6月21日，白糖期货9月合约继续在5400关口附近震荡，夜盘时段跟随外盘上移至5440元/吨。而受到现货端和成本支撑，白糖期货价格在5400元/吨以下表现夯实。短期进口难以侵扰市场，同时外盘反弹，空头平仓，价格反弹修复。
国内销糖情况并不乐观
2020/2021年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南少数糖厂还在生产外，其他省（区）糖厂均已停榨。截至5月底，全国共生产食糖1066.05万吨（上制糖期同期产糖1040.72万吨），比上制糖期同期多产糖25.33万吨。累计销售食糖589.26万吨（上制糖期同期631.09万吨），累计销糖率55.28%（上制糖期同期60.64%）。春节后一直到5月原本是食糖销售淡季，但今年的销售数据尤为惨淡，从侧面反映了其下游消费不畅。随着气温的升高，下游对于含糖饮料、冷饮的需求逐渐上升，食糖消费将迎来销售旺季。
分析白糖目前的库存，其中广西糖库存303.24万吨，同比增加77万吨，一方面体现了广西白糖定价权的绝对优势，另一方面也体现了库存压力主要集中在广西。但随着5月份进口配额的发放后期加工糖将陆续到港，山东等地的加工糖将和广西糖互相竞争。但本榨季广西糖厂资金相对宽松，其主动下调报价空间有限，预计将支撑国内白糖价格。
进口糖将挤占国内市场份额
进口方面，国内今年的进口配额已经在5月发放，虽然时间推后，但其配额依然没有变化，仍然是194.5万吨。海关数据显示，我国5月份进口食糖18万吨，同比减少11.76万吨。2021年1-5月我国累计进口食糖160.49万吨，同比增加77.62万吨。2020/21榨季我国累计进口食糖410.41万吨，同比增加227.74万吨。
进口量大增的原因是前期内外盘价差较大，但随着国际糖价的不断上涨，其价差被缩小。进口巴西糖配额内成本为4190元，与国内现价差为-1359元，配额外成本为5343元，与国内现价差为-206元。进口泰国糖配额内成本为4330元，与国内现价差为-1219元，配额外成本为5526元，与国内现价差为-23元。
综上所述，国内产销数据不理想的原因主要有三点：
一、5月食糖工业库存高达476.79万吨，同比增幅达16.4%，虽然较4月数据有所下降，但仍处于近相对高位水平，现货市场仍显低迷状态，市场供应压力较大。
二、从巴西中南部压榨数据看，随着压榨进度加快，因推迟开榨产量大幅减少的程度在迅速收窄。国际原糖多方资金主动离场，糖价出现回调。
三、2020/21榨季我国累计进口食糖410.41万吨，同比增加227.74万吨，国内销糖压力仍然较大。
在此建议投资者以理性心理看待糖价，其预计后期仍然保持一个区间震荡态势，震荡区间5300-5700。
从当前糖价走势看，ICE原糖保持高位宽幅震荡，而原糖与白糖价差跌至60美元以下，表明一方面糖价上方存在阻力，另一方面来自精炼糖厂的需求将下降。
当前白糖7月合约即将到期，关注交割情况对糖价影响，同时关注巴西最新压榨数据。
近期白糖的走势主要受资金主导，围绕现货展开震荡走势。
由于国内现货市场供需关系处于偏弱状态，整体走势呈现缓慢下行特点，工业库存同期偏高，进口进一步增加市场压力，虽然目前已经进入需求旺季，但榨季后期所剩时间较短，投机资金预计在新榨季到来前，将难以将工业库存降至正常水平，结转库存偏高。并且国际糖价也存在不确定性，虽然整体偏弱，但难以形成单边行情，整体呈现震荡走势。
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