白糖：时间拐点来临，留给空头的时间不多了？

  今天来看看白糖。白糖09跌破5400后迎来二连阳大反弹，白糖是否已经筑底成功？白糖的供需格局是否已经改变了？

  有智咖认为每一年进入7月后都是国产糖工业库存去库到了行情量变到质变的临界区域，下半年易涨难跌的现货格局将是期货有效的驱动之一。有智咖认为供应量增加下，上涨的节奏不会那么流畅，关注外盘助推，可低吸高抛，滚动操作。还有智咖认为国内已经进入纯消费阶段逐步去库存，叠加内外价差收窄，郑糖向下的空间或不大。

  具体如何分析，请随智咖们一起看看。

  智咖糖苑：

  从时间节点来看，每一年进入7月后都是国产糖工业库存去库到了行情量变到质变的临界区域，夏季高温避暑消费，国庆中秋备货等会加速行情质变。因此下半年易涨难跌的现货格局将是期货有效的驱动之一。

  从国际市场来看，原油新高不断，原糖也表现坚挺，配额外进口加工成本已经到了5500区间，进口加工无利可图，加上进口许可管理依旧有效，加工厂原料并不是预期中那么充足，计划检修在即，将为后市带来利好。

  从技术面来看，郑糖重返半小时60均线之后，支撑就较为明显，上攻形态也比较明确，日线60均线一旦再次收复，震荡向上的行情是可期待的。

  智咖李鲜能：

  巴西甘蔗超过90%集中在南巴西，接下来主要介绍该区情况。南巴西雨季和旱季分明，降雨量最大阶段在一季度，其次为四季度，均可称为雨季，因影响甘蔗种植和拔节生长，是对甘蔗产量影响最关键的月份。二、三季度属于传统的旱季，又为榨季生产期，降雨多对压榨和糖分不利，期中三季度又需警惕低温天气，温度低于零摄氏度容易出现冻害。

  就今年而言，由于一季度降雨偏低，如果二季度降雨偏多，是可阻止甘蔗单产进一步下滑的，但累计降雨依旧不足，单产预期继续下滑，不过，降雨偏低导致糖分偏高，可部分弥补单产下滑影响。

  目前机构的主流甘蔗估产集中在5.6亿吨附近，减产0.45亿吨；糖估产集中在3450-3500万吨，减产346-396万吨。后期估产还会动态调整，存下修空间，不排除提前收榨，外盘的潜在上行驱动主要来自南巴西减产风险。

  郑糖近期资金参与度不高，加空的多为看空宏观面的资金，加多的则为基本面派资金，盘面波动小，导致资金观望更多。不过，基本面而言，前期一直强调的广西糖成本和进口糖成本支撑依然成立，现货升水盘面两周多后，昨日现货成交开始发力，关注持续性。预期而言，虽然就船运看，这个榨季进口量可能略超预期，但不可否认，进口成本也是超预期的，中期上涨逻辑同样成立，只是供应量增加下，上涨的节奏不会那么流畅，关注外盘助推，可低吸高抛，滚动操作，终极目标仍是5800。

  智咖杨泽元：

  供应端：当前国内榨季生产已经结束，供应压力较榨季初期有所缓解。本榨季国内产量同比增加2.48%，但市场预估下榨季内蒙古及新疆甜菜糖将减产约40%-50%。

  消费端：本周盘面价格增仓下跌，现货价格小幅下跌，但现货成交量尚可。5月份后，现货采购进入旺季，下游终端需求有所提振。

  库存端：目前国内库存水平仍偏高，但6月国内进入纯消费季节，并且进口数量环比下降，目前处于去库存状态。本周郑商所白糖注册仓单数量继续下降。

  成本以及利润：本周外盘高位震荡，国内糖价走弱，周五巴西配额外进口利润仅41元/吨，内外价差接近平水。本周巴西生产原糖优势继续缩小，为2.27美分/磅，较上周下跌0.71美分/磅。

  观点：国内榨季生产结束，并且进口量环比下降，国内供应压力减轻。需求方面在进入五月份后现货市场表现有起色，本周盘面价格增仓下跌，现货价格小幅下跌，但现货成交量尚可。5月单月全国销糖93.69万吨，同比增加15.37万吨，国内逐渐去库存。外盘方面美联储利率会议影响，本周美元指数大涨，原糖因此下跌，但目前内外价差仍然非常窄。总体而言国内已经进入纯消费阶段逐步去库存，叠加内外价差收窄，郑糖向下的空间或不大。

  智咖林国发：

  白糖观点没变5400是不错做多机会，虽然可能面临短期被套，但整体看涨方向不变，广西本年度5300-5400成本对盘面支撑有力，加上进口糖因进口利润锐减，甚至出现小幅亏损，进口量下降，随着气温上涨，食糖进口需求备货旺季，食糖有望阶段性反弹。

  白糖虽然认为5400下方值得做多，确定性高，但如果缺乏外糖上涨支撑，国内很难上涨，即使气温快速提升增加食糖消费，而随着美元走强，外糖走强确定性下降，如果表示很有耐心不建议持有白糖多单，当然做空也不可取，毕竟5300-5400广西糖成本支撑有力。

来源：扑克财经；作者：XXX；农产品集购网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。如因作品内容、版权、稿酬未付和其他任何问题需要同本网联系的，请在30日内进行，联系电话0512-65716709#8012。