年初至今，马来西亚林吉特对美元贬值近16%，在新兴亚洲国家中表现最差；目前林吉特对美元4.2左右的币值，也是1998年亚洲金融危机以来的最低水平。近期全球新兴市场货币对美元都在贬值，但为什么林吉特贬值最多？我们认为主要有三个原因：
外债占比高，且大部分都集中在银行系统
马来西亚外债高企，总外债占GDP比重接近70%，新兴市场平均水平为25%左右，大多数新兴亚洲国家为30%左右。更关键的是，这些外债中很大一部分是银行系统的短期借贷：截至今年1季度，马来西亚总的海外借贷约4,000亿林吉特，其中一年内到期的短债近1,600亿林吉特；在这些短债中，近90%是银行系统债务。
政治动荡
7月初马来西亚总理纳吉布被指控收受一马基金近7亿美元贿赂。随后反对党要求纳吉布下台，8月底马来西亚又爆发大规模游行示威。马来西亚国内政治动荡也是林吉特加剧贬值的主要原因之一。
大宗商品价格下跌
马来西亚是全球第二大液化天然气出口国（仅次于卡塔尔），是东南亚第二大石油和天然气生产国。加上棕榈油、大豆等工业和农业原材料，马来西亚总的大宗商品出口占总出口的比重接近35%。去年以来国际大宗商品价格下跌对马来西亚经济也有负面影响，对林吉特汇率有贬值压力。
不过我们预计短期内马来西亚爆发经济危机的可能性较小，主要基于：
1）更加灵活的汇率制度：林吉特贬值实际上是对外部冲击的缓冲；
2）经常账户一直保持盈余：尽管过去几年经常账户盈余持续下降，目前马来西亚经常账户盈余占GDP比重仍旧有3%；
3）包括林吉特在内的主要新兴市场货币的贬值可能已经在很大程度上反映了美联储加息预期。
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