印度马邦糖业专员办公室数据显示,马邦糖厂截至目前已支付84.14%的2019/20榨季蔗款,数量为488.7亿卢比,当前马邦仍有138家糖厂正在生产并累积入榨甘蔗2542万吨,其中61家糖厂已全额付清蔗款,77家糖厂仍需支付部分蔗款。马邦甘蔗委员会负责人曾向糖业专员办公室专员致信要求未一次性付清蔗款的糖厂向农民支15%利息。印度糖厂协会主席周二在迪拜糖会上称,将于2月25日更新印度2019/20榨季糖产量预估,预计糖产量料小幅高于2600万吨。泰国方面,迪拜糖会上,多家大型机构预计,受持续干旱天气的影响,泰国糖料产量减产严重,另外由于甘蔗产区受旱严重、水源不足,糖料春播产生了推迟,预计这将对下一榨季甘蔗产量产生较大影响。




蝗灾影响方面


本次蝗灾始于非洲,飞过红海进入欧洲和亚洲,目前已经到达了巴基斯坦和印度,具体区域为印巴边界的印度拉贾斯坦和古吉拉特两邦,37万公顷农田受扰,损失超百亿卢比。



由图可以看出,若蝗灾不能得到有效控制,离蝗灾很近的两个种植甘蔗最多的邦将受到很大影响,由于受气候等因素影响,印度之前的糖产量波动较大,而其国内消费量基本保持稳定增长。因此,印度政府通过大量进口或出口调控平衡国内供求,通常呈现出口三年、进口两年为一个周期的特征,在净出口国与净进口国之间转换。若无蝗灾影响,按此周期,印度在19/20榨季仍为出口国。但如果蝗灾超预期发展下去,可能导致巴基斯坦及印度两地区甘蔗产量下降,导致白糖供给下降,印度或许由出口国变为进口国。


三大主产国中,除巴西产量维持微增外,泰国干旱、印度蝗灾,或对下一榨季产生巨大的影响,全球白糖产销缺口或进一步加大。


国内供应方面


据糖协,2019/20年制糖期截至1月底,全国已累计产糖641.45万吨(上制糖期同期产糖503.31万吨),其中,产甘蔗糖503.31万吨(上制糖期同期产甘蔗糖382.42万吨);产甜菜糖137.48万吨(上制糖期同期产甜菜糖120.89万吨)。截至1月31日,5家样本企业加工糖产量为0.75万吨,较前一周下降0.52万吨,12家样本企业产糖0.75万吨,减少1.49万吨。


库存方面


据糖协统计,2019/2020榨季,截至1月底,国内食糖新增工业库存为321.37万吨,较去年同期增加70万吨。据天下粮仓统计,截至1月31日,5家样本糖厂加工糖总库存为5.93万吨(0.75万吨)。12家样本糖厂库存为14.11万吨(0.75万吨)。



消费方面


据糖协,2019/2020榨季截至1月底,全国累计销售食糖320.08万吨(上制糖期同期销售食糖252.27万吨),累计销糖率49.9%(上制糖期同期50.12%)。截至1月31日,5家样本企业销量0万吨,减少0.55万吨,12家样本企业销售0万吨,减少1.49万吨。春节过后的当前属季节性淡季,国内糖市消费一般,再加上肺炎疫情的影响,下游消费需等待慢慢复工后恢复。


综上,泰国持续的干旱天气已经严重影响了当地农作物的生长,也包括甘蔗的生长,甘蔗在生长关键的拔节期需要的水分较多,糖料春播如果推迟,则对下一榨季产量的影响会更大;不仅泰国糖产量减少,本榨季印度马邦减产甘蔗减产幅度也比较大,现在又遇到蝗灾的影响,全球供应端糖产量减产超预期的可能性在进一步加大,而国内方面广西甘蔗糖主产区减产已成定局,目前除巴西略微增产外,全球的白糖已经进入减产周期,随着白糖牛市的开启,还是继续坚持只要回调到低位,以国内白糖生产成本附近的价格进入,是安全边际较大的多头机会,持有长线多单,要相信周期的力量。


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  • 游客9527509173: 三大主产国中,除巴西产量维持微增外,泰国干旱、印度蝗灾,或对下一榨季产生巨大的影响,全球白糖产销缺口或进一步加大。大哥,印度蝗灾不是被灭了吗?

    2020/02/19 22:25

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